股市改革遭遇“2000点”现象

　　险资力挺

　　汇金托市

　　创新开闸

　　2000点，这一中国股市行情之痛，竟也成了中国股市改革之幸。2000年以来，四任证监会主席无不承受过沪指是否触碰2000点的舆论压力。整整14年过去，身经百战的证监会也找到了和2000点“过招儿”的套路——放水、松绑、声援。“活水的源头”从汇金、社保、养老金、公积金、保险资金，再到海外市场的QFII和RQFII，甚至各项创新业务的开闸。

　　3月17日，肖钢挂帅证监会满一年。

　　一周之前，他同两位“前辈”——现任央行行长周小川和银监会主席尚福林，一同出现在了全国两会“金融改革与发展”的专题记者会上。

　　戏剧性一幕出现了，这场论坛不仅是国内金融系统监管一把手的一次聚首，也成了历任证监会主席的一次大会师——2000年2月，周小川出任中国证监会主席；2002年年底尚福林接任，成为证监会迄今任期最长的主席；2011年11月，现赴山东兑现改革抱负的郭树清，短暂接过第六任证监会主席之位；很快2013年3月17日，肖钢走马上任。

　　这本是一次金融监管大员阐述改革理念的公开论坛。不凑巧的是，在此前一天的3月10日，沪指与2000点再度“碰面”，这使得证监会主席成为媒体追问的焦点。

　　让肖钢欣慰的是，他不是一个人在战斗。“今天回答问题的、在台上坐的有三位证监会主席，周行长和尚主席是资深的证监会主席，是我的老前辈。所以说，要说苦恼的话，他们两位的苦恼比我要多得多。”

　　肖钢的回答道出了中国股市的一则金科玉律——2000年以后，尚无一任证监会主席逃得过2000点的考验。

　　不同于其他三位，周小川是背负着“2000年需要创造2000点”的市场期许，走上证监会主席的岗位的。不负众望，沪指在他履新5个月后，于2000年7月摸上2000点的历史新高。

　　至此，周小川的任务完成了，但日后上任的三位证监会主席却头痛了——周小川离任证监会11年后，沪指仍然在2000点附近挣扎。

　　值得玩味的是，尚福林、郭树清、肖钢镇守2000点的手法如出一辙。

　　作为周小川的继任者，尚福林压力最大。他任上最重要的一项改革——股权分置改革试点在2005年4月底启动后，早已跌破2000点沪指干脆径直奔向了1000点。

　　试点启动满月之际，证监会与国资委联合发文，要求大中型国企上市公司配合股权分置改革。当年6月5日，尚福林面对当时市场里的买方代表——基金业，更明确承诺“有牌可打”。

　　话音刚落，沪指次日在998点的历史低位站稳了脚跟。

　　三年后，一场金融危机又将尚福林拉到2000点保卫战的面前。2008年9月，证监会先是出台《上市公司股东发行可转换公司债券的意见》，以稳住大小非股东的减持情绪，接下来又抓紧放松对股份回购行为的管制。

　　相比2005年联合国资委“托市”，这一次，声援尚福林的队伍中出现了包括国资委、汇金、财政部和国税总局的身影——国资委出面鼓励回购、汇金表态增持、财政部和国税总局将印花税双边征收调整为卖方单边征收。

　　最终，证监会所押宝的融资融券业务，也在2008年秋天进入试点阶段……

　　接下来上任的郭树清，将“活水”的源头从国资委等部门拓展到养老金、海外资本等更市场化的主体。2011年12月，在沪指不断逼近2100点的情况下，郭树清高调表态要吸引养老金、公积金等长线资金入市，并“松口”RQFII业务试点。

　　“引外援”成为郭树清的一张特色牌。2012年9月，沪指盘中一度跌破2000点。而当月传出的消息是，上交所史无前例地赴北美组织中国资本市场推介会。

　　到2012年11月，沪指仍未完成2000点处的防守反击。于是，郭树清又开始了新一轮“放水”——海外方面，加快QFII审批速度，使QFII数额首次剑指200家，并提出调高单一QFII机构投资额度的上限；国内方面，放行保险机构参与基金销售，调低部分券商业务风险资本准备比例和部分资产项目净资本扣减比例，释放券商行业的净资本500亿元。

　　郭树清任上的另一个“杀手锏”，是暂停IPO审批。而这也成了他的继任者肖钢最大的烦恼——如何平稳启动IPO。

　　如今，站在2000点风口浪尖的证监会主席换成了肖钢，而他的改革手法依旧是放水、松绑、声援——2014年1月IPO启动，沪指再临空方重压，保监会挺身而出，允许保险资金投资创业板股票；而在上周沪指跌破2000点之际，关于吸引海外资本和养老金入市的改革呼声又高涨起来。

　　就在“金融改革与发展”记者会当天，摩根士丹利资本国际公司(MSCI)表示，拟将A股纳入MSCI新兴市场指数，这一动向被业内人士解读为“引活水”的一剂猛药。而在全国两会期间，肖钢也表示证监会计划今年进一步扩大QFII和RQFII的投资。

　　极其默契的是，中国证监会研究中心也在上周发表文章，论证养老金入市即中国版401K计划的必要性和可行性。于是，一场多空厮杀的2000点保卫战，又被演绎成了证监会连推改革新政的年度大片。

　　需要反思的是，A股对外开放、长期资金入市、创新开闸，乃资本市场改革的长期任务，并不是阶段性议题，但为何总在2000点附近才被证监会“提到桌面上”？难道资本市场的改革，果真需要2000点这一“极端事件”才推得动吗？

　　至少从结果看，包括外资在内的长线资金一次次抄了A股大底，14年后，第四任证监会主席周小川转任央行行长，第五任证监会主席尚福林挂帅银监会系统，第六任证监会主席郭树清也在齐鲁大地推动着金融改革，而第七任主席肖钢却仍在“死守”2000点一线。