环保板块 四主线投资新机会

　　李克强总理在政府工作报告中指出，中央预算内投资拟增加到4576亿元，重点投向节能环保等六大领域。在此背景下，环保板块能否成为投资者重要的掘金场所？

　　文|《小康·财智》记者 吴洁

　　环保行业作为近年获得政策支持最多的行业之一，行业板块在2013年的整体市场表现十分抢眼。数据显示，环保板块2013年整体涨幅超过56%，环保细分板块中的大气工程板块更是全年上涨99.6%，相对大盘，一骑绝尘。

　　而2014年，环保仍是国家重点扶持的行业，相关政策亦将陆续推出，而且政策落实到位程度将大幅提高。一位券商人士表示:“年均增速15%以上,总产值达到4.5万亿元 ,一系列的数字让节能环保产业变得更具体。”从近期各大券商发表的观点来看,无一不认为这是A 股投资者难得的投资机遇,而那些具有“业绩优良”、“行业龙头”等标签的上市公司更是成为投资者关注的重点。

　　政策性机遇

　　近几年来，环保行业越来越受到国家的重视，特别是2013年下半年以来，环保的相关政策已经由“喊口号”阶段具体到了落实阶段。有统计数据显示，环保板块的热度提升，和政府采购属性有关。受到PM2.5、雾霾等事件刺激，政策的强力推动也刺激了整个板块的上涨，2013年全年颁布的相关政策数量接近30条，超过2010年至2012年三年总和。

　　2014年刚开始，关于环保的会议便一直不间断。2月12日国务院召开常务会议，研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理。另据记者了解，今年地方“两会”中有关生态文明建设与污染治理的提案明显增多，而且很多地方都是真金白银的投钱治理。例如北京市政府工作报告指出，北京将斥资7600亿元，分4年投入治理地方污染。江苏省政府工作报告称，2014年将投入50亿元，要求燃煤电厂排放实现达标。

　　而在3月3日开幕的全国“两会”上，环保无疑更是最大的亮点之一。上述种种都构成了环保板块上涨的催化剂。

　　行业加速成长

　　环保行业的增速受政策利好也显而易见。2013年8月11日国务院发布的《关于加快发展节能环保产业的意见》，更是首次提出环保产业要成为国民经济新的支柱产业，到2015年，节能环保产业总产值达到4.5万亿元，年均增速在15%以上。2013年环保行业投资显著增加，环保行业财政预算在政府相关政策下逐年增加，全年投资额累计3383亿元，同比增长14.20%。

　　有券商预计，整个环保行业“十二五”投资复合增速约为30%，相关细分行业的增速甚至超过这一水平，且部分细分行业的增长有望持续到“十三五”。

　　行业加速成长，相关企业受益明显，业绩表现良好。从板块中目前已发布2013年年报业绩预告的16家上市公司来看，有11家预喜，占比近七成。上市公司基本面改善，股价自然会有所表现，特别是环保板块中细分领域的龙头个股。

　　板块分化，四主线投资潜力不同

　　券商研究机构普遍认为，环保板块整体在2013年已取得较大涨幅，行业呈现普涨格局。2014年随着具体政策的落地，细分领域的相关上市公司由于具体中标能力和治理能力不同，走势将出现分化。具体来看，四个细分领域可值得关注。

　　同信证券研究所所长尹元彪告诉记者，对于未来环保股的投资主线，可以从社会最关注的问题和政府对解决环保问题的轻重缓急、分步实施的顺序来确认。循此思路，大气和污水治理是最突出的问题，其次土壤修复及固废处理相对更为复杂，因此对于未来环保股的投资主线也需围绕这一主线去挖掘。

　　环境监测率先受益

　　受益于环保投入增加，国内环境监测行业规模快速增长。据中国仪器仪表行业协会新数据统计，2013年上半年我国环境监测专用仪器仪表制造规模以上企业总数达到78家，主营业务收入约为76亿元，同比增长14.60%。利润总额约为5.6亿元，同比增长15.73%。

　　大同证券(博客,微博)投资顾问张诚认为，环保监测已成为生态治理工作的先行目标。在此背景下，环保监测设备类公司有望率先受益。中金公司预计，2014年至2015年环境监测投资复合增速近30%，处于黄金发展期。其中，大气监测(包括空气质量和烟气)贡献最大，两子行业2014至2015年预计投资100亿元，复合增速40%。水质监测市场增速相对稳定，预计为10%至15%。土壤监测潜力大，随着政策标准的明朗，市场空间有望明确。可关注企业：雪迪龙、聚光科技、天瑞仪器和先河环保。

　　雪迪龙

　　投资逻辑：

　　1.公司作为工业污染源烟气连续监测龙头企业，目前市场占有率约为40%。伴随火电厂脱硝设施建造高峰的来临，订单将会大幅增长。券商调研预计，今明两年业绩复合增长30%左右，确定性较强。

　　2.公司研发投入持续增加，在多个领域具有较成熟的技术储备，水质监测、重金属监测、垃圾焚烧监测等潜在增长点值得长期关注。

　　3.公司目前现金充裕，且存在通过横向收购，实现业务互补、强强联合的内在需求。

　　聚光科技

　　投资逻辑：

　　1.公司主打产品是环境监测系统、工业过程分析系统以及实验室分析仪器，基本涵盖环保仪器全产业链。

　　2.环境监测系统受益于脱硝项目快速增长。券商调研预计，未来3年将保持30%左右增长；工业过程分析系统受下游行业投资意愿下滑影响，未来的增速维持10%左右；实验室仪器上市2年来收入实现快速增长，由于客户黏性较强，整体上将保持稳定增长。

　　大气污染治理前景广阔

　　大气污染治理越来越受到政府重视。2月12日国务院常务会议研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理，中央财政今年安排100亿元治理重点区域大气污染。近期召开的2014年全国能源工作会议，已明确将2014年作为“落实大气污染防治年”。

　　华泰证券分析师谢志才建议投资者可关注最直接受益大气治理板块：大气除尘、工业粉尘治理及“两脱”相关公司如三维丝、菲达环保、科林环保、龙净环保、三聚环保、中电远达、龙源技术、国电清新、燃控科技；机动车尾气处理相关公司如威孚高科、银轮股份、四川美丰、贵研铂业。气污染治理将倒逼节能、余热利用、新能源推进速度加快，利好上述板块上市公司。

　　中电远达

　　投资逻辑：

　　1.公司是国内脱硫的龙头企业，承接了五大发电集团多个项目。它是中电投集团定位的唯一环保发展平台，中电投极有可能将旗下电厂的脱硫运营业务和脱硝建设运营项目提供给中电远达，公司未来业绩有保证。

　　2.发展工业水处理将是公司下一个看点。子公司远达水务已经在水处理领域有储备技术，未来可以依靠大股东中电投的新建电厂和煤化工项目，获得更多工业水处理订单，同时工业园区的配套污水处理项目增多，也会给公司带来更多项目订单。

　　3.公司在碳捕捉、碳排放交易、节能、核电环保等领域亦有前瞻性布局，正向综合性环保企业大步迈进。

　　龙净环保

　　投资逻辑：

　　1.公司是一家主营除尘器、脱硫脱硝工程的上市公司，为除尘器龙头和大气治理排头兵，拥有巨大的客户资源优势。公司在火电除尘领域的市场占有率达三分之一，稳居行业龙头。

　　2.公司引进德国LLB公司的干、湿法脱硫技术，其技术水平在国内居领先地位，近年收到的大订单也是源源不断。

　　3.公司预计2013年净利润比2012年同期增长40%至60%，对应每股收益为1元，目前估值具有吸引力。

　　水污染治理投入加大

　　近日，环境保护部副部长翟青在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，2014年将编制出台《水污染防治行动计划》，重点保护好饮水水源地、生态良好湖泊等高功能水体，消灭国控断面劣V类等污染严重水体。有分析人士表示，《计划》的出台，预计水处理投资将达2万亿元。市政污水处理需求稳步增长，工业污水处理投资需求空间达1000亿元以上，未来几年工业污水及膜技术水处理将有显著增长。

　　水资源紧张的局面在长期内难以明显改善，用水效率的提高是大势所趋，进而对饮用水净化、污水深度处理的要求也将日益提高，看好污水处理行业的中长期发展趋势。建议关注的上市公司包括：一是2013年度业绩支撑良好且不断拿新合同新项目的企业，如龙净环保、巴安水务、盛运股份；二是受益于环保节能政策的企业，如天壕节能。

　　碧水源

　　投资逻辑：

　　1.公司主营业务是为客户一揽子提供应用MBR(水处理工艺)技术，建造污水处理厂或再生水厂的整体技术解决方案，主要业务领域是城市污水处理与再生利用。目前公司与各地政府均签有协议。

　　2.公司2013年以来，对外投资设立、增资子公司共7家，遍布山东、广东、湖北、上海、山西、北京等地，专注于污水处理，部分兼顾固废处理业务，2014年将逐步进入收获期。

　　3.2014年1月13日，公司发布了第二期股票期权激励计划草案，彰显了公司对行业和自身前景的信心，有利于公司稳定持续增长。而40.15元的行权价格只与2月19日收盘价40元相当，未来大有空间。

　　巴安水务

　　投资逻辑：

　　1.目前公司的收入和利润来源主要是工业和市政水处理业务，其中市政水处理业务收入占比超过七成，利润占比超过八成。

　　2.工业水处理方面，公司全面覆盖凝结水、给水、再生水(中水)回用、排水等全方位水处理领域，在火电行业具有较大的优势和地位，是火电水处理领域的领先企业，在公开招投标中对火电厂中水深度处理及回用系统的中标率为25%。

　　固废处理，后起之秀

　　我国固废处理较发达国家差距较大，《2013-2017年中国固体废弃物处理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，“十二五”期间，我国固体废弃物处理行业将进入高速发展期。2013年至2017年，我国固体废弃物处理行业投资将达到8000亿元，占环保产业总投资比例将达到25.8%，年复合增长率约30%，是环保行业整体投资增速的2倍。

　　建议持续关注后续政策的出台，个股方面建议关注率先布局湖南土壤修复领域，在土壤修复药剂上具备优势的永清环保，在土壤修复技术、项目运营等方面做储备的桑德环境。

　　桑德环境

　　投资逻辑：

　　1.公司具有完整的横向和纵向固废处理产业链，在行业中的市场地位领先，是固废处理龙头企业。

　　2.公司目前在湖北省、内蒙自治区有多个危废项目，订单释放在加速，后续订单获取有保障，2014年、2015年有望高成长。

　　3.行业内多认为公司是环保行业综合实力最强的企业，未来10年有望保持持续30%以上的增长。

　　永清环保

　　投资逻辑：

　　1.目前公司已确立了在湘江流域重金属污染治理的龙头地位，成为湘江流域重金属污染治理的最大受益者。除此之外，2013年公司已把修复业务推向全国市场。

　　2.公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用；修复药剂的投产填补了国内利用自有技术生产药剂的空白，并实现了产业链延伸；与RAW合作解决了铬污染土壤修复技术难题。

　　3.根据中国招标网的信息，公司修复业务目前在手订单在2亿元左右，我们预计2014年公司重金属治理及土壤修复业务即将进入快速增长期。