白酒板块连续反弹资金推动估值修复行情

　　程亮亮

　　因为2012年底以来连续出现的塑化剂事件、限制“三公”消费等影响，A股市场曾经的白马股白酒板块已经太久没有上演像样的行情。而近日以来白酒板块似乎一扫此前的阴霾，走出了一波反弹行情，龙头股贵州茅台(600519.SH)今年以来累计涨幅达40%。

　　《第一财经日报》记者采访多位业内人士，在经历了长期的低迷之后，白酒板块后期的行情或许值得期待。

　　不过，随着上市公司2013年年报的陆续披露，上市酒企业绩似乎仍然没有走出低迷的状态。

　　业绩仍旧低迷

　　白酒板块在A股市场长期被认为是最典型的白马板块，然而，去年一连串的事件以及政府的政策导向使得白酒板块瞬间成为各路资金不敢触碰的领域。受此影响，从目前披露的业绩情况来看，白酒板块上市公司业绩普遍受到不同程度的影响，可谓近十年来最差的业绩年。

　　昨日晚间，贵州茅台和山西汾酒(600809.SH)同时发布2013年年报。贵州茅台去年营业收入309亿元，同比增16.88%，净利润151亿元，同比增13.74%，这相比前三季度增速仅个位数虽有所回升，但相比2011年、2012年动辄超过50%的增幅，明显寒酸很多，而山西汾酒则出现营收下滑6%、净利润下降27%的经营状况。

　　3月10日发布业绩快报的五粮液(000858.SZ)，其2013年实现营业收入247.17亿元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东净利润79.73亿元，同比下滑19.75%。净利润近20%的负增长，让2013年成为五粮液十年来业绩最差的一年。另外，金种子酒(600199.SH)年报则显示公司2013年净利润下滑76.22%至1.33亿元；沱牌舍得(600702.SH)净利润同比下滑96.82%，仅有1177.42万元。

　　而发布2013年业绩预告的酒鬼酒(000799.SZ)，预计2013年全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损6800万~7800万元；水井坊(600779.SH)更是预计亏损1.24亿~1.60亿元，而其2012年尚实现净利润3.38亿元。洋河股份(002304.SZ)的业绩预告也称公司净利润同比下滑18.51%。

　　“白酒板块上市公司2013年业绩的不尽如人意其实早在市场的预期之中，塑化剂风波、限制“三公”消费必然会给这个曾经的热门行业带来巨大的冲击。”沪上某公募基金人士对《第一财经日报》记者称。

　　反弹有望持续

　　业绩低迷的众所周知大背景，为何依旧有不少资金大肆追捧白酒板块，并最终上演了最近的乐观行情？多位业内人士在接受记者采访时称，“利空出尽即利好”是最好的解释，而且在整体A股市场低迷的背景下，偏防御性质的白酒板块获得资金青睐也是正常现象。

　　实际上，早在今年2月份，市场便有部分资金开始介入白酒板块，洋河股份在2月份甚至一度上演难得一见的七连阳。“白酒板块虽然在2013年遭遇诸多利空，但是其股价下跌的幅度也是相当深，所以个人认为白酒板块本身有反弹的诉求，如今难看的业绩其实在之前的股价中都已经体现了，”上述公募基金人士称，“个人认为之前超跌就是担心业绩下滑，如今出来了反而成为利空出尽。”

　　某不愿透露姓名的阳光私募基金人士则对记者表达了对于白酒板块未来一段时间行情的明确乐观态度。在该人士看来，目前媒体上的白酒企业广告依旧是主力，虽然受到之前的塑化剂、限“三公”消费影响，但是市场已经消化了，现在的白酒板块行情值得期待。但是该阳光私募基金也表示：“对于不同的白酒上市公司，投资者还是需要区别对待，要筛选出优质的公司，尤其是今年以来销售情况好转的白酒企业。”

　　而从已经披露年报的白酒类企业的股东变化情况来看，似乎公募基金对于白酒板块的布局也早已开始。仅以金种子酒为例，年报显示去年四季度就有多只基金大举进入。其中汇添富基金旗下的两只基金大举买入近800万股，进入前十大流通股股东名单之中。而工银瑞信旗下的红利基金也继续增持。