优先股政策挽救春季行情

　　

主板连续下跌熊气弥漫

　　从去年第四季度以来，沪深股市的主板和创业板分道扬镳，创业板牛气冲天，主板熊气弥漫，而结构性行情如火如荼。笔者在三周前的评论中提到，创业板为代表的中小盘股大部分已经隐现阶段顶部，而主板的蓝筹股蠢蠢欲动，二八风格转换值得期待。

　　截至本周，中小板指数已经连续4周下跌，创业板指数则高位震荡4周，而主板市场在调整4周之后，上证指数、沪深300指数周K线以阳线报收，呈现较为明显的波段止跌迹象，以万科A为代表的一批前半年连续大幅阴跌的地产、煤炭、酿酒等绩优蓝筹股已经明显走出阶段底部，显示二八风格转换初步成功。

　　主板市场连跌4个月并且近期连跌4周之后，截至本周五早盘依然熊气弥漫的大盘，然而在关于优先股政策的利好传闻刺激下，周五午后风云突变，浦发银行率先启动并最终涨停板收盘，煤炭、地产、银行、保险等几个积弱已久的蓝筹板块启动带动大盘大盘绝地反击，悬崖勒马，最终收出一根至关重要的周阳K线。由于大盘在一个敏感时空点出现止跌，因此在技术特征上显示，大盘可能就此进入春季行情。

　　优先股政策意外利好

　　笔者认为，证监会在周五收盘后发布的关于优先股的政策，对股市中长期走势而言是一个重要利好。其中规定不得发行可转换为普通股的优先股，与之前征求意见稿中的规定完全不同，是该政策的最大看点，也是最重要的利好。因为投资者可以完全打消优先股政策将造就大量“大小非”的疑虑。另外，政策规定以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。这也是一大亮点，相当于上市公司可以灵活地以普通股换成优先股，不减少控股权，又提升了股权含金量，同时获得了不用换本付息的资本金，因此这个政策对于二级市场而言，也是重大利好。

　　更重要的是，优先股政策的推出，还可以在很大程度上吸引近几年来泛滥于资本市场中的包括房地产信托、银行理财产品、民间借贷等“影子银行”资金进入股市二级市场。由于此类资金规模庞大，因此对于股市的中长期走势很可能构成实质性的重大利好。

　　期待春季行情

　　从技术分析的角度来看，优先股政策的推出，是对技术上的中小型和谐共振点引发阶段底部的进一步确认。由于上证指数的技术特征相对比较模糊，我们以深证成指和上证50指数进行分析。

　　笔者三周前的评论中指出，深证成指周线图(图一)显示其处在一个“多维和谐共振点”，由于最近两周该指数周收盘几乎没有变动，因此截至本周，其周期、波浪、趋势线、指标形成的多维和谐共振依然成立，上证50指数与之类似。

　　1、波浪：深证成指、上证50指数从去年9月、10月的高点至今本周，运行完毕一组清晰、完整的五浪结构艾略特波浪，这是中级跌浪终结的重要特征；2、周期：上周是1.618倍黄金分割周期点，允许误差一周的话，本周见周级底部可视为周期引发拐点有效；3、深证成指本周低点依然是在去年11月以来中小型下降通道下轨止跌；4、指标：14周RSI再一次在2012年初以来的低点连线上止跌。

　　因此，从技术分析角度看，深证成指本周仍处在中小型“多维和谐共振点”上，即有多重技术特征互相印证的最容易形成拐点的时空点。由于本周五的优先股政策重大利好的推动，因此笔者推测这个多维和谐共振点很可能已经引发了一个重要阶段性底部。

　　推动这波行情的因素，除了优先股政策利好外，很可能是年报公布密集期的业绩、分红因素，因此银行、地产、酿酒、保险、券商等白马股很可能是春季行情的主力。当然，这个预期中的波段行情能否展开仍需进一步的确认，笔者认为以深证成指和上证50指数的14周RSI能否突破近一年了以来的高点连线作为确认标准。行情确认之后，我们再根据市场情况来确认行情的波浪属性和运行特征，敬请关注本栏跟踪分析。

　　(作者单位：深圳市新里程资产管理公司)