员工持股须激励约束对等

　　多家上市公司推出管理层持股计划，员工持股成为国有企业改革的一大亮点。然而，股权结构完善仅是提升国有企业经营效率的一个方面，不能简单化为部分国有股权的“一卖了之”，更不能成为一小部分群体以改革名义进行寻租的借口，在采取股权激励的同时须重视约束手段、完善配套制度，使国有企业在没有政策呵护的条件下也能富有市场竞争力。

　　从政策层面看，员工持股正成为本轮国企改革的一大亮点，部分地方版深化国企改革方案明确提出了允许员工持股，构建资本所有者和劳动者利益共同体。不久前发布的关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见也提出，地方国有股东所持上市公司股份的转让，下放地方政府审批，这直接增强了地方国企改革的主动权。

　　员工持股对于国企改革意义重大，既有利于企业投资主体多元化、国有股减持和优化企业治理结构，又有利于企业吸引人才和激励员工努力工作，从而提高国有资产经营效率和降低代理成本。但是，其前提是员工持股后确实真正提升了企业的经营效率，持股员工在企业经营决策中也确实掌握话语权，同时要防范国有资产被贱卖给少数人的风险。

　　首先，允许员工持股不是国有股权的“一卖了之”，也不是企业员工尤其是管理层的福利，而应本着激励与约束对等的原则进行激励。股权激励的前提是员工能够给企业带来更大的发展，在激励的同时应提出业绩承诺目标，若最终经营业绩不达标，则应有相应的股份回吐机制。股权激励价格的制定也应当合理，不能过度低于单位股权的合理价值，让少数人一夜暴富，国有股东应当切实履行好监督的职责。(下转A02版)(上接A01版)同时，要防止管理层为应对绩效考核追求短期效益进行高风险投资，背离企业长期发展战略目标。

　　其次，允许员工持股是为了激发个人在企业经营中的创造性，尤其是管理层的企业家精神，前提是企业拥有相应的经营自主权，同时应完善配套制度。一是杜绝不必要的行政干预，厘清国资监管部门的权力边界，真正实现国资监管从管企业到管资本。二是企业管理要突破旧体制藩篱，在用人、薪酬、经营决策等方面真正实现市场化。三是加快对国有企业的非企业职能进行剥离，逐步告别企业办社会。

　　最后，员工持股等手段只是深化国企改革的手段之一，不能认为实现员工持股或股权多元化就完成了改革的目标，衡量改革成败的唯一指标应当是国有企业的经营效率有没有提升，在没有政策呵护的条件下，企业有没有自生能力、能否在市场经济的大潮中自由搏击。应当认识到，要再造国有企业的经营决策和管理机制，让国有企业成为真正的企业，股权结构层面的变动只是理顺激励机制的开始。