市场上涨具有其内在逻辑

　　周三，银行地产回归沉寂，但上证指数仍站稳2100点，可见市场的上涨具有一定的内生性。

　　就当前行情的上涨逻辑看，还是管理层推动的一系列改革所激发的活力。同时，对资金面和基本面的悲观预期，市场已经反应得较为充分了。就具体的政策面动向看，一方面，宏观层面的财政政策转向仍在进行，从房企再融资放开、近期京津冀一体化为代表的新型城镇化的推进，到国务院提出三轮驱动稳增长，一系列改革红利仍在不断催生市场热点；另一方面，资本市场本身也存在改革要求。上交所不断修炼内功以期争夺新股资源并提升现有的市场活跃度；而*ST长油的退市虽然令股民蒙受了损失，短期对于亏损股的炒作有所打击。但作为首家退市的央企，我们从中也感受到了市场化和改革的气息；此外，对于并购重组的引导和推进也促进了实业和资本市场的活力。

　　总体看，虽然上证指数短期快速上涨后存在震荡整固需求，但股指稳步上行的概率较大。

　　(作者单位：申银万国证券研究所)