弱市中等待“时间玫瑰”

　　中秦

　　市场从5月开始转入难以赚钱的时期，这个时期将延续一段时间。接下来的几个月里，市场将以不断探底反弹再探底来消化IPO开启以及流动性缺失带来的估值中枢下降的压力。弱市中最佳的策略是控制好仓位，让市值可能的损失低于预期或者跑赢大盘，同时，在弱市中可以持有一些中长期品种，或许会收获超预期的收益。这类股票我称之为“时间玫瑰”，就是随着时间的推延，这样的公司本身价值会不断增长，估值水平获得不断提高，持有这类公司渡过弱市或许是最佳的策略。那么，什么样的公司才是世间的玫瑰呢？

　　现金充裕型公司。最近我调研了一些上市公司，发现一些房地产行业的上市公司正在谋求转型。在转型过程中，对于房地产的投资基本停止，原有项目处于回收现金阶段，某个公司由于项目本身处于“北上广”，销售暂时还不愁，回款能力很强，速度很快，以至于公司在短期内将回收到巨额现金，现金净值甚至超过其目前市值，公司从而成为一家类似纯现金的公司。暂时不论公司未来转型的方向是什么，一堆超越市值的现金就值得我们花时间去等待。这类公司其实并不难找，他们由于快速回笼资金，今年的业绩将出现爆炸性增长，一季度和中期业绩将迅猛提升，我们可以从这个角度寻找到未来的“现金奶牛”。

　　产能释放型公司。还有些公司，目前有较大产能项目正在建设，将在年底或者明年释放产能或者达产，如果这些公司所属行业处于景气阶段，那么时间过得越久，公司的价值就越明显，业绩增长就越确定。比如，在LED行业中的某些公司就在适时增加产能，并且将迅速达产，在这个行业景气度维持高位运行的近两年，或许会获得非常明显的效益。还有些医药企业，其工业平台处于建设期尾端，即将建成投入使用，未来两年或许正是其产能释放的最佳时期，其对应的收益其实很容易测算，也是随着时间的推移最终会绽放的玫瑰。

　　大股东增持后有市值扩张需求的公司。最近一年以来，很多公司大股东进行了现金增发，增持了公司股份，可以看做是认可了公司价值，趁机抄底。在这些大股东增发获得管理部门核准之后，完成增发的上市公司开始了明确的转型。由于大股东增发的股份基本在三年后开始流通，他们对于市值的要求将逐步迫切起来，也就是说，大股东的股权越接近解禁期，市值增长的动力就越强，因此，这类公司随着时间的延续，公司转型的动作会更快、更大，这类公司也是我们可以耐心持有的，并且可以抵抗熊市不断下降的估值标尺。

　　总之，弱市选股重质，而质并不是短期的、静态的财务报表所能反映，我们一定要结合公司的未来预期和动态数据来综合评估，从而发现那些真正的“时间玫瑰”。