二季度经济大概率企稳

　　晓旦

　　在过去的四周中，股票市场的趋势都是向下的，仅有的一点反弹的涟漪也很微弱，这反映了投资人的预期已经非常悲观。这悲观有些源自对经济前景的不看好，也有些悲观是对股市制度建设的失望。

　　我们应当看到，悲观的经济前景预期已经在股价中反映出来，展望未来，中国经济在二季度企稳的概率在增大。最新公布的4月官方制造业PMI为50.4%，这个数据比3月的50.3%有微幅上升。虽然数据的上升不如人们预期的那么强劲，但已经是连续两个月小幅回升。4月汇丰制造业PMI为48.1%，虽然说明中小制造业企业仍处在收缩区间，且低于预览值的48.3%，但也比上月微幅提升了0.1个百分点，显示出温和回升的态势。看看4月官方的PMI分项指数，其中的新订单指数、购进价格指数都出现回升，表明国内需求层面已经开始有所改善。

　　随着经济结构调整的深化，服务业在经济增长中所占的比重在持续提高。国家统计局的数据显示，一季度第三产业增加值占到GDP的比重达49%，高出第二产业4.1个百分点，所以我们在关注制造业PMI的同时，也应该注视非制造业的PMI趋势。4月非制造业商业活动指数上升至54.8%，较上月增长0.6个百分点，为年内次高点；汇丰的非制造业PMI数据为51.4%，这都显示服务业仍处在扩张区间，服务业是中国经济中相对活跃的部分。

　　此外，国际经济形势向好也对中国经济的发展有利。4月美国公布的一系列经济数据整体偏弱，但是考虑到一季度美国经济受到恶劣天气的影响较大，现在这些不利因素已经基本消散，预期在二季度美国的经济数据会进一步回暖。5月初公布的美国最新非农数据就大为改观，这使得我们对美国经济前景仍可持乐观态度。

　　为了维持经济稳定，“稳增长”的微刺激政策已经陆续出台。4月央行针对农村金融机构采取定向降准，从而开启了中国经济结构性微调政策的序幕，可以预期未来还会有结构性微调的政策出台。出台的这些稳增长的微调政策目的是激发经济内在活力，促进经济内生性增长，或许不会立竿见影，但其政策效果有望在未来几个月内逐渐显现。预期二季度经济企稳会是大概率事件。

　　股票市场的趋势现在很大程度上受制于人们对IPO开闸的担心。不过可以预期随着IPO的真正开闸，只要新股不是过度泛滥，股市中的忧虑就会逐步消散。俗话说“五穷六绝七翻身”，穷绝之时正是选股的好机会，优选个股为打翻身仗做好准备。