推动“债务经济”向“股权经济”转化

　　[center][img]http://c.cnfolimg.com/20150116/55/11105297065788201603.jpg[alt]刘煜辉：市场应回归产业资本主导的轨道

　　刘煜辉：市场应回归产业资本主导的轨道

　　城头启思录

　　疾风暴雨之后，沪深股市成交量开始回落，市场进入盘整期，市场不可能一直维持万亿的天量，对此，广发证券首席经济学家刘煜辉表示，要支撑一个长久的牛市，一定是对资源配置效率持续改善的预期，而不是流动性，如此估值和企业盈利才能形成良性的双重驱动。

　　当然，A股市场进入活跃期这一点毋庸置疑，刘煜辉认为，新常态下，中国需要大力推动调整资本结构，激活股权市场，推动“债务经济”向“股权经济”转化。

　　活跃的市场需要更多的产品，首只期权产品—上证50ETF期权下月推出，A股市场迈入期权时代。从股指期货到期权，A股市场的产品线日益完善，这是成为一个全球市场的必由之路。对投资者来说，又要进行新的学习，适应新的工具、新的格局，在证券市场，学习是永无止境的。

　　—编者

　　如何理解新常态？第一，新常态是允许经济向下走，下行压力被释放。第二，准备一整套货币金融财政机制来应对经济下行的风险。这两者构成新常态的核心，不可偏废。

　　从货币政策来讲，新常态货币政策下的方向，就是要能够适应、跟上经济下行的总需求或者是下一个下行的节奏。我国经济的实际利率强劲上升，反过来对下一阶段的投资起到加剧减速的作用，接下来经济增长会面临失速的风险。所以，新常态的货币政策要跟上未来总需求下行的节奏，要适应它。因此，未来降息、降准将交替进行。当然，央行会使用一些结构性的工具，来引导一些定向的领域的利率先行下行，进行结构性的调整。

　　—刘煜辉
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