影视股 仍站在风口飞舞

　　主持人：邱志勇特约嘉宾：钱启敏

　　从政策导

　　向和市场

　　需 求 来

　　看，影视文化产业具有很大的发展潜力，但短线面临估值较高的问题，目前应以波段性操作为主。

　　行业发展潜力巨大

　　主持人：近期影视股走势很强，明显跑赢大盘，请问嘉宾对此如何看？

　　申万宏源钱启敏：近期，包括专业影视在内的文化传媒板块表现活跃。以东方财富通文化传媒指数为例，今年以来该指数从9884点涨到目前的13213点，涨幅达32.3%，同期上证指数仅微涨0.5%，深成指上涨5.26%，中小板、创业板分别上涨24.9%和36.6%，可见影视文化传媒类股跑赢大盘，表现出色。

　　根据统计，目前影视传媒类上市公司共有48家，包括影视制作、出版传媒、网络游戏、设备配套、营销推广等多个领域，其中纯影视类上市公司有华谊兄弟、华策影视、长城影视、光线传媒、华录百纳、新文化、唐德影视、ST申科等8家。从行业景气度看，2014年全国共生产故事片618部，电影总票房296.39亿元，同比增长36.15%，其中国产片票房161.55亿元，占总票房54.51%。全国银幕总数已达2.36万块，日均增长15块。

　　产业政策方面，促进影视传媒文化娱乐产业的发展，是提高全民素质，满足人民群众精神生活需求的重要内容，也是大力发展服务业、促进经济转型的重要方面。近几年，政府对文化影视传媒产业的投入以及民间资金对相关产业的投入不断增加，中央还专门召开会议讨论大力促进文化产业发展的整体规划，因此从政策导向和市场需求来看，影视文化产业具有很大的发展潜力。

　　现阶段以波段操作为主

　　主持人：那么短期应怎样对相关个股进行投资呢？

　　申万宏源 钱启敏：目前影视类上市公司面临的主要问题是股价大幅上涨后已经远远跑到基本面的前面，对未来业绩的透支较为严重。这不仅是影视类公司的问题，也是当前股市普遍存在的问题。例如目前创业板平均市盈率高达80倍，有研究表明和最近30年全球四次大泡沫相比有过之而无不及，隐含风险很大。但同时，市场游资仍然乐此不疲，甚至喊出9000点的雷人目标。就上述8家影视公司而言，除ST申科亏损外，其余7家公司市盈率最低的54倍，有3家公司超过100倍，最高的为266倍，平均超过110倍。即便未来公司以30%的速度增长，也要用3到5年的时间才能使估值回到相对合理的水平。因此从基本面看，目前影视传媒类公司估值总体偏高是不争的事实。

　　当然，支持股价走强的因素并不只有基本面估值一个因素，股价的表现有时也很任性，尤其是对小市值的品种，A股市场历来给予了高溢价的传统，弹性十足。因此对于普通投资者而言，既要顺从市场的风格，把握趋势和节奏，同时内心不要被表象所迷惑，需要保持清醒和理性。也就是说，现阶段对影视股要以波段性操作为主，更注重市场表现而不拘泥于估值。当股价形态和量能处在强势上升状态时，应该积极参与大胆投入。同时在操作节奏上注重波段，偏于短线，一旦出现高位滞涨就应果断离场，绝不留恋。所以，关注市场风口很重要，只要站在风口，大象也能飞舞，何况这几只区区小票，但是如果不在风口，又没有估值优势，就不宜死抱教条，刻舟求剑。从目前看，短线影视传媒股还在风口，仍有演绎发挥的余地，但从波段看，已处于一轮行情的中后阶段。因此投资者在操作上既不排斥，也应以短线为主，同时仓位控制，不宜重仓偏激。