经济数据疲弱压制工业品价格

　　3月以来，文华工业品指数累计下跌逾2%，以铁矿石、螺纹钢、动力煤为代表的黑色品种几乎呈单边下跌态势，铁矿石价格在纪录低位徘徊，中国钢市继续疲软。业内人士表示，最新公布的1-2月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售等多项宏观经济数据不及预期，可能进一步施压工业品走势。

　　昨日，化工品板块跌幅居前，聚丙烯期货主力合约以2.26%跌幅领跌，另外玻璃、铜、动力煤等品种亦表现不佳。相比之下，农产品涨势颇为喜人，其中菜粕期货主力合约以2.27%涨幅领涨，鸡蛋、大豆、菜粕、玉米淀粉等品种也有小幅上涨。

　　宏观形势不佳

　　最新公布的数据显示，中国1-2月城镇固定资产投资年率上升13.9%，预期值上升15%，前值上升15.7%。中国1-2月社会消费品零售总额年率上升10.7%，预期值上升11.6%，前值上升12%。

　　分析人士指出，除了出口增速大幅反弹外，2月主要宏观经济数据均出现下滑，并创下数年新低，表明经济下行风险仍需警惕。

　　值得注意的是，工业生产增速也回落1.1个百分点至6.8%，这是自去年8月工业生产增速以6.9%创下六年多新低以来，再次刷新低位纪录。该数据也与仍处在荣枯线下方的PMI、连续负增长36个月的PPI数据，一并印证了实体经济仍较为疲弱。对此，业内人士解读为，经济内生下行压力不减，继续受房地产投资下行和去产能拖累。

　　有分析认为，低于预期的数据进一步强化了政策宽松预期，市场普遍预计，最迟二季度降息降准等举措仍会出台，而基建投资步伐也会加快。

　　此外，一些机构表示，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷：房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。外需面临汇率和再平衡压力，只是稳而不强。当前短端利率太高，弱化降息降准效果，货币政策应继续保持宽松，财政政策也应积极加大稳增长力度，但只是延缓下行幅度。避险类资产利率债、金融债配置价值仍佳

　　工业品市场堪忧

　　从昨天期货市场表现来看，工业品市场近期走势仍然堪忧。数据显示，2月主要大宗商品都出现量价齐跌，这表明当下我国内需疲软，经济下行压力大。

　　以钢材市场为例，即便目前处于价格底部，但仍然存在下跌压力。业内人士表示，目前的钢市，是宏观面、政策面与需求面的博弈，需求是钢市反弹的关键。

　　相关数据表明钢铁严寒加剧。昨日，国家统计局公布了1-2月份钢铁产量：1-2月粗钢产量13053万吨，同比下降1.5%，生铁产量11870万吨，同比持平；钢材产量16807万吨，同比增长2.1%。据测算，1-2月粗钢表观消费量11380万吨，大幅下降7.5%。从市场表现看，1-2月钢材价格持续下跌，累计跌幅10.5%，与去年同期比则下降23%。

　　我的钢铁网分析师徐向春表示，需求下降、产量收缩、价格下跌，主要品种价格跌至成本线以下，诸多不利因素令钢铁业开局不利，预示一季度将重新出现大面积亏损窘态，行业复苏遥遥无期。

　　又如化工品市场，数据显示，文华商品指数中，化工板块已经连续7个交易日下降。以聚丙烯期货为例，2月份聚丙烯期货主力合约涨幅为15%左右，但3月至今跌幅已经将近5%。此外，包括PVC、PTA等化工品种亦是如此。

　　二季度需求有望转暖

　　分析人士指出，对于工业品期货的后市，此前央行降息举措印证了国家开始在货币政策层面加码，但考虑到政策出炉到最终传导到实体经济需要一定时间，周期性品种如有色金属等或呈现阶段性反弹行情，但空间与力度将继续受制于中国经济整体结构化问题。

　　另外，海外市场对国内工业品市场影响较大，需要关注美元指数表现。近期，国际油价剧烈波动，期货市场饱受冲击，一些工业品价格“随波逐流”，特别是一些化工品种，在国际油价的搅动下，上涨动能受到影响。一些分析师指出，尽管基本面逐步向好，但受到油价波动的影响，基本面的需求也受到了心理层面的影响。

　　近期相关部门部署加快重大水利工程建设，要求财政政策须加力增效，强调落实责任及金融支持，预计政府基建投资有望加速开工，制造业需求有望进一步回升，在需求回升的支撑下，伴随二季度开工旺季的到来，未来制造业生产或加速增长。