做个环保的上市公司

　　宋清辉

　　知名经济学家，著名专栏作家，曾在中国证券监管机构担任顾问等职，主要研究领域为经济体制改革与金融市场监管

　　去年，当北京喜迎“APEC蓝”的时候，很多城市和投资者并不感冒。以广东省惠州为例，除了冷空气南下带来北方的雾霾和下雨外，惠州日常的天空都胜似“APEC蓝”。当北京、上海等地遭受雾霾侵袭时，资本市场才会对“抗霾概念股”产生一些兴趣，不身处于环境恶劣之际，人们往往会忘记“环保”两字。

　　2010年，英国上市公司BP石油公司因为墨西哥湾漏油事故造成的损失在300亿美元左右，但公司市值的缩水情况远远不止这个数。在当年4月20日开始到7月份的时间里，公司股价从每股60美元跌落至最低的每股27美元，市值损失超过1100亿美元——亏损最大的并非上市公司，而是投资者。

　　当然，并非石油公司才会出现污染并令股价受损。2010年紫金矿业紫金山铜矿湿法厂发生铜酸水渗漏事故，9100立方米的污水顺着排洪涵洞流入汀江，导致汀江部分河段污染及大量网箱养鱼死亡，公司股价跌幅一度超过12%。

　　非能源开采和应用的企业也会陷入污染门。2011年6月5日，央视曝光了哈药总厂将严重超标的污水直接排入小河，固体废渣简单焚烧后不再管理，这种水陆空立体排污的局面已经持续了很长时间，排放的臭气熏得附近居民夏天不敢开窗。消息播出后，哈药股份的累计跌幅接近20%。

　　和金融、服务、快消品等上市公司不同，有可能对环境造成破坏性影响的上市公司永远都是一颗地雷。环境遭到破坏后，无论公司如何道歉、如何承认失职、如何表示未来不会再错、如何危机公关，天已经灰了、水已经浊了、花已经枯了、土已经黑了、心已经死了，在业绩上反映出来的可能是账面上意外损失并不影响未来的发展，但是对外界而言投资者信心已经丧失、对环境造成的伤疤无法抚平。

　　换句话来说，如果你所买入的上市公司被曝光出了污染问题，后果自然会很严重。污染是最容易找证据、最容易曝光、最容易在社会中引起关注、最容易被“有关部门重视”的问题。在国内，这些企业往往被批评一下、通报一下、警告一下、罚款一下就过去了，但是你的血汗钱就这么在黑天鹅的利空下，无缘无故蒸发了。

　　可持续发展战略指指经济发展，保护资源和保护生态环境协调一致，让子孙后代能够享受充分的资源和良好的资源环境。但在近30年的时间里，大量企业更多是在“以环境换发展”的“先污染后治理”或是“光污染不治理”，却高喊着“要环保、不污染”的口号。

　　污染已经成为不少上市公司的常规动作，尽管周围群众厌烦不已、尽管向“有关部门”多次举报，但是这些企业照旧。上市公司中，会造成污染的企业有多少？公众环境研究中心、绿色江南和绿色潇湘三家机构12月9日共同发布的绿色证券2期报告称，四成上市公司均存在不良环境违规记录，总数已过千家。

　　目前被曝光的上市公司大多是行业龙头，这些为地方贡献了大量GDP的“大而不倒”企业往往有恃无恐，环保部门执法缺乏强硬手段起不到震慑作用。而且，当前我们看不见有效的追责机制，被曝光出污染也只是轻描淡写的罚款，完全不足以让上市公司重视落实环保措施。

　　A股中大部分上市公司的信息披露都存在不到位的情况，不仅是对财务、经营、生产披露不及时、含糊不清，对污染、环保问题也是含糊其辞。如紫金矿业铜酸水渗漏事故于2010年7月3日发生，直至7月12日才发布公告，瞒报事故9天。

　　当量变还没有发展为质变时，这些企业可以为所欲为，而一旦出现了质变如BP一样的严重事故，国家必然会严肃处理，对企业而言重则企业倒闭领导判刑轻则罚款停产不得开工，对千万股民而言就是眼睁睁地看着股价下跌被套牢。在近期股市一度疯涨之间，在这数千只隐藏的“黑天鹅”上跳舞，你能感受到恐惧吗？