周三知名券商力推5大板块(3/25)

　　房地产行业：行业基本面将受益政策放松

　　宏观形势

　　货币、经济弱回升，通胀有所反弹：2月M2同比增12.5%，比上月升1.7个百分点；CPI同比增1.4%；美元兑人民币汇价期末6.1475；PMI为49.9%，比上月回升0.1个百分点；进出口总额同比升10.8%；贸易顺差606亿美元。

　　行业形势

　　2月一二线城市土地成交环比回落：2月一二线土地累计成交0.67亿平，同比减33.9%，比上月降11.4个百分点，当月成交土地0.20亿平，环比降57.4% .

　　新开工和销售增速同向变动且增速差缩小：2月新开工和商品房销售累计分别同比减17.7%和16.3%，分别比上月降7和降8.7个百分点。两者增速差缩小。开发商结余资金增速快速回升：2月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.28万亿，同比降3.62%，比上月升21.7个百分点。

　　地产A对H股溢价：龙头地产A股PE动态10.9倍，较龙头H股PE溢价47%。购地、新开工增速继续下滑，房价环比再次下跌：2月购地、销售和新开工分别累计同比降31.7%，降16.3%和降17.7%。2月百城住宅平均价格10539元/平，同比增3.84%，比上月降0.75个百分点；环比降0.24%，环比再次下跌。

　　估值和投资

　　3月20日，板块PE(TTM)23.7倍。行业面临政策、基本面向上契机，当前地产PE对A股PE溢价率为18.9%。行业估值较前期上行。

　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。

　　(海通证券)

　　水电行业：家有印钞机之-水力发电站

　　水力发电，研究将水能转换为电能的工程建设和生产运行等技术经济问题的科学技术。 水能取之不尽、用之不竭、可再生，而且近乎免费的清洁能源。

　　它仅利用大自然所赋予的能量，不消耗水，也不产生污染。总投资中固定成本所占比例较高，但运行成本低，销售客户确定，回款及时，盈利稳定。

　　受益于电改推动，在长期投资优良标的基础上，再添新的利润空间。

　　水力发电输出稳定，而且具有可存蓄性。 运营周期长，没有开发年限限制。 水力发电是再生能源，对环境冲击较小。

　　水电资源是可持续的，但水电资源点是有限的。

　　综合统计数据及开发现状，虽然尚有大量的在建及规划资源，但已基本被各大电力集团抢占，将体现为各集团内部的成长性投资机会。对于新进入者，除了少部分条件逐步成熟的技术可开发资源，将更多的出现在以针对建成(含在建)电站为代表的存量市场。

　　水电站有助于缓解未来电力结构矛盾。 2020 年，我们判断在常规火电没有大规模新建的基础上，伴随着风电、光电的迅速增量到位，会出现巨大的调峰需求。

　　电改打开存量水电站电价上升空间。

　　水电资源收购的技术难题多。 标的复杂、专业，需调集各方面资料，配合各学科专业人予以评估，并制订可行性方案，确保投资的安全可控。

　　风险因素：宏观经济、来水、市场、天然气水合物、核聚变、海洋能技术，光热及其他不可抗力等。

　　(信达证券)