中投顾问：深港通呼之欲出 港股科技股迎机遇期

　　港股通市盈率不会过高

　　然而值得注意的是，港股中的股票估值低于A股的股票并非只在科技板块才有，而是普遍存在于各个板块，当前上证A股平均市盈率为19.29，深证A股市盈率为45.87，而香港主板平均市盈率仅10.9。这根本原因在于港股和A股的交易机制有一定区别，港股实行的是“T+0”交易制，可以买涨，也可买跌，而A股实行的则是“T+1”交易制，只可以买涨。在A股现有的交易制度下，容易造成暴涨现象，如今年受到政策利好影响，不到3个月，A股创业板已上涨60%。并且市盈率过高的上市公司比比皆是，截至3月19日，沪深两市约700只股票市盈率超过100。港股的交易制度灵活，能够较好体现出股票的真实价值，过高估值股票相对较少。

　　深港通开通后最可能的情况是，前期港股中一些概念较好的股票股价将出现抬高，尤其是当前在资本市场受到热炒，而且估值偏低的互联网科技类股票，后期这些股票股价将出现回调，最终在较为合理的价格区间徘徊。这些港股的市盈率难以达到A股市场中同类股票的那么高，这主要由交易机制决定。如果港股中的股票市盈率过高，将会为做空者提供机遇，在买涨、买跌力量的制衡下，股票的暴涨行情难以持续。今后不排除即使深港通开通，依然会有较多港股科技股转板A股，以获得更高估值，像天鸽互动这样的科企若多元化业务耕耘下，能够实现业务重组，反馈A股市场更是既有可能性的。但具体情况还需视深港通开通后的实际情况而定，毕竟转板的流程复杂，需要公司多方考量。

　　(作者系知名经济学者、国家发改委特邀研究员、中投顾问董事、研究总监 郭凡礼)