掘金机会凸显 资金积极布局银行H股

　　随着资金大量涌入，银行A股作为大盘蓝筹股受到资金追捧。截至2015年3月31日，国有四大行A股涨幅平均接近50%。但与此同时，四大行的H股股价并未如A股般强劲增长。2014年以来，四大行H股股价平均增幅仅为11%左右。券商分析人士指出，目前AH股溢价指数不断走高，H股估值明显低于A股，未来料有更多市场资金开始转向港股 ，尤其是银行H股的“掘金”机会开始凸显。

　　市值排名“生变”

　　蛰伏多年的银行A股终于一扫此前的“破净”状态，尤其是几波强势上涨，最终引领大盘冲上4000点。数据显示，目前建设银行市净率(P/B)最高，为1.10倍。中国银行市盈率(P/E)由2013年末的4.79增至7.11倍，市净率(P/B)也与其他银行处于大致相同水平。分析人士指出，过去一段时期，中行股价涨幅显著高于同业，其重要原因在于此前其股价估值水平P/E和P/B水平显著低于可比银行，因而获得较多券商分析师和买方机构的认可，尤其是受到A股市场公众投资者的追捧。

　　但值得注意的是，近期银行A股加速冲高上扬，而H股的表现却相对低迷，走势明显落后A股，可谓“一半海水，一半火焰”。AH股溢价指数不断走高，这也导致了同时在A股和H股上市的国有四大行市值“生变”。据了解，目前工农中建四大行的“A+H”股本占比分别为75.65%+24.35%、90.5%+9.5%、71.59%+28.41%、3.84%+96.16%。

　　券商分析人士指出，这种股本的结构性差异也解释了四大行在2014年以来为何市值增长幅度有所不同：A股市场的强劲增长与H股市场的不温不火，使H股占比超过96%的建设银行市值增长不足12%；而A股占比超过70%的工商银行 、农业银行和中国银行这一数值则达到28%、40%和60%。

　　“掘金”银行H股

　　正是A股、H股市场表现的反差，使得各路资金开始马不停蹄地布局现阶段低估值的港股市常尽管银行股价走势理论上取决于银行经营业绩 、资产质量与竞争实力等基本面因素，但实践中更多地受到资金流动性、投资情绪及预期变化等诸多市场因素影响。众多研究机构认为，随着海量资金“南下”，将大大改善港股流动性，银行A股的不俗表现有望延续至银行H股。

　　券商分析人士认为，结合目前国家政策走向，通过对A股、H股两个市场的比较，现阶段低估值的港股市场处于极佳的“掘金期”。就目前来看，中资银行虽然面临中国经济“三期叠加”，但国企改革和结构调整有望为经济注入全新活力，带来资产价值重估，同时金融改革也将同步推进，金融混业趋势确立，协同效应显现，高估值业务板块的注入有望提振银行股估值；混合所有制改革、员工持股计划、股权激励的推进有望改造银行治理结构，推动银行股估值提升。

　　值得注意的是，最新披露的中资银行2014年年报数据显示，以工、农、中、建等为代表的多家上市银行息差水平持续改善、不良贷款或已进入“下半潮，银行H股的投资潜力更加凸显。