经营环境改善 业绩稳步增长

　　随着上市药企业绩报告的陆续出炉，相比于2013年全行业的调整及经济基本面的疲弱，2014年医药行业的整体表现不俗，优势明显。机构普遍认为，随着新医改的纵深推进，基于经济和生活改善推动的旺盛需求，医药行业业绩稳定性增长的预期进一步增强，随着2014年业绩报告和2015年一季度业绩报告的陆续披露，盈利能力稳定增长的医药行业有望成为下一个市场的“风口”。

　　深化改革提供契机

　　行业业绩稳步增长

　　尽管部分上市药企2014年年报尚未披露，但医药行业上市公司业绩飘红已是不争的事实。截至目前，194家上市药企中有121家医药类上市公司披露了2014年年报，报告期内，这121家上市药企累计实现营业收入4882亿元，同比增长13.43%；累计实现净利润406.5亿元，同比增长17.93%。

　　其中，营业收入增幅超过50%的有7家，增幅超过30%的有17家，增幅超过20%的则有50家。营业收入表现抢眼的同时，上市药企的盈利能力同样乐观。有98家上市药企净利润同比增长，占比超过8成，利润增幅超过100%的就有10家，增幅介于50%—100%的也有10家，增幅超过30%低于50%的有17家。在净利增幅超过100%的10家公司中，亚太药业以640%的净利润增幅稳居第一，三精制药以516%的增幅位居第二，广誉远、上海莱士、沃华医药、沃森生物等其他9家企业净利润也实现了翻倍。

　　2014年全面深化改革取得重要突破，国务院全年已取消和下放的行政审批事项超过300项。取消最低注册资本和出资期限，制定市场准入负面清单，大大激发了医药行业的活力。尤其是新医改的不断深入，行业发展环境不断优化。对于业绩大增的原因，亚太药业、广誉远、沃华医药均表示主要得益于销售体系和市场渠道的优化和调整，市场份额逐步扩大，三精制药则将其归功于成本费用的控制。“比起业绩增长幅度最为迅猛的化工行业与机械设备行业来说，医药行业略为逊色。这与医药行业高利润率和稳定增长以及去年的行业大背景相关。”东方财富网分析师表示，对比2013年年报数据的增速来看，医药行业的平均利润增速继续保持高增长态势。从医药行业的细分子行业来看，中成药增长最快，其次是化学制药和生物制药。

　　除了2014年业绩表现靓丽外，从已经发布2015年一季报业绩报告来看，医药行业有15家公司净利润同比增长超过50%，17家公司净利润同比增长0%-20%。对此，有分析师认为，2015年，医药行业依旧会保持增长趋势。“目前大的政策调整基本都到位了，包括监管部门的政策调整、药改、医改等新方案的到位，加上医药行业原本就具有的弱周期性以及非常强的政策性市场。整体来说，2015年的发展应该是稳中有涨，细分行业来看，中药企业的表现会更好。”上述分析师说。

　　行业进入转型期

　　稳增长依然可期

　　在业内机构看来，2015年经济发展的内生动力依然持续，全年医药产业有望继续保持2014年的较快增长的发展势头。有资料显示，2015年政府财政和个人在新农合与城镇居民医保基金年人均投入长达500元以上，增长22%，同比增长5个百分点，“三保整合”试点扩大，结合新型城镇化带来的医药消费估计每年接近200亿元，这将有效促进医疗保健需求的释放。

　　3月30日，国务院印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，首次提出开展健康中国云服务计划，并表示要积极应用移动互联网+、物联网、云计算、可穿戴设备等新技术，推动健康信息服务和智慧医疗服务。两天后，中央深改组审议通过了《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》，再次强调要加快推进医疗系统信息化建设。有机构预测认为，2015年医疗信息化市场规模超过300亿元，未来3年市场增速有望超过15%。

　　“创新则是医药生物行业的发展核心驱动力。国家政策对创新利好频频：药品审评加快，药价改革，对新的治疗方法加快立法规范等。”市场人士认为，2015年药品价格市场化、国企混合所有制、财税政策优化等一系列重要的改革着实还会继续完善，政府对环境保护和合规经营的监督力度加大，更加有利市场公平竞争。

　　随着经济的发展、生活环境的变化、人们健康观念的变化以及人口老龄化进程的加快等因素影响，与人类生活质量密切相关的生物医药行业近年来一直保持了持续增长的趋势。

　　根据全球最大的医药市场咨询公司IMS Health的统计报告，2014年全球医药市场销售额将达到1.1万亿美元，未来几年将保持5%-8%的复合增长率，这反映了全球医药市场强劲的整体增长趋势。尽管各国政府均在控制医药费用的增长，但由于新药开发、人口结构变化及人们对健康预期的提高，药品市场的增长仍快于经济增长的速度。根据IMS Health预计，2011年至2016年我国医药市场仍有望保持16.1%的高年均复合增长率。

　　另一方面，医药行业兼并重组继续保持活跃。据不完全统计，2014年国内企业间共发生医药并购项目200起以上，交易金额500亿元以上，交易数量和金额相当于2009年的5-7倍。并购重组在促进医药企业增加产品线、拓展产业链、提升竞争力等方面发挥了十分重要的作用。业内预计，借助于持续回暖的资本市场，2015年医药行业并购重组仍将持续，并推动龙头行业做大做强。

　　政策暖风频吹

　　医药股站上“风口”

　　在经历了长达一年的低迷行情后，医药板块终于迎来转机。据wind统计，医药板块今年以来整体涨幅达58.66%，是去年全年涨幅的近两倍。而业绩的高增长及行业内新投资热点的不断涌现，成为该板块上涨的最大驱动力。在A股全面走牛的背景下，多家券商建议加大对医药股的配置力度，“互联网+”、精准医疗、并购重组三大主题再度站上风口，成为机构一致看好的掘金主线。

　　“医药行业在投资界拥有"永不衰落的朝阳产业"的美誉，医药行业良好的成长性是股价上涨的内生动力。”齐鲁证券认为，2015年二季度开始各地招标政策陆续明晰化，互联网医疗政策落地、干细胞、基因测序试点工作快速推进、公立医院改革试点快速铺开，在种种政策的影响下，互联网+、基因测序、干细胞、单抗、免疫治疗等新模式概念股将遍地开花，持续演绎引领行情。随着招标、转型、触网、触医等的推动，加上一季报的业绩预期向好，医药板块有望演绎一波新的行情。海通证券同样建议继续超配医药板块，维持“增持”评级，确定成长是医药股的最重要的投资逻辑，尤其在年报季报高发季。同时看好细胞治疗、基因测序、医疗信息化、互联网医疗等新兴领域。

　　不过，有机构提醒，就目前的行业发展阶段和行业特征而言，生物医药行业要想更好推动和发展离不开政策的扶持和政策的带动。因此，政策风险对生物医药行业投资的影响不容忽视。