信托公司上市可期

　　比起银行、保险、券商等金融机构在股票市场上的活跃轨迹，信托要孤寂许多，两家上市公司显得形单影只。在经历了多年的沉寂之后，信托业终于迎来了上市的可能。

　　门槛并不高

　　近日，银监会下发了《信托公司行政许可事项实施办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)，首次明确信托公司上市的条件，并从注册资本、分类经营到公司再融资条件、监管标准等给予了明确规定。

　　根据《征求意见稿》的相关规定，拟申请首次公开发行股份的信托公司应当具备的条件包括：良好的公司财务状况，最近1个会计期末净资产不低于10亿元。较为清晰的盈利模式和持续盈利能力，不存在未弥补亏损；最近3个会计年度连续盈利，且3年累计净利润不低于10亿元；最近3年在行业内排名前15名；连续2年监管评级为发展类以上等。

　　事实上，对于大多数信托公司而言，《征求意见稿》所设定的IPO门槛并不高，因此，这被看做是对信托业的重大利好。业内分析称，《征求意见稿》的发布将改变信托公司无法上市、无法负债经营的现状，有利于完善信托公司资本补充渠道。

　　中国信托业协会的统计数据显示，截至今年一季度，信托全行业的规模为3294.69亿元(平均每家信托公司净资产规模达48.45亿元)；在盈利方面，一季度末，信托业实现利润总额169.31亿元(平均每家信托公司2.49亿元)。与此同时，根据各信托公司披露的2011-2013年年报，过半数的信托公司已经跨越了“连续3年盈利且盈利标准累计超过10亿元”的门槛。

　　另一方面，对于拟借壳上市和新三板上市的信托公司，准入条件则更为宽松，包括最近3个会计年度至少2年盈利且累计净利润不低于5亿元；主营业务中至少一项主要业务指标最近3年期间有两年在行业内排名前30名。

　　“监管层之所以有此规划，一方面与股市行情回暖的大背景相关；另一方面则是基于当前形势的考虑，在其他投资领域，包括房地产、基础产业和工商企业等，对实体经济的支持在慢慢出现萎缩，市场行情不是很好，处在一个调整过程中，因此，将目光转向金融领域是一个必然的选择。”用益信托分析师帅国让表示。

　　突破口新三板

　　尽管上市门槛得以明确，但在帅国让看来，信托公司若想短期之内真正实现上市，也并非易事。“由于目前还是征求意见阶段，具体实施方案和相关政策细则的落地还尚需时日。”帅国让介绍说。

　　此外，对于新政出台后是否会出现信托公司的上市潮，帅国让认为，考虑到目前大部分信托公司都是由央企、国企或者地方政府控股，因此短期内信托公司上市潮出现的可能性不大。

　　但这似乎并不影响信托公司的积极性。一方面，在外部竞争加大的背景下，信托业已受到明显的冲击，他们亟待进入新的领域施展拳脚；另一方面，随着治理结构的完善，以及商业模式和赢利模式的明确，目前信托业最大的尴尬——“刚性兑付”也有望在上市之后被打破，“上市后，风险就会完全由市场把控，这个前提是打破刚性兑付的理念。”帅国让称。

　　此外，相比于较长的上市周期，业界更倾向于以新三板市场作为信托业务转型的突破口。

　　中建投信托研究员陈梓认为，新三板市场作为多层次资本市场的重要组成部分，未来是信托公司进入资本市场的重要切入点，有利于丰富信托公司的产品线，为投资者提供多元化的资产配置服务。