能源互联网开启能源产业链式革命 概念股将抢占新风口

　　编者按：国家能源局日前印发《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，引发了业界对“新电改”配套文件寄予厚望。在此背景下，“十三五”框架下以电力为核心和纽带的“能源互联网”概念再度升温。

　　业内人士在接受中国证券报记者采访时指出，能源互联网不仅能够与“新电改”相互促进，提升能源生产可持续性水平，更可以借助技术手段打破封闭的能源行业格局，化解我国当前经济发展和环境保护双重压力之间的矛盾。此外，能源互联网还能够给能源行业带来更多商业模式和投资机会，并通过对“需求导向”的强调，推动衍生出更多的增值服务和附加价值。在即将到来的“十三五”时期，能源互联网将对我国能源产业形成一场贯穿消费、供给、技术、体制乃至行业外延机制的链式革命。

　　而对于该主题，投资者又应该关注哪几类个股呢？对此，分析人士对《证券日报》记者表示，能源互联网概念股主要分布在以下七个领域。

　　1.目前已搭建或拟搭建互联网能源平台的相关上市公司，这些公司率先布局能源互联网售电等平台，待相关牌照获批后有望在同行竞争中取得显著优势，同时进一步取得建设与运营配售电网络的高额回报，主要包括：科陆电子、科华恒盛、积成电子、安科瑞、新联电子等。

　　2.为电力公司提供节能环保设备及解决方案的上市公司，目前火电企业仍然是保证我国能源安全的中坚力量，相关节能环保类公司将有望提高火电企业的燃料效率，使得火电等集中式发电品种更好地对接能源互联网的发展。相关公司主要有：开元仪器、龙源技术、科林环保等。

　　3.电动车及充电桩概念股，在能源互联网的背景下，电动汽车作为一种分布式储能设备消费品，将能够与电力系统更好的对接。相关公司主要有：比亚迪、力帆股份、国电南自、东源电器、奥特迅等。

　　4.储能概念股，具体包括南都电源、猛狮科技、卧龙电气等。

　　5，特高压、电缆等智能电网概念股，包括特变电工、中超电缆、国电南自、国电南瑞、红相电力等。

　　6.提供综合能源服务解决方案的区域电网公司，包括桂东电力、广安爱众、*ST乐力等。

　　7.分布式光伏、核电、风电、天然气等清洁能源概念股，包括东方日升、彩虹精化、*ST海润、爱康科技、中核科技、金风科技、沃尔核材、广聚能源、永泰能源等。

　　科陆电子:深化模式转型，打造能源互联网平台

　　公司深化模式转型。公司从上市的智能电网中电工仪器仪表(主要是电子式电能表和标准仪器仪表)以及电力自动化产品(包括智能用电和电力操作电源两类)业务转型布局“智能电网、新能源、节能减排”三大产业，制定打造世界级能源服务商的战略。

　　能源互联网将给行业带来根本性变化。能源互联网将在电力交易、配电网、发电领域及用电等多方面给电力行业带来革命。

　　公司能源互联网产业布局完善，卡位优势凸显。公司业务布局电气全产业链，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将实现能源从产生到输送、分配以及用电消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著，我们认为公司是能源互联网最核心标的。

　　盈利预测与投资评级:按照公司现有股本(不考虑本次非公开增发)，我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.61、0.97、1.08元，对应2015年5月25日收盘价(26.17元)的PE分别为43、27、24倍。考虑到公司能源互联网上强势拓展及卡位优势，我们给予公司2016年45倍市盈率，对应目标价为43.65元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期；售电牌照的获得；光伏及储能行业超预期变化。

　　风险因素:1、光伏及储能业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。

　　科华恒盛:投资备忘录签订，数据中心运营有望超预期

　　公司昨日公告与自然人孙家凤签订《投资备忘录》，双方同意公司直接或者间接收购孙家凤实际控制的IDC相关业务公司及其关联公司的控股股权，并经双方同意，甲方未来将乙方持有剩余股权以公允价格全额或部分收购。孙家凤是众生网络的创始人之一，我们认为此次合作大概率将涉及孙家凤在众生网络的股权转让。此次合作有望加快公司数据中心运营业务的拓展，完善公司的业务布局。

　　投资要点:

　　众生网络是华东地区资源最多、用户规模最大的网络服务提供商。众生网络成立于2004年3月份，2007获得上海市地区的ISP许可证，2013年获得全国范围的ISP许可证。目前主要从事IDC业务，ISP业务，云应用及方案，数据中心集群等四大业务，网络资源覆盖上海、北京、江苏、浙江、山东、内蒙古、吉林、香港及美国等地，是华东地区资源最多、用户规模最大的网络服务提供商。

　　众生网络是国内数据中心运营运营领军企业。众生网络是中国电信、联通和移动在各地多个骨干机房的一级代理商(代理上海电信市北数据中心，机柜350个；全国22个四星级机房之一的宁波BGP数据中心等)，拥有超过10年的IDC运营经验。2011年开始涉足自建数据中心业务，目前建成的数据中心包括浙江绍兴一期(150个机柜)、上海宝山一期(200个机柜)、山东日照一期(300个机柜)、北京亦庄一期二期(800个机柜)。在鄂尔多斯(行情7.13 +2.44%,咨询)、延边及北京等多地有项目在建设中，公司总经理孙家凤在接受采访时介绍说预计在2015年6月将有4000个机柜投入正常运营。

　　合作一旦落实，数据中心运营业务有望超预期。公司目前已建成1000个机柜，初步规划今年底建成5000个机柜，明年底至少建成10000个机柜。如果与孙家凤的合作得到落实，公司的数据中心运营业务将超预期。

　　公司业务进展持续超预期，继续给予”强烈推荐“评级。公司管理层转换经营思路以来，明确将“积极寻找符合公司战略和提升综合实力的有价值投资项目及合作伙伴，通过并购和战略合作，快速完成产业战略布局。”无论是前期与张家口市政府签订首个地方政府级的智慧能源(行情13.03 +0.62%,咨询)管理云平台系统，还是此次与孙家凤签订投资备忘录，均是对其发展理念的贯彻，且合作的项目持续超出市场预期，公司管理层的执行力得到充分体现。我们看好公司的三大业务布局，能源互联网龙头企业不断提速。鉴于此次合作的落定尚存在不确定性，我们维持前期的预测，预测公司2015~2017年EPS分别为0.82/1.08/1.43元，未来6-12个月目标价到70元，对应2015~2017年PE85/64/49。

　　风险提示:高端电源进口替代不达预期；数据中心和光伏运营推进力度不达预期；增发预案未取得审批机关的批准；无法取得售电经营许可证。

　　积成电子:能源互联网已闭环，新商业模式将重构

　　行业空间:电改激活能源互联网，十万亿市场生态重构。电改打破了电力行业的封闭体系，还原了电力的商品属性，在互联网无孔不入的今天，能源互联网浪潮已经到来。电力市场的规模极大，仅发电的市场就达3万亿，输配售电的市场也有3万亿，再加上电源投资、电网投资的规模，整个市场接近10万亿，在制度改革的推进下，市场生态有望重构。

　　公司卡位:大能源、跨区域、全过程信息化，打造能源互联网闭环。积成电子是电力信息化卡位最好、布局最全、地域最广的民营企业，已经从电力延伸到燃气、热力、水务的大能源信息化，监测控制发、输、调、配、用等能源全过程，掌握全国16000户高耗能企业能耗数据，水表省会级市场占有率排名第一，已经建立了燃气需求侧应用云平台服务，成功搭建了能源互联网云平台，已经获取了第三方支付牌照，有成功的园区微网经验，有望将这一模式扩展到山东，进而复制到全国。

　　商业模式:流量变现，价值重估。未来向上可以拓展发电侧服务(提升量、价)，仅山东公共事业市场4000亿；向下可开展用电侧服务(网上收费、节能、售电服务)，仅火电理论满发提升空间6000亿；与金融系统可开展征信业务，仅积成覆盖的高耗能客户每年的利息近8000亿；并且可辅助政府开展能源监管，建立卡位的护城河。积成电子从单纯的软硬件提供商转向能源资产规模、交易量等类“过路费”的更灵活、可持续的收费形式，成为能源互联网十万亿市场流量红利的最大受益者。

　　投资策略:参考互联网对其他传统行业的改造，互联网金融诞生了恒生电子(行情41.68 -8.78%,咨询)、金证股份(行情101.55 +0%,咨询)，互联网医疗诞生了万达信息(行情20.93 +9.98%,咨询)、卫宁软件(行情29.59 +10%,咨询)，市值都达到了500亿左右，而目前积成电子的市值仅有147亿左右。作为市场空间不亚于金融、医疗的能源行业，我们认为能源互联网这一两年内也必将诞生同样市值级别的公司。我们预测公司2015-2017年EPS为0.43、0.53、0.66元。我们给予公司目标价53元，对应市值为200亿。随着应用层的不断推进、平台层的不断完善和合作伙伴的协同效应，公司有潜力冲击500亿的市值。

　　不确定性因素。电改推进推进受阻；项目进展受阻；电网订单延迟。

　　安科瑞:牵手武汉神库，搭建能源互联网云平台

　　维持“增持”评级，上调目标价至53.9元。安科瑞一方面掌握用电端(工矿企业、写字楼、学校、医院等)的大数据资源，另一方面能提供用电管理和用电节能等服务，是能源互联网的弹性受益标的。此次与武汉神库科技合作进一步夯实了公司在能源互联网领域的布局，维持“增持”评级，上调目标价至53.9元。维持公司盈利预测，预计15/16年净利润8944万元和1.09亿元，对应EPS为0.62/0.76元。

　　牵手武汉神库科技工业4.0云平台。武汉神库科技(由日本华中科学技术研究所投资设立)专注于具有完全自主知识产权的电力系统智能信息化以及海量动态实时数据库、电力系统状态监测及故障预警系统的研究开发及现场应用。能提供包括实时数据的采集、处理、反馈、传输、存储、展示、分析等多项功能的一体化平台和解决方案(包括神库智能网关、神库Linux平台、以及神库云平台等)，帮助企业实现从“子系统”到“大平台”能耗管理系统的升级。

　　搭建能源互联网平台，有望实现能源大数据逐步变现。安科瑞目前已掌握有能源(电力)用户端一定规模的数据资源。我们认为，公司此次与武汉神库科技(工业4.0云平台)战略合作或将是公司开展能源互联网平台化业务迈出的第一步，对于公司未来开展能源互联网平台型业务奠定了坚实基础。预计公司未来围绕能源互联网工业4.0云平台进行的内生和外延布局可能在于加强大数据存储、处理、以及变现等。

　　核心风险:我国工业经济增长放缓影响公司订单。

　　新联电子:被低估的能源互联网用电信息采集龙头

　　事件:4月1日盘后，公司发布2014年报:2014年，公司实现营业收入5.8亿元，同比增长6.86%；实现归属母公司股东的净利润1.53亿元，同比增长3.46%；EPS0.61元。公司拟每10股派3元(含税)。

　　点评:

　　主业稳步增长，技术创新增强核心竞争力。2014年，公司在国网五次用电信息采集类产品集中招标采购中，中标总金额名列第一。分产品方面，公网终端营收同比增长达31.75%，抵消230M专网终端及采集器下滑影响。综合毛利率40.54%，较去年略降0.52个百分点，保持平稳。公司继续维持高比例研发投入，2014年研发投入3898万元，同比增长14.46%，占营收比重6.72%；获得专利13项，其中发明专利3项；公司“大电网广域电能量测系统关键技术研究及工程应用”项目荣获国家电网2014年度科学技术进步奖三等奖。

　　积极延伸新业务，外延扩张可操作空间大。加强主业的同时，公司积极通过资本运作延伸新业务。2014年公司利用超募资金收购瑞特电子65.52%股权，集成套、机械加工、智能元件、销售于一体，打通产业链，提升加工制造能力和水平。另外，公司通过股权置换收购盘谷电气，引进配电自动化产品技术和管理团队，快速切入配电网自动化领域。公司目前资产负债率仅20%，在手货币资金3.8亿元，实际控制人持股比例较高，公司外延扩张可操作空间大。

　　电改催化能源互联革命，用电信息采集细分龙头迎发展新机遇。

　　新电改方案已正式下发，明确提出积极开展电力需求侧管理和能效管理。电改为能源互联革命奠定基础，未来电力需求侧规模庞大的智能家电、电动汽车、高耗能动力装置、传感器等会实时产生海量大数据，而用电信息采集设备作为需求侧管理的必要设备，是能源互联网绕不开的电能信息“入口”，实现用户侧电能量、负荷数据采集，用电设备数据采集及在线诊断，实时数据远传等是能源互联网的重要基石。

　　公司是国内最早进入用电信息采集系统领域的厂家之一，有二十多年丰富成熟的系统组网经验。公司具有用电信息采集系统全系列产品，并拥有相关产品的全部自主知识产权，可以对客户需求做出快速和高质量的响应。公司具备能源互联网的发展基因，在能源产业互联网化进程中，有望积极探索新兴能源服务商业模式，进入新一轮增长轨道。

　　盈利预测与估值:预计公司15-17年摊薄EPS分别为0.75、0.90、1.09元，对应PE分别为25、20、17倍，公司是目前能源互联网板块最被低估个股，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧风险、电网投资下滑风险。