不确定因素正逐步消除 券商称A股或迎中级别反弹

    【不确定因素正逐步消除 券商称A股或迎中级别反弹】随着美联储9月议息会议决定不加息，影响A股市场的不确定因素正进一步消除。而昨日，对伞形信托等场外配资的清理，银监和证监系统正逐步达成共识，“一刀切”做法被摒弃。昨日的股指期货交割日也整体风平浪静，基本被“打残”的期指完全没有掀起“交割日魔咒”的能量。此背景下，对市场看法开始转向乐观者正快速增加，不少知名券商分析师甚至认为，A股或迎来一波中级别的反弹。    随着美联储9月议息会议决定不加息，影响A股市场的不确定因素正进一步消除。而昨日，对伞形信托等场外配资的清理，银监和证监系统正逐步达成共识，“一刀切”做法被摒弃。昨日的股指期货交割日也整体风平浪静，基本被“打残”的期指完全没有掀起“交割日魔咒”的能量。此背景下，对市场看法开始转向乐观者正快速增加，不少知名券商分析师甚至认为，A股或迎来一波中级别的反弹。

    多个重大节点性事件落地

    北京时间18日凌晨2点，美联储的货币政策决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明显示，维持0-0.25%基准利率不变。未来决定加息时，将综合考虑一系列因素，其中包括劳动力市场状况指标、通胀压力和预期指标以及金融市惩国际形势的发展。美联储决策符合市场普遍预期。

    不加息决定显然对A股偏于利好，至少心理层面投资者会安定许多。而在此之前，美联储是否加息一直是悬在全球金融市场的一把利剑，包括A股市场在内，几乎所有的后市分析预测，均要考虑美联储是否加息的影响。

    而近期困扰市场的伞形信托清理也进一步明朗化。17日晚间，证监会发布通知，自证监会关于清理整顿违法从事证券业务活动有关意见下发后截至16日，占全部涉嫌账户64%的资金账户已完成清理。下一阶段，三类信托产品账户仍将受到严格清理，但在清理过程中，不要单方面解除合同，简单采劝一断了之”的方式，券商须与客户协商采取多种依法合规的承接方式。而据报道，银监会信托部17日下午也召集多位信托公司高管举行通气会，银监会要求信托公司进一步自查并主动清理配资，在时间要求上，银监会未强调9月30日大限。

    而此前市场担心的期指或借美联储加息掀起“交割日魔咒”也被证明是多余。昨日期指当月合约迎来交割日，沪深300、中证500及上证50各期限合约均处于窄幅波动状态，当月合约成交进一步萎缩，与下月合约可谓完全平稳过渡。事实上，经过此前监管层对期指采取提高保证金比例、严格限制买卖数量等一系列严苛措施后，期指基本可谓被“打残”，半死不活的股指期货掀不起恶浪也是意料之中。

    乐观看法逐渐增多

    多个重大不确定因素的消除，使得市场乐观看法逐渐增多。

    美联储加不加息，对于A股而言，主流观点是靴子落地在一定程度上提振投资者情绪，利多风险资产，对A股偏利好。东方证券指出，美联储不加息意味着金融市场担忧过度，全球资金的配置可能部分要转向风险资产。这个时候A股的反弹力量很可能要强于回调力量。基本面疲弱、汇率贬值、流动性收紧等冲击将大为减轻，市场料将渡过最困难时期。

    对后市，安信证券首席策略分析师徐彪指出，HOMS清理N轮了，剩下的仓位极低。伞形信托继续清理，但平均仓位已低，影响短期有，中期影响不大。单一信托规范有影响，但清理没有时间表，扯皮的结果甚至可能会自然到期。中期格局已经明朗，在新一轮经济刺激、国企军工改革不低于预期、“十三五”规划催化剂陆续出现、机构仓位全面进入低位等成建制利好的推动下，指数至少会迎来一轮不低于百分之三十的反弹。唯一不确定的是时点，现在看，大概率在9月下旬或者10月上旬启动。

    兴业证券首席策略分析师张忆东近日也发表研报称，深秋之前的股市，处于构筑“市场底”的黎明之前；三季度后期最迟到10月上旬，做空动能将进一步衰减，利空出尽，就像弹簧越压反弹越有力，反弹动能不断孕育。根据利空出尽的时点分析，快则在9月底“习奥会”前后，晚则在10月中旬十八届五中全会前后，最迟在中央经济工作会议前，将出现“利空出颈之后的大级别行情。

    针对投资策略，张忆东认为应中线布局，攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精寻新兴产业”成长股，“优质成长股”将走出独立行情，有相对收益。

    大蓝筹已跌出价值

    民生证券研报指出，与5178点时相比，上证综指、中小板、创业板的估值水平分别从23、96、148倍下行到14、50、71倍，下行了39%、48%和52%。目前上证综指的估值水平基本已经达到2008年10月底1664点位的对应估值水平(15倍估值)，但是中小板50倍的估值依然远远高于彼时的仅22倍水平，除去非银石化行业的全部A股估值34倍也远高于当时的16倍水平。

    A股的当前估值与2009年8月中级反弹顶部3478点时对比，中小板估值均在50倍左右，但现在的除非银石化的A股估值约为当时一半水平(分别为34倍和57倍)。对比上述两个关键历史点位估值看来，大蓝筹已经跌出价值，中小创依然不便宜。