机构评8月工业企业利润走低

　　国家统计局9月28日公布数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。8月份，规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元，同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。对此，国家统计局工业司何平博士解读称，五大原因致8月工业企业利润降幅扩大，尽管8月份工业利润降幅扩大，但产成品存货快速增长势头略有放缓。多机构点评称，工业利润加速下滑，生产依旧疲弱，企业负担重，未来盈利仍然不容乐观，宽松周期仍将持续。

　　统计局：五原因致8月工业利润降幅扩大。统计局工业司何平博士解读称，8月份工业利润降幅扩大的主要原因有：成本上升幅度快于销售；价格降幅扩大；投资收益对盈利的拉动作用明显减弱；汇兑损失使财务费用半？长较快；以及石油、汽车和化工等行业利润下滑明显。

　　他表示，尽管8月份工业利润降幅扩大，但产成品存货快速增长势头略有放缓。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长5.7%，增幅连续两个月回落。产成品存货增长放缓，有利于企业释放库存压力，缓解生产经营困难。

　　国泰君安：工业利润加速下滑，政策需加码。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，工业利润加速下滑，财政货币政策需加码。8月工业企业利润、库存增速再次大幅下滑，收入增速仍旧维持低位，原因是8月股市负反馈导致投资收益下降、 PPI降幅扩大、生产和销售增长双双放缓，反映工业品需求不足，企业被动去库存，价格跌跌不休。企业负担重，未来盈利仍然不容乐观。

　　民生证券：工业生产依旧疲弱主营业务收入疲软。民生宏观分析师团队认为，利润同比下滑的原因是遭到收入与成本双杀。上半年GDP的主力军金融业萎缩严重，下半年破7几成定局，传统的“房地产+制造业+出口”模式已经不能持续，未来要想完成年初目标，稳增长将继续加码，下阶段货币政策将继续宽松，汇率政策继续求稳，财政政策继续加码，重点关注近期发改委推出的十条稳增长意见。

　　海通证券：工业利润降幅扩大，宽松周期仍将持续。海通证券宏观分析师姜超等评论称，利润增速降幅扩大，成本增速降幅弱于销售。8月工业企业利润总额同比增速大跌，主因成本增速下降幅度慢于销售、价格降幅扩大和投资收益拉动效果减弱。9月工业回落几成定局，宽松周期仍将持续。9月以来发电耗煤增速跌幅扩大，财新PMI再创新低，工业经济回落几成定局，3季度保7难庍 ？加大。上周央行重启14天逆回购，意在引导货币利率低位稳定，宽松周期仍将持续。

　　大摩：四季度经济有可能出现“无盈利复苏”局面。摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊在表示，目前实体经济疲软，需求在短时间内依旧难以出现明显改善，企业去库存压力依然较大。鉴于PPI在最近几个月有恶化的趋势，这也会直接反映在工业企业利润中。章俊认为，未来4季度实体经济可能会在基建的拉动下企稳，工业企业销售收入也会随之改善，但鉴于需求复苏的基础依然较弱，不足以支撑企业提高工业产成品价格，而原材料价格可能先于产成品出现反弹，因此将出现“无盈利复苏”的局面。