博时江向阳点评完善新股发行制度重启新股发行：中长期和短期均利好市场

　　中国经济网北京11月6日讯 证监会今天宣布完善新股发行制度,重启新股发行。这是市场进入自我修复、自我调整的阶段后,恢复股市直接融资功能的重大举措,也是党和国家坚持大力发展资本市场,让资本市场为改革、创新驱动保驾护航的重大举措。新股发行制度的调整,还将根除新股发行对货币市场利率的影响,并进一步便利中小企业融资、进一步保护投资者的权益。这次完善新股发行制度重启新股发行,对市场无论在中长期还是短期,都是一个积极因素。

　　当前股市明显已进入自我修复、自我调整阶段,完全具备恢复新股发行的条件。此前市场急涨急跌的因素和机制,无论投资者还是监管层都已相当明了;投资者已脱离危机心态,监管层应对方案陆续出台;市场日间振幅大幅下降,基本面因素日渐主导市场涨跌;海外投资者对A股的担忧也大幅下降。

　　股市也亟需尽快全面恢复融资能力。基于试错的创新,其融资安排极难以债权实现,创新和转型对应的主要融资工具必然是股权。中国经济降杠杆,是新企业、新产业占比提高,部分传统重资产行业占比的降低的过程。股市在创新驱动中扮演了极其重要的角色,上市公司增发审核在市场异常波动之后并未停止,现在也是时候恢复新股发行了。

　　在完善新股发行制度的五项措施中,尤其值得注意的是取消新股申购预先缴款制度。中国的货币政策传导机制尚未完全形成,稳定的货币市场利率对于稳定货币政策预期异常重要。此前新股发行伴随的巨额缴款,容易对货币市场利率产生冲击,给金融机构流动性管理带来不必要的困难,也给货币政策的执行、货币政策意图的传递带来不必要的障碍。这次取消新股申购预先缴款,除了减少打新带来的旧股卖压,对货币政策传导也是个不小的好消息。另外,公开发行两千万股以下小盘股发行一律取消询价环节,也是相当接地气的措施。

　　我们认为,这次完善新股发行制度重启新股发行,对市场无论在中长期还是短期,都是一个积极因素。部分因为历史原因,股市投资者有时会不太待见新股发行重启,带来短期市场波动。但是,当前转型、创新的主旋律已是深入人心,新股发行重启为优质企业拓宽融资渠道、为投资者拓宽创新企业选择标的,即便在短期,市场也不太可能将其视为利空,而取消申购预先缴款则更是实实在在的利好。