陆金所的“稳中求胜”之道

　　互联网金融，互联网是技术和一种思维方式，而金融之道才是其中的本质内容。在依托互联网的P2P网贷热闹了一段时间后，随之而来的“洗牌”如期而至。在大浪淘沙之后，唯有真正值得信赖的金融之道才得以生存。

　　在P2P行业，上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(下称“陆金所”)显然深谙此道。在兼顾互联网“快”的同时，陆金所更坚守传统金融的“稳”，力求在“稳中求胜”。

　　今年8月和10月，由央行牵头多部委组成的互联网金融发展与监管研究小组先后两次到陆金所进行实地调研，对陆金所的担保机制、风控体系、网站安全、资金管理等方面的一系列举措表示了高度认可，并希望陆金所为中国互联网金融发展起到示范作用。12月3日，在中国支付清算协会发起组建的互联网金融专业委员会上，平安集团被选举为互联网金融专业委员会主任委员单位，陆金所作为网贷行业唯一代表，董事长计葵生入选互联网金融专业委员会专家。

　　互联网金融新模式

　　对互联网行业而言，陆金所提供了金融与互联网整合的新模式。

　　“我们说金融互联网化，并不是简单地将原有的线下业务照搬到互联网上，而是要根据互联网的特点，设计出具有针对性的服务，从产品设计、运营模式到市场推广等各方面，都要融入互联网基因。”陆金所相关负责人表示。

　　对政府来说，互联网金融可以跨越地域限制为投融资端建立一个桥梁和平台，实现民间借贷阳光化；其次，陆金所中的借款人主要来自二三线城市，而投资人则来自北上广深，这是用民间资本的力量来实现资源的有效分配，可以帮助解决中国区域经济发展不平衡的现实问题。

　　据不完全统计，中国有1300多万家小微企业，4000多万个体工商户，不仅数量惊人，而且它们无法获得借款并不是因为信用不好，只是由于原有金融体系缺乏相应服务，其中含有大量优质客户。对借款人来说，陆金所能够为这些优秀中小企业，尤其是个体工商户的融资难问题服务，并且逐步把借款成本降得更低、借款速度提升更快。

　　对投资人来说，互联网为投资者提供了更便捷的渠道，尤其是5万元以下的小额投资者，原本是几乎没有投资工具的。而中国富裕人群的分布更为年轻化，年龄在45岁以下的人士占比达64%，他们对互联网、移动互联网等新兴技术有很高的接受度。此外，互联网技术还有效解决了“流动性”和“流动性风险”之间的问题。“例如银行理财产品、定存等都没有流动性，如果是平台、机构来运作，则会涉及资金池、期限错配等严重的流动性风险隐患的手段。有了互联网，投资者可以自己发起流动性，就像陆金所提供的‘转让功能’，可以将自己的投资转让给其他人，使个人投资者的投资有了流动性，但是又不会产生流动性风险。”上述负责人表示。

　　更重要的是，对于整个P2P行业来说，陆金所与众不同的担保机制和专业风控，以及不做资金池、不做期限错配的表率，对市场起到了示范引领的作用。

　　求胜：从P2P到F2F

　　陆金所于2011年9月在上海成立，一年之后，正式推出面向借款人和出借人的首款网络投融资服务“稳盈-安e贷”。

　　与其他P2P模式相比，稳盈-安e贷基于国际P2P网络贷款模式，但是又根据中国的实际情况进行了创新，平安旗下担保公司的本息担保、超过8%的年化投资回报、60天可转让的二级市场已经成为稳盈-安e贷为陆金所践行普惠金融的“三大法宝”。据陆金所相关人士介绍，稳盈-安e贷提供的单一债权额度为1万~15万元，对部分信用良好的客户可提高至30万元。上线1年来，稳盈-安e贷交易额已突破14亿元。

　　依托高效、透明与安全的运营规则，陆金所的稳盈-安e贷从某种程度上来看已经超过了普通P2P投资的定位，伴随其二级市场功能的进一步完善，它将更接近于一种投资管理工具。陆金所正是希望能打造成互联网投融资平台，为投资和融资双方提供全方位的服务。

　　“关于未来，陆金所不仅仅是P2P。”计葵生如是说，P2P网贷只是陆金所互联网金融战略的第一步，互联网本身所具备的低成本、流动性与开放性使得互联网金融应该可以成为商业银行间接融资、资本市场直接融资之外的第三种融资模式。金融服务有很多种划分，如果根据客户性质，可以划分为个人金融服务和公司金融服务。落到互联网金融，同样可以这样划分：P2P网贷就是个人金融服务，而对公金融服务、在机构投融资方面，国内互联网金融还没有特别成型或成功的模式。计葵生透露：“在陆金所的规划中，不仅仅有P2P，还会存在B2B(企业对企业)、B2C(商家对客户)，与F2F(机构对机构)等多样化的模式和机会。”

　　基于这样的思考和认识，陆金所除了Lufax这一针对个人客户的平台外，更设立了为对公机构服务的Lfex平台。据陆金所人士介绍，Lfex平台现正处于研发阶段，但其拟在Lfex平台上采用的全新F2F交易模式，已足够让业界好奇。

　　根据陆金所的F2F理念，交易标的可以是金融机构自身的金融资产或者受托代理的金融资产，为企业融资和机构投资人搭建一个投融资和金融资产交易的服务平台，在平台上，企业提出融资需求；金融机构提供投融资专业服务；交易平台制订投资和交易规范，汇聚信息流与资金流；投资人提供资金、承担投资风险和分享投资收益。在整个过程中，各类参与者都是一种平等的关系，在明确权利义务的前提下，共同协作，共同分享在整个投融资与交易链条中的收益，提高金融产品的互通性，让企业拥有平等的融资权，摘去金融神秘的面纱，使得互联网金融服务企业、传统金融机构主动或被动地投入到金融服务领域的改革中去，真正实现“融资便利化、投资高效化、价格市场化、流动常态化”。

　　传统金融之“稳”

　　近年来，P2P行业一度风光无限，动辄10%甚至20%的高收益迅速聚拢资金，P2P公司如雨后春笋般冒出。然而，缺乏稳健理念的爆发式增长背后，风险逐渐显现。今年10月的一个月间，就有近20家P2P公司被曝无法提现或倒闭。

　　“互联网金融首先以金融属性为重，因此无论从哪个角度切入，都必须坚守三个金融服务原则，即资金安全、偿付能力与流动性管理。”在计葵生看来，陆金所要避免系统性风险还需在金融的“稳健”属性上坚守原则，在网贷领域持续追求更优秀的风控模式。

　　据悉，陆金所在项目来源上严格对借款人各项资质进行审核，依靠平安集团多年积累的个人金融消费风险管理数据模型对借款人进行评级来控制风险。在目前中国征信体系有待完善的情况下，陆金所坚持不作资金池、不作期限错配等容易引发流动性风险存在严重隐患的模式。

　　“陆金所不以短期业务量迅速扩张为目标，坚持高标准，严格对借款人各项资质进行审核，依靠平安集团在无抵押贷款方面积累的多年经验和成熟的个人金融消费风险管理数据模型，通过模型得出借款人的风险分数，并据此进行评级来控制风险，目前借款人的通过率仅40%。”陆金所副总经理黄黎明表示。

　　与其他大多P2P平台的最大不同，是陆金所引进了担保机制，即平安集团旗下的独立担保公司进行全额本息担保。通过担保机制，在借款人无法偿还本金时，不仅能拿回本金，并且连原本保证的利息也能收回，真正做到了“收益靠谱”。与此同时，陆金所及合作的平安旗下担保公司还组建了国际化的专业风控团队，仅风控团队的人数就达100多人，还拥有在美国和亚洲超过20年风控经验的专业人员对项目进行风险管理。

　　当然，“稳健”的风格使得陆金所的产品8.4%的收益率相较其他动辄超过10%的高收益显得“低人一等”。不过，陆金所对此不以为意。“P2P行业发展的前提在于安全，再高的目标收益，如果不能到期兑付，对于投资者来说就只有损失。由于中国征信体系建设有待完善，P2P市场并不完全透明，因此无抵押的P2P坏账率可能更高，相对于高风险下投资人的血本无归，陆金所更推崇适当的回报。相比照银行3%左右的资金利率、高端理财动辄百万的入门门槛以及信托产品2~3年的持有期限来看，陆金所超过8%的投资回报是比较适当的。”计葵生表示。从陆金所供不应求的产品销量来看，投资收益率似乎也没有妨碍投资者对它的热情。

　　“陆金所目前的坏账率不到1%，但是如果参照国际无抵押贷款的平均坏账率会在4%~5%，我们也会做好准备。”陆金所相关人士表示。

　　尽管陆金所得以在倒闭潮中傲视群雄，甚至还可吸引更多的客户，但P2P行业的乱象仍然使得监管迅速“填空”迫在眉睫。

　　11月25日，由银监会牵头的九部委召开了处置非法集资部际联席会议，也将P2P行业的“两非”乱象作为重点，并第一次明确了以开展P2P网络借贷业务为名实施非法集资的几类行为。对此，黄黎明认为：“互联网金融是创新业务，如果像原来的金融监管方式说什么你可以做，其他都不能做，那就没有创新。我们建议借鉴上海自贸区的负面清单管理形式，列明监管的要求，明确哪些事情不应该碰。这样，短期将对一大批平台产生影响，但将有利于行业的长期发展。”