透视保费“开门红”

　　春节过后，保险公司便迅速进入状态，为首季业绩冲刺时不我待。在产品推陈出新的强势运作下，继1月之后，保险巨头们1至2月的保费数据继续收获“开门红”。

　　上证报记者昨日从业内独家获悉，即使在过年因素影响下，今年前两个月，国内前八大寿险公司总保费累计同比增速超过40%。其中，个险新单保费累计同比增速超过30%，银保新单保费累计同比增速更是超过120%。个险与银保新单保费同时出现双位数增长，这在近年来深处转型期的国内保险市场实属少见。

　　以上数据无疑是寿险业基本面转暖的最佳佐证。然而2014年的国内寿险业仍有多重挑战待破解：销售业绩渐回暖的背后，保单获取成本已是水涨船高，保险商们正踏上规模与利润的平衡木；而分红险“一险独大”的背后，折射出产品结构失衡的局面还未得到根本扭转。

　　四巨头率先复苏

　　拥有令同业难以企及的市场份额，保险四巨头的业绩表现，一直以来都好比是国内保险业的一面镜子。记者从相关渠道拿到的数据显示，今年1至2月，在衡量寿险业内含价值的重要指标——个险新单保费同比增幅上，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的数据分别超过10%、30%、60%、90%，推动了行业保费及新业务价值的大幅提升。

　　相比之下，银保新单渠道发力更劲。今年1至2月，保险四巨头在银保新单上的保费收入同比增速，分别超过200%、200%、80%、400%。这在历年的月度保费中，十分鲜见。据业内人士透露，今年前两月，在银保渠道推出“灵活”的高现金价值的新产品，是助推银保保费暴增的重要利器。

　　这样的数据足以证明，至少在销售业绩上，保险四巨头已经迎来了复苏的曙光。实际上，从国内寿险业前八大公司的数据来看，事实亦如此。今年1至2月，泰康人寿、人保寿险、太平人寿的个险和银保新单保费同比增速分别超过：30%/50%/250%、30%/200%/90%，仅生命人寿以同比持平的数据拖了后腿。

　　值得玩味的是，银保的发力，也使得保险巨头的业务结构发生了微妙的变化。记者在细剖数据后发现，从今年1至2月前八大公司的保费收入情况来看，除中国平安和中国太保之外，其余6家公司的银保新单保费收入已经成倍高出了个险新单保费收入。

　　这样的业务结构透露出一个重要信号：随着银保新单占比的大幅提升，保险公司的保单获取成本将越来越高，利润模式将更多地依赖于“以量补价”。一位保险业资深人士对记者说，“目前个险新单的利润率大约为40%，而银保新单的利润率却不足5%。”虽然保险公司深谙此道，但个险渠道“增员与留存”难的现状，不得不让其转靠银行渠道，采取薄利多销的策略。

　　转型远未结束

　　自2008 年保费规模跃上一个新台阶以来，国内寿险业一直在通过调整缴费期限、尝试“资产驱动”、探索电销和网销新渠道等方式，消化2008年超高速增长带来的结构调整和现金流压力。

　　虽然经历了2011年和2012年新单负增长、总保费低速增长的深度调整和转型，但事实上调整转型还远未结束。

　　从全行业的业务结构来看，分红险仍“一险独大”，占新单保费的比例高达八九成。这说明产品结构失衡的局面没有得到根本扭转。

　　记者在调查采访中发现，这样的失衡局面甚至在部分寿险公司还有所恶化，出现了期交业务短期化、长期业务短期化、新单业务趸交化、产品去保障化的新现象，从而导致业务发展和现金流高度依赖新业务，盈利和偿付能力高度依赖投资收益，发展的不稳定性问题较大。

　　从保险公司层面来看，“二八”现象越发突出。以保险四巨头为代表的大公司，经营渐趋理性，价值导向日益明确，效益日趋向好。但为数众多的中小寿险公司，尚未找到清晰的发展策略和准确的市场定位。预定利率放开等市朝改革正推动市惩公司转型升级，这些中小公司如不跟上改革步伐，就可能被市场淘汰出局。