资金供需均衡 价格涨跌互现

　　周三(5月14日)，银行间市场资金面延续稳中偏松态势，各期限资金价格水平涨跌互现、波动不大。市场人士表示，当前资金供需较为均衡，虽然5月中下旬存在一些导致流动性边际收紧因素，但市场中长期预期已经实质性改善，资金面出现大幅波动的可能性较小。

　　数据显示，14日银行间质押式回购市场上，主流短期限品种中，隔夜回购加权平均利率微涨2BP至2.37%，标杆7天回购加权利率微涨2BP至3.20%；中等期限品种中，14天回购加权跌3BP至3.20%，跨月末的21天品种小涨5BP至3.44%；长期限品种中，1个月和2个月品种分别微跌和微涨3BP，3个月、4个月品种双双上行逾10BP.

　　市场人士表示，15日面临法定存准清缴和央行例行公开市场操作，导致昨日短期资金价格略有上升，但预计存准影响有限，央行对冲力度亦将保持温和，对整体流动性不足以造成明显影响。数据显示，15日公开市场上有950亿元正回购资金到期，13日央行开展了970亿元正回购操作、实现360亿元单日净投放。

　　进入5月中下旬，季节性财税缴款影响也将再次浮出水平。不过，市场人士认为，从4月份的经验来看，预计本轮财税缴款对资金价格的抬升幅度也将有限。这一点，在昨日14天回购利率下行中亦有反映。进一步看，有分析机构指出，随着宏观政策加大稳增长刺激的力度，央行在货币政策上给予支持的必要性上升，虽然这种支持由于衰退性宽松的存在而短期难现，但市场对于流动性的预期将发生大幅度的修复，进而对资金价格的上行形成限制。