银联商务再传上市 收单独大急谋转型

　　[摘要] 在银联庞大的体系内，银联商务的股权较为清晰，与银联算是两个体系。不少银联内部人士都向时代周报记者表示，银联与银联商务是两个公司，彼此较为独立，不能将银联商务纳入银联。

　　经营情况一直对外界保密的银联商务，尽管遭遇央行重罚，但近日再次传出要独立上市的消息。

　　由于银联商务的股权以及业务模式较为清晰，近日消息称银联有意将其独立上市。对此消息，银联以及银联商务官方均不予置评。银联商务一不便具名的董事接受时代周报记者电话咨询时并未否认，只是简单表示，对此事“不便多说”。

　　在银联庞大的体系内，银联商务的股权较为清晰，与银联算是两个体系。不少银联内部人士都向时代周报记者表示，银联与银联商务是两个公司，彼此较为独立，不能将银联商务纳入银联。时代周报记者根据银联商务股权架构梳理，银联是该公司的单一大股东，持有的股份近60%。

　　而除银联之外，银联商务的其他大股东也并不简单，光大集团、中信集团、雅戈尔(行情600177,买入)以及江西籍富豪何志平的“华建系”在银联商务均有股份，并至少占有一个董事会席位。无论上市与否，银联商务这个线下收单业务的龙头老大的估值也是连年上涨。时代周报记者根据往年的股权转让信息梳理，2014年银联商务估值大约为85亿元，今年估值已经接近200亿元，在两年内翻了一倍。这一估值也大幅度领先于其他专注线下收单业务的第三方支付机构。

　　“这个估值以及增长幅度算合理的，毕竟是线下收单业务的龙头老大，而且有这么强硬的背景，上市后估值还会继续增加。”8月2日，某不便具名的第三方支付机构人士对时代周报记者说，银联商务这两年在朝综合服务商的方向发展，不仅限于线下收单业务。

　　股东阵容强大

　　公开信息显示，银联商务是中国银联旗下规模最大的控股子公司，其子公司银联电子支付主要负责线上支付业务，下属子公司广州银联则涉及网络支付设计、网络支付及电子支付，因此银联商务实际业务涵盖整个支付链条。

　　我爱卡网主编董峥在其专栏文章中表示，在资本市场上，企业最被看重的是其商业模式或者是盈利点。如果单一以收单业务作为利润来源，这种模式肯定无法获得资本的青睐，必须做成综合型服务商。

　　事实上，银联商务正在朝综合服务商方向发展。公开数据显示，银联商务目前下放市场的POS机数量及覆盖商户数全国第一，其移动支付受理市场占有率60%。互联网支付业务方面，银联商务服务于5.2万家互联网商户，年处理交易金额达到4.6万亿元，市场占有率11%。

　　同时，银联商务目前是全国最大的自主支付服务商，其旗下的全民付承载2.9亿笔交易，交易金额达5485亿元，旗下天天富融资额达1015亿元。“银联商务这些年也接连推出多款产品，抢占市常仅靠收单业务是很难盈利，要通过沉淀的数据以及积累的商户资源，发展贷款、企业理财等业务。”上述第三方支付机构人士说。

　　由于银联商务以及银联均不公布年报，其经营情况一直是个谜。据可查资料显示，雅戈尔在转让银联商务股份时披露的财务数据显示，2013年净利润达3.71亿元，2014年一季度未经审计的净利为1.76亿元。保守估计，2014年全年净利有望翻番。

　　时代周报记者根据银联商务股权架构梳理发现，银联是持有的股份近60%。光大集团、中信集团、雅戈尔以及江西籍富豪何志平的华建系在银联商务均有股份，并至少占有一个董事会席位。

　　其中，深圳市光控投资咨询有限公司持有银联商务9.34%的股份，是银联商务的第二大股东，其背后是光大集团。光大集团占据了银联商务两个董事会席位，分别是贺玲以及李威。而贺玲是光大集团首席投资官及管理决策委员会成员，负责中国光大控股有限公司直接投资业务。

　　据时代周报记者查询，上海佳盈科拓企业发展有限公司与深圳市盈安实业有限公司是一致行动人，合计持有6.84%股份，其背后的控制人是何志平的江西籍富豪，其配偶张文莉占据了一个董事会席位。

　　绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)持有银联商务5.98%的股份。据了解，该基金是中信证劵旗下的产业投资基金。银联商务董事张迎昊现任中信产业基金董事总经理、投资决策委员会委员。

　　经过减持后，雅戈尔目前持有银联商务4.97%的股份，同样拥有一个董事会席位。银联商务董事李寒穷来自雅戈尔，她是雅戈尔董事长李如成的女儿，现任雅戈尔服装控股有限公司董事总经理、雅戈尔投资有限公司总经理、宁波银行(行情002142,买入)董事。

　　估值近200亿元

　　董峥表示，尽管不知道银联商务是否会在近期上市，但其从银联体系剥离出来是早晚的事情，况且两者此前也一直是独立运营的两个主体，只是由于历史背景使其关系“微妙”。

　　在上市传言的关口，7月25日，央行发布消息称，对通联支付、银联商务这两家支付机构进行处罚，其中，依法没收银联商务违法所得6134255.55元，处以罚款26537022.20元，对其总公司及五家分公司相关责任人给予警告并处罚款。

　　事实上，银联商务谋求上市的意图可以追溯到两年前。2014年中旬，雅戈尔发布公告称与联银创业签订《股权转让协议》，以3.41亿元的价格转让银联商务2000万元出资额。对此，有市场人士曾认为，雅戈尔出售银联商务股份，恐怕与后者谋求上市有关，银联希望加强控制。

　　那么，银联商务的估值多少？7月21日，达华智能(行情002512,买入)发布公告称，公司参股的卡友支付与上海云熠投资管理中心签订了《股权转让意向协议》，拟转让卡友支付持有的银联商务有限公司1.278%的股权(对应2352万元注册资本)。

　　经双方初步协商，银联商务1.278%股权的价格暂定为2亿-2.5亿元之间。按照1.278%股权，对应的2亿-2.5亿元的价格，则银联商务整体估值在156.49亿-195.62亿元。

　　从公开信息来看，银联商务近年来有过两次公开股权交易。第一次交易是前述提到的，2014年4月雅戈尔将银联商务注册资本的3.988%，以3.41亿元的价格转让。若按照上述交易估值测算，则银联商务整体估值为85亿元。

　　另外，2013年一则有关银联商务有限公司的股权拍卖公告显示，江苏省高科技投资集团有限公司欲转让持有的银联商务0.9%的股权，挂牌价格达6918万元。按此估算，银联商务当时的估值为77亿元。

　　据时代周报记者梳理，近200亿元的估值大大超越其他第三方支付公司。最新的数据显示，拉卡拉估值110亿元，通联支付估值为80亿元，连连支付41亿元，易宝支付36亿元，快钱两年前被万达收购时的估值为40亿元。