需求匹配贯穿委外基金 银行自设门槛不再“任人唯亲”

　　[根据申万宏源(行情000166,买入)证券分析师孟祥娟的估算，2015年银行全口径委外规模是16.69万亿，其中理财委外规模5.17万亿。其中股份制银行是委外的主力军。]

　　[尽管在一些起步晚、风格谨慎的股份制商业银行，委外资金余额占全部理财的比例也达到5%。而一些自身配置能力较弱的小型银行(以城商行和农商行为主)，委外资金余额高达30%到50%左右。]

　　[一名股份行资管负责人向记者介绍，银行不会提特别离谱的收益率要求，目前业内对委外的收益率一般是4%多，上5%的情况已不多见。而银行理财端发行价格也多在3.5%～4%左右，所以赚不了特别多钱。]

　　去年以来银行委外的进入打破了公募基金既有的沉寂。“争取银行委外资金”这是目前基金同行见面提及颇为频繁的话题之一。不论是中型基金公司规模的壮大、大型基金地位的稳固抑或是次新基金弯道超车的机会，公募基金早已不再避讳对银行委外资金的向往。

　　与此同时，“一旦征求意见稿落地，加之大量非标资产到期，银行会有很多资金找不到合适去向。业内一个共识是，要做好进一步加大标准化资产配置力度的预备。由于银行缺乏各个细分领域专业人才，委外便成为重要发展方向之一。”一位股份制商业银行资产管理部总负责人对《第一财经日报》记者表示。

　　根据申万宏源证券分析师孟祥娟的估算，2015年银行全口径委外规模是16.69万亿，其中理财委外规模5.17万亿；而股份制银行是委外的主力军。

　　需求匹配的过程

　　近期一系列事件使得委外业务再一次引发行业关注：一是基金业协会召集北京多家知名私募举办私募对接银行委外资金专题座谈会；二是一只封闭期长达7年的公募委外定制产品向证监会申报，这也是目前可见到的封闭期最长的委外定制产品。

　　一家银行系公募基金副总则告诉《第一财经日报》记者：“我们平常也会接触到别的银行找过来，实际上，通常来说银行会找多家基金公司。委外的量还是很大、需求还是蛮多的。所以银行遴选也不会在一个篮子里，通常是根据每个公司的强项，找几个公司来做。”反之亦然，多位银行资管部门负责人向本报记者表示，公募基金与私募基金找上门来谈合作的情况非常普遍。

　　记者采访了解到，尽管在一些起步晚、风格谨慎的股份制商业银行，委外资金余额占全部理财的比例也达到5%。而一些自身配置能力较弱的小型银行(以城商行和农商行为主)，委外资金余额高达30%到50%左右。此外，国有大型商业银行的委外资金主要集中在私人银行与资管部门，私人银行委外比例较高。

　　“看银行是什么需求，看基金公司能不能提供相应的产品和服务，就是一个需求匹配的过程。”北京一家基金公司总经理助理说。

　　本报记者也注意到，实际上目前来看委外走在前面的并不是通常所说的银行系公募，譬如华南某基金公司大概在两年前就配备了银行渠道人员，各股份制银行都会有相应的配额。在利益共享的合作基础上，基金公司的投研团队与银行配合，让双方都能有业务收入。

　　当前的一个问题是，公募基金人员流动性大，特别是去年很多优秀的基金经理“奔私”，如果要真正拉长过往业绩来选择，可样金经理的范围并不是很大。亦有业内人士透露，尽管同为银行系基金公司却发展不一，有些基金公司的委外业务走在了前面也有些则落在了后面。

　　北京星石投资总经理杨玲对《第一财经日报》表示：“目前银行的委外业务，大银行相对成熟，小银行还在建设当中。其中发展最快的是债券业务，因为银行对债券业务的体系相对比较熟悉。而股票、股权业务都比较少，股票相对比股权多一点。

　　如何评估

　　委外业务的大规模爆发出现在2015年，尤其是资管能力相对较弱的城商行对资管的需求促成了委外业务的发展。在选择委托机构时，记者了解到，有些银行会设置入围基金产品的“白名单”，净资本、过往业绩、规模、排名、投研团队等因素都是评估的因子。

　　以一家股份制商业银行的委外业务为例，该行委外以专户形式居多，由于银行对于信用债的周期、评级、涉及行业、杠杆配置、委托人、其他投资人等诸多因素有不同要求，所以银行大多希望走定制化的专户。

　　该行投公募基金主要是买货币基金，以前打新基金很火的时候买过一些打新基金。由于公募债券基金都是买标准化产品，风控和准入并不一定能和银行的标准相契合。目前该行定制化专户与买公募的比例结构是1∶1。而定制化基金则没有开展。

　　具体而言，对于投资哪些资产，银行有非常严格的限制。例如上述银行主要投债券类资产，凡是涉及权益、转债股一般都不做。对于风险比较低的打新策略，该行会参与一些。此外银行对于杠杆、单只券的集中度、行业、评级等都有限制。