至善基金：资管“大变”，专业化私募机构将获利

　　近日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联手发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。至善基金分析此次为“一行三会”等五部门联合发文，19大之后最厉害的金融监管文件，银行资管也纳入整个资管行业监管。在统一监管下，上百万亿资管业面临重新码牌。

　　在深入分析出台的《意见稿》后，至山基金表示，此次私募也将受到一定影响，比如，对产品的分类要按照统一模板，必须像公募产品一样，将分类出现在产品名称中，并严格按照分类做投资。各类产品的信息披露要求也很细致。

　　而对于投资者最关心的是合格投资者的门槛也将发生一定变化。原来合格投资者的门槛是：投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合相关标准的单位和个人。个人金融资产不低于300万元或者最近3年年均收入不低于50万元。而现在的门槛是，(一)家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历。(二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

　　当然，至善基金表示，这些都是统一规则，银、证、保等各部门还要出细则。也就是说，这些是必须遵守的原则，在这些原则下，还会有更严格、细致的规定。

　　虽然此次新规的出台对于合格投资者设定做了严格规定，但有相关业内人士解读称，刚兑的强制认定标准出台，资产管理计划流动性差的资产风险管理成本直线上升。如非标资产、定增等。新规为资产证券化业务兴起创造了良好的投资环境。而流动性收紧、规范性加强，不同领域的影响不同，私募证券投资基金领域受冲击最小。 

　　而对此，至善基金认为，《征求意见稿》对资金池的表述更加明晰，规定封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天，投资非标资产终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日，这也就在实质上意味着银行不能再通过滚动发行超短期的理财产品投资到长期的资产当中获取期限利差，也不能通过开放式理财产品间接实现“短募长投”，3个月以下的封闭式理财产品或从此消失。

　　至善基金强调，《征求意见稿》在消除多层嵌套部分的规定更加务实，并未将委外一刀切，而是可以投资一层资产管理产品，这充分考虑到了实践当中有的机构自身投资能力有限，需要与其它机构开展合作，发挥各自特长的情况，专业化的资管机构也将能够更好的发挥自身的比较优势，与在客户端有优势的机构开展合作。其实经过多年的分业发展，各类资管机构各有短板和长处，这不是短期可以拉平的。

　　如今，随着相关条例的不断出台，资管市场的监管环境更加严格，而以至善基金为代表的私募股权类基金，以其专业的团队人才和独特的投资视角，越来越受高净值人群追捧。而在未来的资管市场，像至善基金这样一类专业的私募机构将更具竞争力。