发改委公布煤炭经营监管办法征求意见稿 5股受益

　　国家发改委12月6日公布《煤炭经营监管办法(修订稿)》征求意见稿。意见稿分为六章、三十二条，分别对煤炭经营、监督管理等方面做出了规定。

　　意见稿显示，我国将培育和健全煤炭交易市场体系，引导企业通过煤炭交易市场开展煤炭经营；引导和培育对煤炭供应保障具有支撑作用的经营企业，支持具备条件的从事煤炭经营的企业参与煤炭应急储备建设；另外，意见稿提倡有条件的煤矿企业直销，鼓励大型煤矿企业与耗煤量大的企业签订中长期直销合同。

　　2012年以来，受市场需求下降、煤炭工业转型升级滞后以及税赋负担过重等因素作用，国内煤炭企业普遍出现运行困难、企业亏损等问题，这导致煤炭股在A股市场上不断遭到打压，股价持续走低。

　　11月28日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，而未来《煤炭经营监管办法》的出台也有望进一步有效整顿煤炭行业，煤炭板块的龙头有望受益。

　　业内人士表示，近期传统周期性板块涨幅普遍较高，航运、水泥、煤炭等传统周期性行业均有表现，市场开始逐步接纳周期品种。从中期来看，政策的保驾护航以及煤价的进一步超预期上涨或将扭转市场对煤炭行业的悲观预期，煤炭行业将逐步走出寒冬。

　　申银万国表示，短期关注焦煤弹性，长期期待动力煤弹性回归。焦煤产业链特征不变，焦煤价格弹性仍然存在；同时，焦煤公司业绩弹性也远大于其他煤种公司。基于上述两重弹性，焦煤的库存周期仍然值得期待。

　　分析师建议把握库存周期配置高业绩弹性焦煤公司，包括永泰能源、冀中能源、潞安环能等。建议重点关注，具有库存周期与资产注入双重概念的永泰能源、大有能源。同时，从长期来看，运力释放将使动力煤供给弹性逐步消减，价格弹性有望显现。在此基础上，长期建议关注在内蒙地区扩张产能，并能够取得铁路运力的上市公司，伴随铁路运力的内蒙产能释放将带来公司综合收益率的提升，如中煤能源。

　　【概念股】

　　永泰能源拟40亿收购六煤矿少数股东权益

　　永泰能源公告，公司及全资子公司华瀛山西、银源煤焦拟以自有资金39.91亿元收购所属煤矿少数股东权益。此次涉及的收购标的包括：华瀛集广49%股权、华瀛柏沟49%股权、银源新安发49%股权、银源华强49%股权、银源兴庆49%股权及森达源煤业 49%股权，收购完成后公司将对上述煤矿实现全资控股。值得注意的是，39.91亿元的交易价格比49.89亿元的评估价格折让超过20%，且本次交易不构成重大资产重组。

　　公司表示，此次收购是鉴于目前国内焦煤价格企稳回升，煤矿资产的价格趋于合理，以及公司货币资金充裕，目的为进一步巩固公司对所属控股煤矿企业的控制权，整合并布局稀缺焦煤资源。通过此次交易，公司可增加所属煤矿权益产能220.5万吨、稀缺煤炭资源权益保有储量1.78亿吨，同时也将理顺管理体系，提高运营效率，提升公司经营业绩。

　　冀中能源  （000937 股吧,行情,资讯,主力买卖）：3季报业绩欠佳，未来焦煤价格有压力对股价不利

　　来源： 中银国际撰写时间： 2013-10-30

　　冀中能源13年1-9月归属于母公司净利润8.4亿元，同比下降54%，每股收益0.36元。营业收入同比下滑12%至204亿元。3季度归属母公司净利润环比下降83%，每股收益只有0.02元，低于预期，3季度没有会计变更的业绩增厚，比较客观的反映了经营情况，我们认为业绩欠佳。公司的业绩与焦煤价格的敏感度很高，我们认为焦煤价格有压力，对公司前景不利。我们给予公司较行业平均历史估值折价率15%，基于18倍13年市盈率，我们将目标价由10.24元下调至7.20元，将评级由谨慎买入下调至持有。

　　支撑评级的要点

　　公司13年前三季度实现归属母公司净利润8.4亿元，同比下降54%，每股收益0.36元。营业收入同比下滑12%至204亿元。3季度归属母公司净利润环比下降83%，每股收益0.02元，低于预期。3季度资产减值恢复正常，不再享受会计政策变更带来的业绩增厚，环比减少2亿元税前利润，是使得业绩环比大幅下降的主要原因之一。

　　7-9月利润率大幅降低，毛利率16%，经营利润率1.4%，净利润率0.8%，净资产收益率0.3%。

　　费用控制较好，1-9月期间费用率保持不变，为15%；7-9月环比下降一个百分点至14%。

　　未来内生性增长有限，主要靠收购省外煤矿和母公司的资产注入，但不确定性仍较大。

　　公司业绩对焦煤煤价敏感度很大，我们认为未来焦煤价格有一定压力，可能对公司股价不利。

　　潞安环能  （601699 股吧,行情,资讯,主力买卖）：生产成本有所降低，子公司亏损拖累业绩

　　来源： 光大证券撰写时间： 2013-10-31

　　事件：2013年前三季度EPS0.54元，同比下降47.06%

　　公司发布2013年三季报，报告期内公司实现营业收入139.8亿元，同比下降6.04%；归属于上市公司股东的净利润12.5亿，基本每股收益0.54元，同比下降47.06%。

　　点评：生产成本有所降低，子公司亏损拖累业绩

　　公司第三季度实现营业收入45亿元，同比下降4.12%，环比下降10%，主要原因是三季度煤炭价格加速下行所致；但公司毛利率水平较第二季度基本持平，达到33.26%，主要因公司生产成本降低所致；但公司第三季度销售净利率下滑1.38个百分点至4.1%，主要是因为公司管理费用率大幅增加至22.26%所致。

　　母公司第三季度净利润4.42亿元，而合并报表净利润仅为1.85亿元，其中，子公司亏损约合2.57亿元，主要原因是在建整合矿井进度较慢。

　　内生增长迅速，集团注入预期较强

　　公司在建20座矿井为公司内生增长带来持续动力，全部达产后比现有产能增加65%，合1500万吨/年。其中，山西南部矿井合计产能720万吨，以优质肥煤、气肥煤为主，吨煤盈利较高。北部潞宁整合矿井进度较慢，预计13年底开始逐步投产，合计产能720万吨。

　　集团资源丰富，且不涉及债转股问题，未来资产注入预期较大。

　　目标价12.9元，买入评级

　　预测公司13、14年EPS分别为0.72元、0.86元，给予公司14年15倍估值，6个月目标价12.90元，给予买入评级。