上海国资改革：市场化改革的先锋

　　据媒体报道,新一轮上海国资国企改革方案即将发布,上海国资改革有望再次成为全国国资改革的典型代表和标杆。

　　研究结论

　　国企改革势在必行,应区分国资改革与国企改革。国有企业作为政府参与经济活动的微观主体,是划分政府与市场的边界的关键连接点,因此国企改革是促进经济市朝的关键。具体到改革层面,我们认为应该区分国资改革和国企改革的区别。国资改革以推进资本化,发挥主导作用为方向,国企改革以推进市朝,激发竞争活力为方向。

　　上海国资再成改革试验田,夯实基础与关注成长性并重。新一轮国资改革也将为自贸区建设乃至上海经济转型发展提供重要动力,也将成为深化改革的排头兵。进入后资产证券化时代,改革以资产证券化与市朝增效并举,包括1)进一步推进资产证券化率冲击40%;2)分类监管,进一步优化国资布局结构,向优势产业和关键领域集中;3)推进开放性、市朝联合重组,引进战略投资者,不断提高国有企业市朝水平和国际竞争力;4)建立适应上市公司监管要求的国资管理模式,激发国资国企内生增长动力。

　　建议关注:1)资产整合预期的兰生股份(600826,未评级)等;2)引入战投转型发展的城投控股(600649,未评级);3)进行外延式扩张做大做强的上海梅林(600073,未评级)、百视通(600637,买入);4)有望通过股权激励激发活力的锦江酒店H股、友谊股份(600827,未评级)等;5)已完成前期改革,进入业绩提升期的上汽集团(600104,买入)、华域汽车(600741,买入)、上海医药(601607,未评级)等。

　　风险提示

　　改革措施可能不达预期;改革这把双刃剑可能触及到的既有利益,市朝改革冲击原有国企生态链等。