可燃冰开采潜力巨大 六主线布局受益概念股(附股)

　　个股行情资金流向机构评级大单统计核心数据个股公告个股问诊机构评级

　　石油化工业 (0.37%)

　　采掘业 (0.06%)

　　能源 (0.38%)

　　准油股份 (18.69 5.18%)

　　岳阳兴长 (16.82 3.51%)

　　中海油服 (22.78 0.75%)

　　中国石油 (7.76 0.13%)

　　　　中海油服  （601808 股吧,行情,资讯,主力买卖）:中海油完成对Nexen收购指日可待

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司研究员：林开盛 日期：2013-02-18

　　2月12日中海油发布公告称收购Nexen获得美国外国投资委员会批准，自12年7月23日双方签订收购协议，所需批准都已顺利通过，Nexen方面预计收购将于2月25号所在周完成，公告当日Nexen股价达到收购协议公布以来的最高点，14日港股中海油(0883.HK)和中海油服(2883.HK)分别上涨1.9％和3.0％。

　　高油价时代国际油气领域M&；；A保持活跃:一是集中在页岩油/气领域(北美)；二是国际油公司(IOCs)出售资产，国家石油公司(NOCs)购买资产。比较有代表性的是BP先后出让在美气田和俄罗斯秋明上游权益，中石油收购壳牌加拿大页岩气项目交易以及马来西亚Petronas收购加拿大Progress。对比Nexen和Progress两宗收购可发现:1)溢价均超过50％；2)虽然中海油支付对价是Petronas的3.6倍，但获得4.3倍产量和5.5倍储量，较为合理。

　　收购Nexen是中海油国际化的重要里程碑，利好中海油服。借助此次收购，除增厚油气储产量20％以上外，中海油得以进入北海、西非和墨西哥湾深水市场，同时涉足加拿大油砂和页岩气领域。对于中海油服:1.中国海洋石油有限公司是公司的关联方和核心客户，2011年公司对其收入占总收入的比重高达60％；2.海外业务空间有望得到拓展；3.油技板块进入页岩气和油砂领域，提高公司未来业绩和整体估值水平。

　　中海油13年资本支出继续快速增长，成功收购Nexen有利于“十二五“产量目标的实现。13年预算资本支出为120-140亿美元，较12年预计数大幅上升30.5％-52.3％，其中勘探活动占比19％；11-13年产量增长较为平缓(1％-3％)，若要实现CAGR6-10％的“十二五”产量增长目标，14-15年产量CAGR需达到12％-23％。

　　中海油服A-H股溢价率不断缩小。12年6月初至今，H股累计涨幅达53％，对应A股则下跌3％，A-H股溢价从6月1日的100％缩窄至27％。

　　中海油深海战略和海外战略打开中海油服长期成长空间:密集勘探活动保证中海油服作业量，预计14-15年钻井平台费率水平将显著提升，13-15年业绩有望稳定增长，并购Nexen的顺利完成将刺激股价短期表现。

　　我们预计中海油服12、13和14年的业绩分别为0.88元、1.20元和1.46元，目前股价为17.34元，对应12和13年PE分别为20倍和14倍，维持买入评级。