中俄天然气合同有望一月签署 十股受益

　　宇通客车:新能源公交放量在即

　　宇通客车 600066

　　研究机构：中银国际证券 分析师：胡文洲,宋佳佳 撰写日期：2013-12-11

　　根据28个新能源示范城市推广计划,我们预计2014-15年新能源公交市场规模将达到1.5-2万台/年,如第二批新能源示范城市获批,可能还将带来约0.5-1万台/年的增量。由于2014年年中四部委将对示范城市推广情况进行审查,因此我们判断,未来半年将是新能源客车采购高峰。预计宇通12月份新能源销量或将在1,200台以上,明年上半年销量可能达到4,000台上下。同时,常规混合动力客车补贴政策或将很快出台,宇通是常规混合动力领域的绝对龙头(40%的市场份额),如补贴金额能达到10-20万水平,宇通将显著受益。我们认为,2014年公司新能源业务表现有望超出市场预期,公司估值有望提升至15倍。同时,集团零部件资产注入有望一次性增厚公司2014年的每股收益。我们维持公司买入评级和目标价22.46元。

　　支撑评级的要点

　　预计公司新能源公交将自今年12月起进入销售高峰期,目前公司已陆续接获省外插电式混合动力订单。我们判断,新能源客车的放量将带动公司盈利能力和估值水平的同步提升。

　　常规混合动力客车的补贴政策如能出台,公司有望凭借成熟的混合动力控制技术实现这一领域的产业化发展。

　　公司11月27日收到其他应收款8亿元,因此公司对该款项累计计提的2.6亿元减值准备将于4季度全部转回,该事项将对公司4季度业绩产生影响。

　　我们预计,12月公司销量有望达到9,000-10,000万台,创出历史新高,同比增长22%-36%。4季度公司销量同比增长30%左右。受益于此,公司2013年股权激励计划要求的业绩目标有望顺利达成。展望2014年,我们预计公司销量有望达到63,555台,同比增长11%左右。

　　评级面临的主要风险

　　国内座位客车市场持续低于预期。新能源客车实际推广情况低于预期。

　　估值

　　我们预计,2013-15年公司每股收益分别为1.29元、1.50元和1.84元(未考虑资产注入影响)。公司当前股价对应2014年市盈率为12倍,估值不贵。维持买入评级和目标价22.46元不变。

　　【财富至尊】因此笔者为笔者再次通过四维定向法则为大家挖掘一只下周必将疯狂上涨的潜力金牛：生物医药龙头+疫苗概念股+H7N9禽流感刺激+基金抢筹+股价金叉飙升=潜力金牛！在国内同行业中，公司是拥有血液制品品种最多的生产企业之一。公司正积极向菌、疫苗领域拓展，这将为公司增加新的利润增长点。行业空间巨大是国家重点扶持的产业之一！具有领先全球的产品研发优势！且公司行业壁垒高 产品供不应求！公司股价经历前期大幅震荡，目前业绩估值均底部已经得到确认，未来股价必将飙升！

　　　　如果朋友们想知道该只生物医药龙头+疫苗概念股+H7N9禽流感刺激+基金抢筹+股价金叉飙升=潜力金牛！请从下方端口处免费领取！本信息与朋友们完全免费共享，不收取任何费用！(本信息不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自负！)