传媒行业：重启并购小高潮 转型升级步伐加快

　　投资要点：

　　第五家“国字头”传媒集团成立，行业转型升级步伐加速

　　工信出版集团的成立是继“三中全会”提出关于文化体制改革的一个重大落实，也是第五家“国字头”出版传媒集团。在网络冲击的大背景下，传统出版转企改制的推进工作，有利于进一步发挥国有资本在转移出版的优势，加快出版业务的转型发展。集团成立特别提出了以“资本”为主线推动股份制改造，打造上市主体。我们认为，国有文化单位转企改制、股份制改造工作的加快，将会进一步倒逼传统出版企业加快升级转型，加速文化企业发展。

　　文化部整顿手游市场利好中大型企业发展

　　文化部发文对移动游戏的整顿，短期内对相关公司收入造成不同程度的影响，但长期将有利于手游市场的健康发展：整顿手游团队，提升行业进入门槛，避免恶性竞争蔓延，有利于研发实力较强以及中大型平台的健康发展；一些不具备经营活动、且手中具备优质产品的研发团队将成为市场并购的对象，继续提高行业的并购热情。

　　贺岁档高潮来临，《私人定制》有望突围成功

　　与往年不同，今年贺岁档以逗乐为主的贺岁喜剧上映量骤减，枪战片的数量空前增加。相比之下，由冯小刚与葛优这一对黄金搭档精心炮制号称“成全别人，恶心自己”的《私人订制》格外亮眼，有望在众多打戏中突围成功。尽管首映后市场影评不高，但我们仍看好该片的票房：贺岁档唯一一部喜剧片，观影仍是上选；在总票房增长的背景下，50.33%的高排片量是票房保证；“话题”是票房创收的利器，而非制作本身。

　　投资策略

　　短期来看，借助于接踵而来的贺岁档、春节档和情人节三大重要档期，以及陆续面世的优质大片，有望凭借“引人故事+明星效应”获得不俗票房，成为短期板块的催化剂。中长期上看，内生增长的动力以及并购的驱动都是推动行业发展的利好因素。维持传媒板块强烈推荐的评级。