计算机设备行业：ATM“中国芯”或将崛起

　　前不久北京海关下发了《全国海关重点核查商品监控通报》，存取款一体机所使用的关键零部件—“循环出钞器”经重新归类后，循环出钞器的进口关税税率由原来的1%提高到10.5%。海关总署要求广电运通、东方通信等16家相关企业进行自查自纠，并于12月中旬完成补税，一年内涉及税差共8392万元。

　　“循环出钞器”与“出钞器”分别是存取款一体机和取款机的核心部件，即通常所说的机芯，由于我国的ATM产业发展较晚，国家为扶持国产企业，于03年将取款机用出钞器增列为暂定税率商品，享受1%的进口关税暂定税率，而存取款一体机机芯“循环出钞器”税率则比照出钞器为1%。

　　ATM核心部件基本由国外企业垄断：国内取款机机芯“出钞器”主要由NCR、迪堡、德利多富等欧美厂商垄断，而存取款一体机机芯“循环出钞器”市场则由日立、OKI和富士通等日系厂商垄断，近年来存取款一体机在ATM出货量中比例不断提高(12年达到60%)，这也使得日系厂商市场份额不断提高，12年日立、怡化(OKI机芯)、OKI、东方通信(日立机芯)等企业均排名前十。

　　作为ATM技术壁垒最高的部件，循环出钞器的成本占存取款一体机成本的50%以上，这次涉及的税差将占整机成本约8%，而行业净利率约10%，若关税调整成功实施，则不能掌握机芯技术的国内企业或者采购国产机芯，或者面临无钱可挣。

　　我们推荐广电运通，国产品牌只有广电运通能够提供循环出钞器，但其机芯主要用于自产设备，且由于部分大银行对于机芯要求严格，广电运通存取款一体机部分机芯仍需向日立采购，近年来日立一直是其第一大供应商，12年广电运通对日立采购金额1.8亿元。13年以来银行金融设备采购国产化力度加大，广电运通存取款一体机自主机芯应用比例已经超过50%(11年该比例仅10%)。未来若能够实现向国内第三方企业销售，则循环出钞器有望为广电运通贡献数亿元净利润。

　　同时这也印证了我们之前的判断，银行IT国产化将不断加速。

　　我们还建议关注新北洋，公司识币器处于海外验证阶段，但国内产业化尚需时间。