18只高送转概念股齐涨停 五大角度解码高送转“白富美”

　　　金卡股份:业绩符合预期

　　金卡股份 300349

　　研究机构：东方证券 分析师：刘金钵 撰写日期：2013-10-30

　　事件

　　公司发布2013年3季报，季报显示2013年前3季度实现营业收入、归属母公司净利润分别为3.41亿元、0.88亿元，同比增长分别为31％、47％，折合每股收益0.98元，我们对此点评如下

　　投资要点

　　公司2013 年前3 季度的业绩符合预期。2013 年前3 季度营业收入及归属母公司净利润分别增长31％、47％，公司业绩符合我们预期。从业绩增长动力来看，公司主打产品智能燃气表销售收入增长及介入天然气运营带来的增量收入是公司业绩增长的主要动力，其中智能燃气表销售收入增长贡献26％， 介入天然气运营贡献5％。

　　销售净利率提升是利润增长高于销售收入增长的主要原因。从毛利率来看， 2013 年前3 季度综合毛利率比去去年同期提升1％左右，但其间费用率下降0.46％，使得2013 年前3 季度销售净利率提升。在智能燃气表日趋激烈市场中，公司产品毛利率提升说明公司的产品品牌等因素正在市场竞争中发挥作用。

　　我们长期看好公司的发展前景。燃气大发展是我国既定的能源战略，公司将长期受益于此；公司作为我国智能燃气表行业龙头，在市场竞争中将获得竞争优势。同时，公司介入天然气运营环节，有利于公司的健康、平稳发展， 我们长期看好公司的发展前景。

　　财务与估值

　　我们维持公司业绩预测，即2013 年-2015 年每股收益分别为1.37、1.82、2.35 元，按照可比公司平均估值给予2013 年40 倍估值，给予目标价54.80 元，维持公司增持评级。

　　风险提示

　　行业过度竞争风险、原材料价格波动风险