电子商务立法正式启动 概念股望爆发

　　随着我国电商立法正式启动，有利于刺激行业现有龙头的发展，同时也有利于推动现有行业龙头服务商的发展，电商股值得重点期待。投资者可关注：苏宁云商、生意宝、焦点科技、上海钢联、腾邦国际等。

　　据证券日报消息，近期，全国人大财经委召开电子商务法起草组成立暨第一次全体会议。会议明确了立法的指导思想、原则、框架设想和主要内容，标志着我国电子商务法立法工作正式启动。

　　事实上，蓬勃发展的电子商务已成为我国经济发展新的增长点和结构调整的重要着力点。对此，业内人士表示，在此背景下，有必要对实践中现有的规范指导电子商务的各种法规和部门规章进行梳理、补充、修改和完善。通过加强立法促进电子商务持续健康发展。

　　近年来，我国电子商务发展主要呈现六大特点。一是，网络购物大面积普及，销售规模增长迅猛。二是，传统商业企业应对网络市场冲击，加大了电子商务转型力度。三是，电子商务服务业初具规模，电子商务生态环境得到改善。四是，跨境电子商务成为新的发展热点。五是，新一代互联网技术推动电子商务跃上新的台阶。六是，政府引导的电子商务示范工程取得初步成效。

　　分析认为，随着我国电商立法正式启动，有利于规范行业，“提高”进入行业的门槛，形成良性竞争，有利于刺激行业现有龙头的发展，同时也有利于推动现有行业龙头服务商的发展，推进电商业稳定增长。电商股值得重点期待，可关注：苏宁云商、生意宝、焦点科技、上海钢联、腾邦国际等。

　　【概念股解析】

　　上海钢联：开启仓单交易之路，场外交易有望出现重大突破

　　研究机构：海通证券日期：12月27日

　　上海钢联12月27日公告，拟与自然人高波合资设立上海钢联大宗商品国际交易中心，注册资本为5000万元，公司占比80%。新设公司将建设运营基于互联网的大宗商品现货仓单交易平台。

　　点评：

　　海通证券之前一直强调，在可预见的现货交易不断放量后，公司一定不会止步于现货。大宗商品的交易过程之所以不像C2C、B2C那么容易搬上网络，就是因为在金额大到一定量级后，会涉及到赊销、融资、套保等一系列的环节。可以预见的是，当公司现货交易平台的交易量达到一定量级后，随之而来套保的需求也愈发强烈，去满足这部分用户需求也是公司下一步发展顺利成章的事情。公司本次公告证实了研报先前的判断，当然，所谓“不会止步于现货”，准确说应该是基于现货的仓单交易。因为仓单交易市场的性质是在证券期货交易和商品现货交易之间中间模式，既有现货交易的属性，又有一定证券期货交易的属性。如果是现货，就是商务部监管；如果是期货，则是证监会监管。2013年4月，国家商务部就《商品现货市场交易管理办法(试行)》向社会公开征求意见，在《管理办法》中明确了现货仓单可以作为商品现货市场的交易对象。既然列为现货，政策要求是县级以上人民政府商务主管部门负责本行政区域内的商品现货市场的行业管理，国务院期货监督管理机构只负责商品现货市场非法期货交易活动的认定等工作。

　　接下来海通证券有望看到，公司的现货交易逐步放量，更多基于企业实实在在的需求、结合了互联网和金融特性的产品也将不断推出，未来有望衍化为一个具有互联网和交易所性质的平台。所谓“交易所”，其实是更类似于一个场外交易市场。因为(1)钢联所从事的是仓单交易，属于从有形的成熟现货交易市场上衍生出来网络交易市场，这种交易虽然未必每笔都交割，但需要较强的仓储能力和物流配送能力做支持，并不是以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行的合约交易；(2)仓单交易相对于纷杂的现货而言，具备一定的标准化特征，但与期货相比远远不能及，它只是统一制定交易规则，避免传统交易中许多复杂的环节，并增强了交易的透明度。

　　仓单交易将成为公司交易平台的重要部分，并有望贡献可观盈利。基于现货的仓单交易则有望突破传统贸易模式在地域和空间上的限制，提高交易的效率和透明度，有可能数倍的放大现货的交易量。而且，不同于现货平台需要达到一定量级后才有望找到合适盈利模式，仓单交易可能在初期就能贡献交易的手续费收入，从而对公司的业绩产生积极影响。更长远看，随着现货平台不断放量，仓单交易逐渐完善，公司正在为大宗商品行业提供一个全方位的互联网信息、数据和交易平台。公司战略与上海建立国际贸易、金融中心的有很大契合。

　　此外，复星集团的合作、上海自贸区的相关配套支持也均走在有利于公司的方向上。沉寂多年的钢价有望在河北等地去产能后迎来生机，若钢铁板块表现，则公司可能也会因其较强的弹性受到影响。

　　盈利预测与投资建议

　　短期看，公司原有的资讯和广告等业务已逐步回归正轨，但原业务提供给公司的是牢不可破的竞争壁垒，其盈利能力并不研报核心关注点，在新业务培育过程中，传统PE估值基本失效。

　　由于新公司业务尚未开展，研报暂时不对新业务规模作出过多预测，但从海外市场的经验看，场外仓单交易市场的规模远大于实际现货交易规模，并有望贡献明显的盈利增厚。按照研报此前的估值方法，除了近500名布局在钢铁事业部的员工外，公司500多名布局在铁矿石、煤炭等领域的员工未来也将为公司创造可观收益，按照人均432万元，1000名员工应对应40亿市值；新业务按照150亿交易额年化0.5%的服务费计算，贡献利润有望达到5000万，相应可带来15亿市值的提升。公司目前阶段合理的市值应在40-55亿元，在此基础上，视钢材现货交易的进度来判断进一步向上的空间，维持“买入”评级，目标价区间33.33-45.83元。

　　主要风险：仓单交易的启动时点、推广节奏等；钢银现货交易的数据存在较大波动性。

　　苏宁云商：单季亏损，二次创业成效有待观望

　　研究机构：宏源证券日期：11月5日

　　报告摘要：

　　三季报摘要。公司年初至报告期末的营业总收入为801.43亿元，比去年同期增加10.65%，归母净利润为6.25亿元，同比减少73.41%，扣非后的净利润为6.1亿元，同比减少73.68%，基本每股收益为0.08元，同比减少75.76%。三季度营业总收入246.1亿元，同比减少2.5%，归母净利润-1.08亿元，同比减少118.11%，基本每股收益-0.01元。

　　经营低迷营收下滑，线上销售保持增长。报告期内，宏观经济仍处于低位运行，家电节能补贴激励政策的退出使得大家电销售有所影响，数码IT产品整体市场较为疲软，增速出现下滑。线上业务由于产品品类仍集中于家电、3C等电器产品，新品类逐步拓展，计划通过开放平台加快发展，因此线上业务保持一定速度增长，报告期内实现销售收入161.72亿元(含税)，同比增长69.23%。

　　毛利率下降，费用率上升。公司线上业务保持快速增长，销售占比持续提升，与此同时，公司继续贯彻推进线上线下同价策略，由此带来综合毛利率下降至15.21%，较去年同期下降3.48个百分点。期间费用率15.23%，较上年同期上升0.65个百分点。

　　门店调整继续进行，物流基地建成使用。7-9月，公司在大陆新开连锁店26家，其中常规店23家、乐购仕生活广场店1家，红孩子专业店2家，调整/关闭店面30家。公司在香港地区新开连锁店3家，置换/关闭连锁店2家；在日本市场新开连锁店面1家，置换/关闭连锁店1家。截止报告期末，公司在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店面1610家。报告期内，公司位于济南、青岛、厦门、广州、哈尔滨五个城市的物流基地建成投入使用。

　　盈利预测和投资建议。最近，公司发布消息，苏宁云商联合弘毅投资pptv，为公司眼花缭乱的战略增添了一个新的看点，收购红孩子、涉足网游、收购视频公司、布局互联网金融等等战略显示了公司的野心，但成效如何还待观望。全年预计净利润1.82亿元，每股收益0.02元，维持“中性”评级。

　　生意宝新项目选址拟落户萧山信息产业园

　　生意宝  （002095 股吧,行情,资讯,主力买卖）晚间公告，公司于11月15日与萧山经济技术开发区管理委员会(简称“萧山管委会”)签署了《浙江网盛生意宝股份有限公司与萧山经济技术开发区管理委员会合作之框架协议》。

　　根据协议，萧山管委会向公司介绍了“园区”现况及规划等内容。公司有意在新项目确定后，将新项目选址落户园区。双方愿意在此基础之上，就进一步合作事宜继续进行磋商以期达成一致意见，并在条件成熟时予以落实。

　　据悉，萧山管委会投资建设的杭州湾信息港是杭州软件新城首个产业集聚平台、产业先导区，“园区”战略定位为工业化与信息化深度融合的示范区、软件和信息服务交易中心。目前“园区”相关工作正顺利推进，即将开园。

　　生意宝与新华社共同发布“大宗商品交收指数”

　　证券时报记者11月7日获悉，生意宝  （002095 股吧,行情,资讯,主力买卖）旗下大宗商品数据商——生意社(100ppi.com)和新华社国家金融信息中心指数研究院共同主办的“首届自贸区与大宗商品高峰论坛(FTC)暨2013(第四届)大宗商品交易市场发展论坛(CBSE)”在上海自贸区召开。会议借自贸区的金融改革的大好时机，共同探讨自贸区对大宗商品及交易市场发展的影响，展望大宗商品未来发展之路。

　　会上，生意社正式对外发布了“大宗商品交收指数”，该指数由生意社和新华社国家金融信息中心指数研究院共同研发编制。据悉，该指数根据国内大宗商品现货市场情况，依据商品的重要程度、交易活跃度、现货贸易的中远期交易频繁程度等几个重要指标，精选出的一系列商品，进而所编制的商品指数，是国内大宗商品现货贸易中，重要的行情指导依据和交收参照标的。

　　据了解，大宗商品交收指数编制基于商品流通链上，典型的生产商、贸易商和下游用户的价格数据，影响着商品产业链和流通链上的参与实体，指数定价方式将获得越来越多企业的认可，从而逐步形成在行业内的定价依据和交收参照标的。大宗商品交收指数基于价格数据编制，可以作为行业内商品贸易的有效补充，甚至作为资本市场的交易标的，降低交易成本，促进市场流动性。该指数的另一发布方——国家金融信息中心指数研究院由新华社国家金融信息中心同北京大学经济学院、清华大学公共管理学院、中国科学院数学与系统科学研究院、北京交通大学中国产业安全研究中心、中证指数公司等单位共同发起组建，为国内组织规模最大、学术水平最高的指数研究机构，是中国指数领域最重要的科研平台。

　　号百控股与翼信、网易战略合作前三季净利降43%

　　号百控股  （600640 股吧,行情,资讯,主力买卖）10月27日晚间公告，为进一步整合优势资源，以 Online To Offline (简称 O2O)模式，共同打造“易生活”本地生活服务平台，决定与浙江翼信科技有限公司(简称“翼信公司”)签署《战略合作框架协议》。由于翼信公司为中国电信下属控股子公司，该事项涉及关联交易。

　　战略合作范围包括：发挥双方优势，结合公司生活服务类商家的线下优势与翼信公司新一代移动社交易信产品，打造 O2O 模式的“易生活”本地生活服务平台，保障信息消费的服务品质，确保消费双方的诚信交易；发挥公司在机票、酒店及旅游上的资源整合能力，在易信客户端开通“114出行”的公众账号服务，为易信用户提供最具性价比、便捷的“订房、订票(含火车票)、订餐”服务；公司在易信客户端开通“天翼积分”的公众账号服务，并与翼信公司协作构建易信积分体系，打通电信及主要商家的积分通兑，共同打造移动互联网的积分通兑和积分消费平台。

　　同时，为进一步整合资源，丰富 travel.163.com 的内容，公司决定与广州网易计算机系统有限公司(简称“网易公司”)签署《战略合作框架协议》。

　　战略合作范围包括：发挥公司在机票、酒店及旅游上的资源整合能力，在网易公司的travel.163.com 提供最具性价比优势的旅行产品，并引导用户在易信客户端完成一站式预订服务；通过电信积分、号百积分兑换服务及混合支付功能，引流积分用户到travel.163.com 体验最具性价比的旅行产品；通过在如合作餐厅、合作宾馆等伙伴处，铺设线下宣传材料，组织营销活动，实现联合推广。

　　号百控股同时披露三季报，2013年1-9月，公司实现营业收入14.03亿元，同比降4.31%；归属于上市公司股东的净利润7257万元，同比下降43.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5046.18万元，同比增长39.58%；每股收益0.1356元。

　　东方市场中期净利增5成政府回购公司部分房产

　　东方市场  （000301 股吧,行情,资讯,主力买卖）8月16日晚间公布半年报。上半年，公司完成营业收入58573.89万元，同比增长38.35%；实现归属于上市公司股东的净利润12570.07万元，同比增长50.04%；每股收益0.1032元。

　　东方市场同时公告，苏州市吴江区盛泽镇政府与公司签署《协议书》，以评估价6986.03万元作为回购对价，收回公司位于盛泽镇艺龙商区的房地产。回购款在签订协议书后三年内付清。未支付回购款前，盛泽镇政府从第一年起参照该商区原收入水平每年向公司支付补偿款280万元。

　　东方市场称，本次回购有利于改善公司经营和财务状况，也有利于公司集中精力经营市场核心区域。回购产生的损益公司将在年度内予以一次性确认，预计影响本年度利润总额增加1612.42万元。盛泽镇政府根据协议每年向公司支付的280万元补偿款，公司在收到补偿款的当期确认损益。

　　焦点科技投5600万元购理财产品

　　焦点科技  （002315 股吧,行情,资讯,主力买卖）7月25日午间公告，近期公司的全资子公司新一站保险代理有限公司及焦点进出口服务有限公司分别购买2000万元、3600万元的理财产品。

　　新一站购买了国富日日收益货币B  （000204 股吧,行情,资讯,主力买卖）。焦点进出口购买了上海浦东发展银行利多多公司理财计划2013 年HH289期 (大额专享)，产品收益率为4.65%(年化).