中央要求领导干部在公共场所禁烟 电子烟概念股受益

　　中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》。全文如下：

　　我国《公共场所卫生管理条例实施细则》等对公共场所禁止吸烟作出了明确规定，一些部门和地方也制定了相关规章规定和地方性法规。近年来，通过各方共同努力，公共场所禁烟工作取得积极进展。但也要看到，在公共场所吸烟的现象仍较普遍，特别是少数领导干部在公共场所吸烟，不仅危害公共环境和公众健康，而且损害党政机关和领导干部形象，造成不良影响。为进一步做好公共场所禁烟控烟工作，经中央领导同志同意，现就领导干部带头在公共场所禁烟有关事项通知如下。

　　一、各级领导干部要充分认识带头在公共场所禁烟的重要意义，模范遵守公共场所禁烟规定，以实际行动作出表率，自觉维护法规制度权威，自觉维护党政机关和领导干部形象。

　　二、各级领导干部不得在学校、医院、体育场馆、公共文化场馆、公共交通工具等禁止吸烟的公共场所吸烟，在其他有禁止吸烟标识的公共场所要带头不吸烟。同时，要积极做好禁烟控烟宣传教育和引导工作，督促公共场所经营者设置醒目的禁止吸烟警语和标志，及时劝阻和制止他人违规在公共场所吸烟。

　　三、各级党政机关公务活动中严禁吸烟。公务活动承办单位不得提供烟草制品，公务活动参加人员不得吸烟、敬烟、劝烟。要严格监督管理，严禁使用或变相使用公款支付烟草消费开支。

　　四、要把各级党政机关建成无烟机关。机关内部禁止销售或提供烟草制品，禁止烟草广告，公共办公场所禁止吸烟，传达室、会议室、楼道、食堂、洗手间等场所要张贴醒目的禁烟标识。各级党政机关要动员本单位职工控烟，鼓励吸烟职工戒烟。卫生、宣传等有关部门和单位要广泛动员各方力量，深入开展形式多样的禁烟控烟宣传教育活动，在全社会形成禁烟控烟的良好氛围。

　　五、各级领导干部要主动接受群众监督和舆论监督。各级党政机关要加强监督检查，对违反规定在公共场所吸烟的领导干部，要给予批评教育，造成恶劣影响的，要依纪依法严肃处理。

　　市场分析人士指出，亿纬锂能是全球最大的电子烟锂电池供应商，可望分享电子烟市场“红利”。国金证券认为，烟草包装业具有较高的行业准入门槛，行业竞争相对缓和。而且由于下游烟草消费具有刚性，具有较强的抗周期性，企业盈利普遍较好且稳定。推荐东风股份、劲嘉股份、上海绿新等。

　　东风股份：烟标主营稳步增长，业绩略超预期

　　研究机构：申银万国日期：2013-10-30

　　三季报业绩略超预期。公司13年前三季度实现收入13.72亿元，同比增长5.5%；(归属于上市公司股东的)净利润为5.17亿元，同比增长24.5%；合每股收益0.93元，略超分析师业绩前瞻中的预期(20%)，主要是费用控制方面好于预期。其中第三季度实现收入4.63亿元，同比增长8.1%；净利润1.69亿元，同比增长27.9%。

　　收入增长稳健，产业链延伸提升毛利率水平，投资收益快速恢复。收入方面公司延续稳定增长，13Q3单季度收入有小幅提升至8.1%。因收购佳鹏霁宇公司提供设计研发附加，13年前三季度毛利率由12年同期的51.4%提升至52.6%；未来随着公司募投PET膜项目的投产，产业链一体化优势将更加明显，毛利率有望进一步提升。公司费用控制能力较强，期间费用率由12Q1-3的13.3%回落至13Q1-3的11.9%。投资收益增长较快，由12Q1-3的3065.28万元增长至13Q1-3的9585.33万元，主要得益于：1)子公司广西真龙订单的恢复性增长；2)新增委托贷款收益的增加。

　　为下游提供资金支持，应收账款水平有所上升；长期看有利于稳固公司和下游合作关系。因部分下游客户技改资金投入较大，短期内对公司付款账期有所延长，公司应收账款由年初的2.79亿上升至5.75亿元；公司也相应计提减值损失1709万元。但分析师认为烟草客户产生坏账风险极低，且长期角度可加强公司与下游客户的合作紧密度，有利于公司未来市场份额的提升。

　　烟标主业存在整合空间，电子烟业务提供弹性，建议增持。1)烟标领域有望充当行业整合者。目前烟包行业整体集中度较低，随着下游卷烟企业集中度的提升，将推动上游烟包行业的市场份额提升；而公开招标制度的推进和烟草三产退出将加速这一过程。已经上市的龙头企业有望依托资本平台，充当行业整合者的角色。2)电子烟业务提供弹性。电子烟在享受出口高增长的同时，也有望受益于国内市场的爆发增长，东风股份与上海绿新合资的公司也将积极布局电子烟产业链。3)PET膜项目投产，潜在应用领域值得期待。因公司费用控制能力超出原先预期，分析师上调公司盈利预测至1.30元和1.52元(yoy21%，17%，原为1.26元和1.45元)，目前股价(23.29元)对应13-14年PE分别为17.9倍和15.3倍，建议增持。

　　上海绿新：并购给明年增长提供动能，期待电子烟业务放量增长

　　研究机构：光大证券日期：2013-10-29

　　国家反腐影响第三季度业绩增长，预计影响将趋于弱化：

　　公司前三季度实现营收12.6亿，同比增长40%；三季度收入同比增长14.1%至4.7亿。前三季度公司实现净利润1.54亿，同比增速为30.5%；第三季度净利润为6142万，同比仅增长3.5%。前三季度EPS为0.44元，第三季度EPS为0.18元。

　　分析师认为第三季度业绩增长有所放缓主要原因在于国家反腐，对高档烟的成长性构成一定压力，但考虑反腐边际作用递减，其对公司后续基本面的影响将逐步弱化。公司预计全年净利润同比将增长30%-50%。

　　盈利能力保持相对稳定，期间费用率上升较多，但已有控制的苗头：

　　公司前三季度毛利率为26.8%，同比增加3个百分点，第三季度毛利率为27%，较去年同期略降0.5个百分点，分析师认为第三季度毛利率略有下滑主要因浙江德美并表所致，浙江德美的盈利能力弱于公司烟标主业。

　　前三季度公司的期间费用率为11.8%，同比上升3个百分点，其中销售费用率同比增加1.7个百分点至4.8%，管理费用率同比增加0.2个百分点至6.9%，财务费用率因负债增加同比提升1.1个百分点。第三季度期间费用率为10%，同比减少0.4个百分点，费用控制方面已有改善迹象。

　　收购金升彩包装，为明年提供增长动力：

　　公司与新疆嘉详源股权投资有限合伙公司签署《备忘录》，拟收购其所持有的金升彩包装材料有限公司100%股权。金升彩主要研发、设计、生产、销售镭射膜、真空蒸煮膜、彩虹膜、彩虹复合材料、镭射喷铝纸、镭射纸、镭射全息防伪包装材料、包装纸、光学包装材料。

　　本次收购支付的对价为2.28亿，以金之彩2012年未审计净利润3300万计，收购PE为6.9倍。首期支付款2.05亿，余款在交割完成三年后一个月内支付，绿新无需支付余款的利息。本次收购要求金升彩公司2014-2016年净利润达到3300万、3630万和3993万元，如未达到年度净利润考核指标，嘉祥源股权投资有限合伙企业将对上海绿新进行补偿，补偿款以利润差额乘以收购倍数计。预计此次收购2013年的并表时间为1个月。

　　分析师认为国家反腐是一把双刃剑，对公司不利之处在于影响高档烟的增速，但有利之处在于给烟标产业整合创造了良好的环境。公司此次收购金升彩不仅获取了更大的行业份额、相应的人脉资源，同时也进一步实现了产能的合理布局，对主业将起到强化作用。分析师认为公司应当利用当下的有利时机，继续在行业内整合市场资源。

　　亿纬锂能：电子烟电池持续快速增长，产能建设与北斗产品开拓略超预期

　　研究机构：海通证券日期： 2013-10-24

　　公司于2013年10月24日发布2013年三季报：公司2013年前三季度实现营业收入7.01亿元，同比增长75.62%；实现营业利润1.16亿元，同比增长59.48%；归属上市公司净利润1.01亿元，同比增长64.21%；经营活动产生的现金流1.66亿元；全面摊薄每股收益0.50元，基本符合预期。

　　按照单季度拆分，公司第三季度实现营业收入2.96亿元，同比增长67.12%；营业利润4962.20万元，同比增长81.58%；归属上市公司股东净利润4250.10万元，同比增长80.92%；折合每股收益0.21元。

　　公司同时公布2013年全年业绩预告：预计全年净利润同比增长40%-70%。

　　核心观点：(1)电子烟锂离子电池快速增长，带动公司单季度业绩超预期。电子烟市场可想象空间巨大，假设2020年对传统香烟的替代比例上升至5%，整体市场需求将是2013年40倍；(2)产能建设顺利，从年初的20万只/天增长至三季末的80万只/天，预计年底可达100万只/天；(3)锂离子电池规模效应显现拉动该产品毛利率水平提升，预计该产品全年毛利率可达24%；(4)亿纬电子有望年底形成收益，超出市场预期，湖北金泉预计年底实现产能，而亿纬赛恩斯已有三台样车投入惠州市公交营运；(5)生产规模扩大及研发投入增加导致费用率有所上升；(6)经营性现金流情况持续好转。

　　盈利预测与投资评级。略上调公司2013-2015年EPS至0.79元、1.26元和1.79元，复合增长率54%。考虑公司在智能电表电池领域的龙头地位，电子烟用锂电池长期受益电子烟消费、想象空间巨大，消费锂离子电池、北斗导航、增程式电动车等新业务提升长期增长潜力。给予公司2014年40倍PE，对应目标价50.21元，维持“买入”评级。

　　风险提示。(1)电子烟市场增长不达预期；(2)市场竞争加剧风险。

　　简评：

　　亿纬锂能三季报符合预期。前三季度，公司实现收入7.01亿元，同比增75.62%；实现净利润1.01亿元，同比增64.21%，对应每股收益0.50元。Q3单季度净利润创历史新高4250万元，同比增80.92%。实现经营性现金流1.66亿元，显著改善。公司高增长主要源于电子烟用锂电池放量，产能由年初20万只/天扩充到80万只/天。同时，亿纬电子北斗产品预计年内实现收益值得关注，明年有望超预期。

　　面对市场的需求增长，公司适时产能扩张。公司适时抓住电子烟细分市场切入，实现快速增长和品牌提升，成为下游电子烟厂商的指定产品。今年电子烟用锂电池市场需求旺盛，呈现供不应求局面，虽然公司从年初开始持续扩大产能，从年初的20万只/天扩充到6月底的55万只/天，仍然供不应求。随着德赛聚能产能从6万只/天扩产至20万只/天，到三季末公司产能达80万只/天。按照湖北荆门新产能投放进程，估计到年底产能扩张到100万只/天、2014年一季度末产能达到130万只/天。

　　(证券时报)