化工行业：跟随政策脚步，寻结构性机会

　　2013年全球原油市场呈现局部震荡的走势，布伦特原油年初至今涨幅仅0.75%，供需结构上，基本维持偏宽松的局面，全年状态平稳。

　　在宏观经济较为弱势的大背景下，我们认为14年国内原油需求增长较为乏力，将延续13 年的趋势。煤炭方面鉴于煤炭社会库存量本身较大，在下游需求缓慢复苏的情形下，预计2014年煤炭价格在宽松的供应下上涨空间有限。因供求失衡， 13年导致天然气价格涨幅较大，预计14年天然气价格有望继续攀升。下游需求方面，2013年化工行业下游景气度与去年相比有所好转，处于缓慢复苏中。目前来看，未来加强推动城镇化建设，扩大内需，仍将是刺激化工下游行业回暖的最大动力。 投资策略：我们认为2014 年行业投资策略在于关注受政策大力支持、且行业下游需求向好的子行业和公司，关注结构性行情。我们从市场需求驱动和政策驱动为主线来考虑，建议关注成长性好，需求确定的公司。得益于节能环保政策的推动并逐渐完善产业链布局的万华化学  （600309 股吧,行情,资讯,主力买卖）； 液晶材料领军企业、并进军环保材料领域的烟台万润  （002643 股吧,行情,资讯,主力买卖）；受益于油品升级、大气污染防治等环保政策的三聚环保  （300072 股吧,行情,资讯,主力买卖）；受益于"单独二胎"政策和社会加速老龄化的江南高纤；业绩稳健、拥有强大品牌战略的宽广渠道的上海家化  （600315 股吧,行情,资讯,主力买卖）。拥有低毒农药草甘膦和菊酯业务的扬农化工  （600486 股吧,行情,资讯,主力买卖）；