5000万亩耕地污染治理 7股迎来重大机遇

　　永清环保：重金属污染治理领域龙头企业

　　大气治理业务：受益于脱硝高峰的到来

　　从脱硫脱硝行业来看，目前脱硫大部分已完成，预计约有三分之一左右的改造需求。脱硝行业13-14 年将迎来脱硝改造成的高峰期(电力行业在13 年达到高峰，水泥行业13 年开始加速改造，在14 年达到投运高峰。钢铁行业的示范项目主要集中在14 年投运).

　　在脱硫脱硝领域，公司优势明显：1)公司技术处于一流企业水平；2)作为民营经济体，有较好的成本控制和服务意识；3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发，在成本控制上优势进一步明显。

　　重金属污染修复业务：行业处于起步阶段，市场前景广阔

　　目前重金属污染修复行业具有：1)处于起步阶段；2)市场空间广阔；3)区域较为分散；4)盈利模式尚未完全成熟；5)竞争程度尚不明显等特征。同时随着对环保问题的日益重视，国家近年出台一系列政策推进重金属污染治理。

　　在修复领域，公司具有：1)先发优势：公司09 年就进行了相关技术储备，并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并，为公司修复业务的发展提供了广阔平台；2)技术优势：公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用；修复药剂的投产填补了国内空白，实现了产业链延伸；与RAW 合作解决了铬污染土壤修复技术难题；3)品牌优势：公司确立了湘江流域重金属污染治理的龙头地位，13 年已把修复业务推向全国市场。

　　垃圾发电业务：未来盈利的重要增长点

　　垃圾发电是公司未来重点发展的业务之一，目前公司在建新余垃圾发电项目(预计15 年8 月投入运行)和衡阳垃圾发电项目(预计16 年上半年投入运行)，两个项目正式运行后，每年可贡献收入1.2 亿元，贡献净利润4300 万元。

　　运营业务：平稳增长

　　公司运营项目主要集中在钢铁行业的脱硫和余热发电领域，近年钢铁行业低迷，使得运营业务毛利率相对较低，我们认为短期内公司不会将运营服务作为重点发展，与其他业务相比，公司运营服务收入弹性较小，将保持平稳增长。

　　估值和投资建议

　　我们预计公司13 年、14 年及15 年的EPS 分别为0.36 元，0.58 元，0.76 元，对应当前股价的PE 分别为82 倍，51 倍及37 倍，首次给予“增持”评级。(湘财证券)

　　华测检测：业绩略超预期，看好公司长期增长

　　投资建议

　　公司发布2013年三季报，前三季度实现营收5.43亿，同比增长26.57%；归属上市公司股东净利润1.02亿，同比增长30.17%；基本每股收益0.28元。业绩略超预期。小幅上调13-15年EPS分别为0.43元、0.57元和0.74元，对应PE分别为43倍、32倍和25倍，看好公司品牌知名度和公信力的不断提高以及新业务开发带来的业绩增长，维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　业绩略超预期：公司发布2013年三季报，前三季度实现营收5.43亿，同比增长26.57%；归属上市公司股东净利润1.02亿，同比增长30.17%；基本每股收益0.28元。单季度数据上看，第三季度实现营收2.07亿，同比增长26.23%；归属上市公司股东净利润0.44亿，同比增长37.77%；三季度单季度EPS 0.12元。业绩略超预期。

　　盈利能力稳健：报告期内，公司综合毛利率为61.96%，同比下降了4.61个百分点。毛利率的下降伴随着费用率的下降，主要是会计核算的原因导致。总体上看，公司净利率为19.12%，同比提高0.84个百分点，显示出公司稳健的盈利能力。

　　期间费用率控制稳定：报告期间，公司管理费用率19.81%，同比下降了4.23个百分点。管理费用率下降的主要是由于财务核算的原因，部分计入当期成本中。销售费用率20.99%，同比增加1.5个百分点，主要是公司扩大生产经营规模，人力成本增长所致。财务费用主要为利息收入，报告期内利息收入为992万，同比增长19.73%，主要是公司优化存款结构后计提利息增加所致。整体上看，期间费用率下降2.62个百分点。另外，三费之外的营业税金及附加同比减少81.34%，主要是公司所处大部分地区为增值税试点城市，实行营改增所致。总体上看，营改增对公司的影响较为积极，减轻了公司的实际税负。

　　参与标准制定，树立公司品牌和公信力：检测行业独立于买卖双方，以第三方的身份进行产品检测。客户除了考虑检测成本，更重要的是考虑检测机构的公信力。公司自成立以来都非常重视对公信力和品牌声誉的维护，具有严格的内部质量控制管理体系，并设立内部审计部门，严查舞弊贿赂行为。同时，公司不断研究新的测试方法，积极参与国家标准、行业标准以及企业标准的制定，增强公司的竞争力。

　　风险提示：新业务拓展低于预期风险；政策风险。(长城证券)