5000万亩耕地污染治理 7股迎来重大机遇

　　中电远达：集团第二次资产注入，业绩有望显著提升

　　历经数次资产整理，成功转型为环保企业

　　中电远达是五大发电集团中电投旗下的六大上市平台之一，集团于2011 年启动第一轮脱硫资产注入；2012 年非环保资产剥离，蜕变成环保上市公司；2013 年启动第二轮脱硫脱硝资产注入，目前被中电投集团定位为唯一环保发展平台。

　　此次收购机组盈利情况较好，后续注入仍可期待

　　此次收购的机组由于装机规模较大，均在60 万千瓦以上，机组运行条件较好，利用小时数高，在1 分钱/度的脱硝运营补贴下，净利润率有望实现25%-30%。截至2012 年底，中电投集团火电装机5,708 万千瓦，对比目前公司2400 万千瓦的装机，后续仍存较大想象空间。

　　脱硝市场井喷，工程及催化剂市场供不应求

　　由于前三季度脱硝工程总量增速明显，2013 年上半年公司脱硝催化剂销售录得115%的增长，实现收入1.49 亿元。根据环保部下发的《火电厂大气污染物排放标准》要求，到2014 年6 月底前，需要完成全部电厂的脱硝改造。即使存在延期完成的现实情况，脱硝项目也必然会集中在近两年进入市场，出现脱硝订单高峰期。

　　盈利预测与估值

　　预计2013-15 年为0.51、0.80 和0.85 元，根据最新收盘价，对应PE 为52、33 和31 倍，看好公司后续发展趋势，给予买入评级。

　　风险提示

　　增发完成时间低于预期；2015 年脱硝市场萎缩。(广发证券)