5大券商3日看好6板块40股（附股）

　　煤炭：动力煤上涨预期兑现 荐3股

　　下游增速分化:11月发电量4391.82亿千瓦时,同比增长6.77%,其中火电发电量3750.95亿千瓦时,同比增长5.76%,占水、火发电量总和的比重为85.89%,与去年同期提高1个百分点,较上月提高3个百分点。11月份生铁、粗钢产量分别为5289.78万吨和6087.94万吨,同比分别增长0.58%和4.17%,增速分别较上月下降7和5个百分点。粗钢产量已经连续3个月下降。据中钢协公布的数据,12月中旬重点钢企粗钢日产量169.21万吨,旬环比下降0.2%。

　　进口可能出现恢复性增长:11月我国进口煤炭总量在经历连续3个月环比下降后出现恢复性增长,当月进口量为2843万吨,同比下降1.90%,环比增长12.53%。1-11月份累计进口2.92亿吨,同比增长15.1%。全国进口量超过3亿吨,创历史新高已无悬念。根据目前国际煤价和海运费测算,澳大利亚动力煤、焦煤到岸价格分别较国内煤价低40元/吨和73元/吨,印尼动力煤仍保持了一贯的比较优势,预计未来2个月进口煤将出现回升。

　　我们对未来煤价的判断——分化后的平衡:动力煤价格上涨的动力将有所衰竭,一方面经过前期上涨,价格超跌已经得到修复,山西一些停产矿井开始复产复工,进口煤也会恢复冲击价格,另一方面,合同价格谈判基本落定,大型煤炭集团控制产量的动力有所松动,但3月份之前,由于安全生产形势和旺季支撑,动力煤仍将保持坚挺;钢铁行业产量、价格低迷,补库基本结束,钢厂焦炭、焦煤库存目前处于历史高位,截止12月27日,焦钢总库存量为1311.67万吨,可用天数为21.09天,河北等地区严厉治污,一方面减少了焦煤的需求,另一方面维持了下游焦钢的价格,对焦煤需求下降有一定的对冲。加上山西在建矿井的停工停产和年底全国范围内小煤矿的停产,预计焦煤下跌空间不大。动力煤、焦煤在连续数月的走势分化后将再次趋于一致。

　　投资策略:短期来看,动力煤上涨的预期已经充分兑现,冶金煤价格短期面临压力,价格上涨驱动熄火,煤炭板块难以有突出的表现。但从中期来看,煤炭价格的底部已经探明,未来可能出现反复,但将进一步夯实底部;小煤矿的市场份额已经被大集团吞噬,未来将被迫退出逐步市场,市场集中度进一步提升,大集团的定价能力明显增强;行业面临的环保压力和资源税从价征收成本压力,将进一步加速行业过剩产能出清的步伐,新的上升周期开始萌芽。我们维持同步大市-A评级,相对看好中国神华、潞安环能、兰花科创。安信证券