2014年热点前瞻：计算机应用板块或再领风骚

　　科大讯飞:语音云平台打开想象空间,与中移动合作渐入佳境

　　研究机构：光大证券日期：2013-12-13

　　事件:

　　公司发布公告,将向广东移动“2013年智能语音云能力平台建设项目”提供技术服务,合同分为语音引擎授权、语音云平台和定制开发三部分,总价最高为人民币1.08亿元。

　　与中移动合作渐入佳境

　　自中移动战略入股以来,公司与中移动的合作进展备受关注,尤其在移动互联网领域,公司除了在今年中期与中移动明确“灵犀”的业务分成模式以外,还尚未有大的合同落地,而本次语音云平台项目的签订,不仅直接为公司明年的业绩提供了强大增量,更为重要的是开启了未来相关业务的想象空间,我们预计,在语音云平台建成之后,公司除了日常运维之外,还将借由语音云平台为中移动提供更多的语音类服务,包括改进呼叫中心的自助语音服务、进一步丰富“灵犀”的产品功能等。另外,公司公告显示截至目前公司与中移动的关联交易已经达到4,019.08万元。根据我们的推算,在中移动全面预装“灵犀”的推动下,公司相关的业务分成收入或已超过500万元/月。另外值得注意的是,在4G牌照刚刚发布完成的大背景下,中移动此举也无疑是为4G时代的手机应用端做布局,可以预见在4G时代,语音技术也必将拥有更大的应用空间。

　　移动互联网、教育双发力,公司前景一片大好

　　公司近阶段在教育和移动互联网领域利好频出,彰显了公司突出的战略布局意识和优秀的市场能力,公司在这两大领域的盈利模式也越来越清晰:教育领域,围绕普通话和英语口语测评技术打造从学习、培训到考试的一体化服务,并最终聚合成统一的教育门户;移动互联网领域,以“灵犀”和“语音云平台”为抓手,背靠中移动实现合作互赢,另外值得注意的是,公司已有的语音云平台目前也已经累计了众多的开发者和过亿的终端用户,这也将成为公司未来发展的重要资源。

　　维持买入评级,目标价62.3元

　　我们始终坚定看好语音技术未来的应用和发展空间,作为国内语音行业的绝对标杆,公司以产品和业绩充分展示了其优异的成长性。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.55元、0.89元、1.29元,给与其明年70倍的估值,目标价62.3元,维持买入评级。