丰田宣布明年推出氢燃料电池汽车 概念股迎升机

　　据新华网报道，在拉斯韦加斯国际消费电子展6日的媒体预展上，日本丰田公司展出了以氢气为能源的燃料电池汽车，并宣布这种“代表未来的汽车”将于明年在美国率先上市。

　　此前，日本本田和韩国现代汽车也曾发布氢燃料电池车型，并宣布了同样于2015年在美国率先推出的计划。在多年缓慢发展后，大批氢燃料电池汽车上路的日子也许为时不远。

　　这款尚未命名的氢燃料电池汽车将于2015年率先登陆加利福尼亚州。谈到氢燃料电池汽车普及过程中的“加气”难问题，丰田表示，正与加利福尼亚大学欧文分校合作研究加氢站的布局，让车主更方便地找到加氢站。加州政府已批准2亿美元，资助2015年新建约20家加氢站，计划在2024年扩大至100家。

　　丰田还表示，由于技术的进步，这款车的成本已比2002年的那款原型车降低了约95%，但该公司没有给出具体价格。此前曾有丰田官员表示，丰田氢燃料电池汽车的销售价格将在5万到10万美元之间。

　　分析人士指出，氢燃料电池车通过氢与氧结合，经由燃料电池产生电力来为汽车提供动力，其最大特点是行驶中完全没有碳排放和其他污染。根据目前的材料显示，氢燃料电池车行驶里程可以达到500到600公里，而燃料加注仅需3分钟。与目前国内市场主流的锂电池汽车相比，氢能源汽车具有如下优点：氢燃料电池能做到真正无污染；单次行驶里程数是锂电池车3至5倍；成本更低，氢能源取之不尽；应用领域范围更广等。

　　由于氢燃料电池车的燃烧产物只有水，因此不但远远超越了以石油为动力的内燃机车型，还远远优于混合动力车、电动车。作为未来汽车的终极目标，氢燃料电池车得到了全世界的认可。

　　A股市场中，金龙汽车与清华大学联合研发成功氢燃料电池城市客车；同济科技、长城电工(均参股燃料电池材料及部件企业；其他还有中炬高新、华昌化工、上汽集团、金瑞科技、复星医药等亦值得关注。

　　金龙汽车：四季度毛利率将继续回升

　　研究机构：东兴证券日期：2013年10月26日

　　事件：

　　公司2013年1-9月实现营业收入147.00亿元，同比增长8.61%；实现利润总额2.36亿元，同比减少36.14%；实现归属于母公司所有者的净利润1.06亿元，同比减少25.42%；实现基本每股收益0.24元。

　　观点：

　　三季度净利润同比大幅下降主要源于营业外收入大幅下降和销售费用率上升，毛利率已开始恢复、四季度继续向好。2013年三季度公司净利润同比大幅下降60%，主要是由于营业外收入同比下降90.17%(去年同期苏州金龙计入虎丘厂区拆迁补偿收益6,553.92万元)和销售费用率同比上升0.9个百分点(营业利润率同比下降0.95个百分点).2013年1-9月公司毛利率为10.90%，同比下降0.33个百分点，其中三季度毛利率为11.71%，同比仅下降0.08个百分点，环比上升0.67个百分点，三季度公交车销量占比有所回落，因而整体毛利率有所恢复，并且营业利润率达到1.94%环比大幅提升0.62个百分点，说明公司的盈利能力正在快速恢复过程中。四季度将迎来客运车辆的销售旺季，且公司正着力推动客运车型的研发和销售，预计四季度公司公交车销量占比将继续下降，并且公司仍在继续加强成本控制，整体毛利率将持续好转。

　　公司降成本措施不断加强，毛利率“回归”值得长期关注。公司管理层目前已经把降低成本作为当前工作重点。公司除了继续加强三家金龙采购、研发、生产和营销等系统的整合、增强协同效应，还在不断加强对三家金龙各自降低成本工作的管控，并且开始通过增强新产品研发过程中各相关部门的协同保障

　　新开发产品的毛利率，未来公司有望迎来毛利率向行业平均水平回归的阶段，值得投资者长期关注。

　　公司自主研发的车联网技术成熟，未来成长空间广阔。公司自主开发的智能化车载信息服务车联网平台--“龙翼”车联网不仅可以供给公司的车型使用，而且已经成为成熟的车联网集成模块，具备一定商业化的基础，“智能化”是未来汽车产业发展的重要方向，而主要载体就是车联网，公司在国内率先开发出具有自主知识产权的系统解决方案将为公司赢得先机，成长空间广阔。

　　结论：

　　看好公司正在不断深化的降成本工作，预计明年开始公司有望迎来一轮毛利率持续回归的过程，公司盈利有望迎来一轮快速增长。预计公司2013-2015年EPS分别为0.47、0.63和0.91元，对应PE分别为18.70、13.84和9.63倍，维持“推荐”评级。