重庆国企改革有望获新进展 概念股望爆发

　　重庆国资大会将于本月中旬召开，会上有望出台全面深化国企改革的指导意见。分析人士表示，短期国企改革概念有望走出止跌回稳的行情，相关概念股可关注。

　　据中证报报道，岁末年初，围绕国企改革的相关会议陆续召开：从国资委不断作部署到地方政府出台深化改革意见。不过，在市场的跌跌不休中，相关国企改革概念均出现了断崖式的下挫，尤以上海国企改革概念的跌幅更甚。据媒体报道，重庆国资大会将于本月中旬召开，会上有望出台全面深化国企改革的指导意见。分析人士表示，昨日部分重庆国企改革概念股出现了久违的温和上涨，这或是源于国企改革加速的预期，不排除短期国企改革概念走出止跌回稳的行情。

　　重庆国资大会即将召开

　　在各地纷纷召开国企改革大会的背景下，地方的国企改革大会一直牵动着市场的神经。据媒体报道，重庆国资大会将于本月中旬召开，会上有望出台全面深化国企改革指导意见。

　　据了解，重庆国企改革思路包括：组建若干家国有资本运营公司，下属二、三级企业将加快推进资产证券化进程；全面退出竞争性行业，实行股权多元化经营；探索国企人事任免及股权激励机制等。受此消息提振，昨日重庆港九、中房地产、渝开发、渝三峡、重庆钢铁等重庆国企改革概念股均出现了不同程度的上涨，尤其是重庆本地地产股更借此暂时摆脱了近来跌跌不休的态势。

　　目前，国有企业已成为重庆经济社会的中流砥柱。与2003年市国资委成立时相比，44户市属国有重点企业现在的资产总额、净资产、利润总额已分别增长了11倍、8倍、12倍。重庆国资初步形成了适应重庆经济社会发展的工业、基础设施、地方金融、商贸物流、生产服务等五大板块。

　　有分析人士指出，从政策变动的角度看，国企改革概念重新吸引市场目光的契机或许正在酝酿中。

　　机构看好国企改革主题

　　在十八届三中全会决议全文正式公布之后，资本市场围绕国企改革的讨论就未停止过，主流机构更是不断发表研报表示中期看多国企改革主题。

　　申银万国证券发表研报指出，新一轮国资国企改革大幕即将打开，新一轮国资国企改革是三中全会的重要议题，改革有望进一步释放制度红利、提升经济效率、缓解地方财政压力，对资本市场来说，将有助于提升相关行业、公司业绩与估值，并带来新的投资机会。其中，受益于新一轮“国资国企改革”的投资思路主要有四条：其一，实力较强、资源丰富的国企有望向“淡马锡模式”转变，成为国资流动与整合的平台；其二，部分国企有望通过改革改善经营效率，释放业绩，提升市场估值；其三，伴随国资有序流动，部分行业“国退民进”，民营企业有望在更加“市场化”的环境中胜出；其四，进入原先国有垄断领域的民营企业将扩大投资，上游行业有望受益。

　　海通证券则发表研报指出，各地国资情况差异非常大，改革方案需区别对待。从国资的地域分布来看，上海、广东、山东、江苏、安徽、浙江等经济较发达区域上市公司资源较为显著，同时整体资产质量较好。而不同区域的国资，资产的分布状况也各不相同，如上海资产主要集中在汽车、建筑、房地产、电力设备、商贸零售行业，山东资产主要集中在煤炭、汽车、钢铁、基础化工，而江苏省资产集中在房地产、机械、交通运输、食品饮料、汽车等行业中。

　　平安证券最新发表的研报认为，在可能的国企改革热潮中，更建议关注国有企业分布优势地区的优质公司。区域角度，建议围绕上海、广东、山东、江苏、安徽等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会；行业角度，建议围绕汽车、家电、医药、文化等消费类的竞争性行业筛选投资标的。而对于那些夹杂于国企改革投资主题中的公共类和平台类企业，则建议相对谨慎。公共类企业如果改革得当，还有一定可能成为未来的现金流品种；而那些平台类企业则只可能成为甩包袱的集中地。另外，即使在竞争性行业中，对那些国企质量欠佳的内地省市和经营环境不好的过剩性领域也需要抱有足够的警惕。

　　重庆“国改”或促相关概念股企稳

　　近来，市场跌跌不休，其中国企改革概念更是出现了断崖式的下挫。不过，昨日以重庆港九、重庆百货、渝开发等重庆国企改革概念股却出现逆市上涨。分析人士表示，重庆国企改革概念股的弱市受宠，或意味着资金正逐步恢复对国企改革主题的关注，投资者可逢低适当关注。

　　分析人士表示，自2013年12月以来，市场情绪逐渐从改革的热烈憧憬中回复至稳定状态，此前因改革预期明显走强的国企改革概念股也出现了明显的获利回吐压力。不过值得注意的是，在本轮市场调整初期，不少国企改革概念股都一度比较抗跌，这至少说明在预期上资金仍然看好这一题材的中期前景。分析人士认为，一旦有利契机再度形成，不排除国企改革概念股重新回归强势格局。

　　重庆百货：国资改革开启新征程

　　研究机构：国泰君安日期：1月7日

　　投资要点：

　　投资建议：首次覆盖建议“增持”。预计2013-15年摊薄后EPS为1.98/2.28/2.65 元， 同比增长15%/15%/17%。根据行业估值并考虑到百货业态的整合效应即将显现，国资改革有望提升管理效率赋予一定估值溢价，给予公司2014 年13 倍PE，目标价29.6 元，首次覆盖建议“增持”。

　　重庆国资改革步伐加快，重庆百货有望率先启动改革。据《华夏时报》报道，重庆国资改革方案已经上报市政府。目前市场认为国企改革推进难度较大，难以带来实质影响。研报认为改革有望从竞争性领域开始，安徽改革模式正在形成，其先进经验有望向重庆等第二批试点城市推开，在上一轮资产证券化的改革中，重庆百货率先启动改革，其“先行者”作用有望进一步发挥。安徽模式指的是安徽国资委向惠而浦让渡合肥三洋控股权形成政府、公司本身和战略投资者三方共赢的格局。一旦安徽模式作为成功典型被宣传，国资委有望通过引进战略投资者，逐步让渡国资控股权，从而理顺激励机制和重塑管理架构。

　　管理架构重塑提升管理效率，随着百货编码库建立，统采比例将逐步加大，百货毛利率有望持续提升。公司百货业务的毛利率与行业平均水平存在4%-7%的差距，主要是因为百货原来分散招商，效率较低。

　　研报预计未来百货可能统一签约，每个厂家签署补充协议。研报对百货毛利率对净利润增长影响进行了敏感性分析，假设其他条件不变，以2012 年年报为基准，如果百货毛利率提升1%，EPS 将提升19.03%。

　　催化剂：国企改革有效推进。

　　重庆港九：立足保税港区，受益内陆开放

　　研究机构：国泰君安日期：2013.12.30

　　投资要点：

　　首次覆盖给予“增持”评级。公司集装箱业务有望受益于内陆开放政策，外贸箱量将迎来强劲增长，预测2013-15 年公司每股收益分别为0.29 元、0.60 元和0.70 元。参考A 股集装箱港口公司估值水平，且重庆港九未来成长性优于同行业可比上市公司，给予目标价10 元，对应2013 年市盈率为35 倍，对应市净率为1.6 倍。

　　集装箱业务将受益于内陆开放政策。公司集装箱码头在重庆地区占据主导地位，腹地经济发展支持港口吞吐量稳步增长。上海自贸区设立伊始即提出“可复制可推广”模式，重庆作为自贸区热门备选之一，具有长江流域枢纽港、渝新欧铁路桥头堡等优势，未来设立自贸区的概率较大。上海自贸区范围主要以原保税区为基础，重庆若设立自贸区，很有可能涵盖寸滩保税港区，重庆港九是寸滩港区唯一的集装箱码头运营商，将直接受益于贸易便利化政策带来的外贸箱量增长。另外新丝绸之路、长江经济带规划、国企改革等政策陆续落实都将为公司提供绝佳的发展机遇。

　　经营改善将提升盈利水平。2013 年装卸业务毛利率明显提升，研报认为这主要得益于公司加强成本控制的措施。未来随着寸滩集装箱码头吞吐量增长、长寿化工码头培育渐趋成熟、逐步退出低收益项目(九龙坡港等)，公司资产收益能力有望稳步提高。

　　催化剂：重庆设立自贸区，新丝绸之路、长江经济带规划出台。

　　风险提示：区域内港口竞争加剧，自贸区等政策落实低于预期。

　　重庆钢铁重组方案获证监会核准

　　重庆钢铁  （601005 股吧,行情,资讯,主力买卖）11月10日晚间公告，公司于11月8日收到中国证监会《关于核准重庆钢铁股份有限公司重大资产重组及向重庆钢铁(集团)有限责任公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。批复主要核准公司本次重大资产重组及向重庆钢铁(集团)有限责任公司发行1996,181,600股股份购买相关资产；同时核准公司非公开发行不超过706,713,780股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金

　　中房地产与房地产开发集团逾9.5亿元竞得重庆土地

　　中房地产  （000736 股吧,行情,资讯,主力买卖）12月17日晚间公告，16日，公司收到《国有建设用地使用权成交确认书》，在2013年12月13日重庆市渝中区人和街99号举办的国有建设用地使用权拍卖出让活动中，公司与中国房地产开发集团公司共同竞得重庆市南岸区茶园-鹿角组团A分区A84-1/03、A84-9/04、A83-8/04、A83-14/03、A83-10/02宗地的国有建设用地使用权，用地性质为二类居住用地、商业用地、商务用地，建设用地总面积244405平方米，总计容建筑面积≤339747.4平方米，地块成交总价95129万元。

　　中房地产向中房集团转让对子公司1.3亿债权

　　11月20日晚间，中房地产  （000736 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告，公司拟与关联方中国房地产开发集团公司、控股子公司长沙中住兆嘉房地产开发有限公司签订《债权转让协议》，将公司对兆嘉公司的债权13000万元等额转让给中房集团。

　　为支持兆嘉公司“中房瑞致国际”项目的开发，中房地产曾陆续提供借款给兆嘉公司，截止11月20日，公司对兆嘉公司借款本金为2.61亿元，公司对前述提供借款事项曾召开董事会进行审议并披露。本次关联交易标的为公司对兆嘉公司的债权13000万元，此笔金额的构成为：兆嘉公司向公司的借款本金12089.89万元以及本金所产生的部分利息910.11万元。

　　中房地产称，公司在2013年度陆续参与竞拍并取得了苏州市吴江区滨湖路地块、重庆市大渡口区地块。在此基础上，公司正继续对相关项目进行跟踪考察，适时继续增加公司土地储备。为增加公司自有资金，保证项目开拓及建设所需资金，公司拟向关联方中房集团转让公司债权。此次转让公司债权有利于解决公司开拓新项目所需资金不足的问题，有利于推动公司主营业务房地产开发的可持续发展。

　　中房地产拟联合成立项目公司竞拍和开发海门地块

　　中房地产  （000736 股吧,行情,资讯,主力买卖）10月22日晚间公告，公司拟与关联方中国路桥、中房集团，非关联方深圳市建元投资有限公司(简称“建元投资”)共同投资成立项目公司，对江苏省海门市有关地块进行竞拍和开发。

　　拟成立项目公司的名称为中房海门地产有限公司，注册资金24800万元，其中中房地产出资比例为31%，中国路桥出资比例为30%，中房集团出资比例为29%，建元投资出资比例为10%。

　　中房地产表示，此次与关联方共同投资设立项目公司，有利于扩大公司经营规模，增强公司市场竞争能力，解决公司开拓新项目所需资金不足的问题。另外，公司在董事会成员中占大多数比例，保证了公司对项目公司的控制权，并由公司对项目公司进行合并报表。

　　渝开发逾5亿元竞得重庆南岸区一土地

　　渝开发  （000514 股吧,行情,资讯,主力买卖）12月17日晚间公告，公司与重庆市土地和矿业权交易中心签订《国有建设用地使用权成交确认书》，确认公司竞得重庆市南岸区茶园-鹿角组团A标准分区A70/01、A69/01宗地。该宗地成交单价为每平方米3682元，成交总价为52474万元。

　　渝开发不低8200万挂牌转让捷程置业剩余5.7%股权

　　渝开发  （000514 股吧,行情,资讯,主力买卖）11月5日晚间公告，公司将所持有的重庆捷程置业有限公司(简称“捷程置业”)剩余5.71%的全部股权(注册资本4000万元)以不低于8200万元的价格在重庆联合产权交易所进行公开挂牌转让。

　　截止2013年6月30日，捷程置业净资产的账面价值为68793.59万元，评估值为90101.80万元；相应捷程置业5.71%股权的账面价值为3928.11万元，评估值为5144.81元。

　　公司表示，鉴于捷程置业两路口项目投资金额大、资金回收和投资回报期长，本次股权转让及债权清偿，有利于降低投资风险，回笼资金，提高资金使用效率，保证公司其他项目的获取和建设资金需求，提高公司核心竞争力。

　　渝三峡A:行业面临无序竞争等发展瓶颈

　　重庆辖区上市公司2013年投资者网上集体接待日11月12日在全景网举行，渝三峡A  （000565 股吧,行情,资讯,主力买卖）董事长苏中俊指出，行业目前面临的瓶颈主要包括无序竞争，以及各地方安全环保政策的尺度差异。