阿里巴巴手游八二分成挑战腾讯 概念股望爆发

　　1月8日，阿里巴巴数字娱乐事业群总裁刘春宁在2013中国移动游戏产业年度高峰会上表示，阿里巴巴集团将推出自己的手机游戏平台，同时公布了相关产品形态、分成机制以及技术支持等规划方案。

　　根据公司方案，对于单机版游戏合作者，第一年阿里巴巴将完全免费为其提供服务，联合运营的游戏则采用8:2的分成模式，其中阿里巴巴拿20%，游戏开发者获得70%的收益，剩余10%将用于支持农村孩子教育发展。

　　阿里巴巴集团新闻发言人王帅更是从全行业的高度阐述阿里调整分成比例的理由：“如果游戏产业继续保持1:9的分成比例，即平台运营方拿走90%的收入，游戏运营商只分到10%，游戏产业的畸形就不会改变。阿里巴巴对游戏市场现状表示遗憾，对腾讯游戏一家独大，对游戏生态很不满。”

　　据中证报报道，刘春宁表示，2014年将是手游爆发的一年，预计全年国内智能手机出货量将达4.5亿部，阿里巴巴希望打造更加健康的生态链。

　　对于阿里巴巴这一举动，业内各方对此反应不一。北纬通信董秘李韧表示，阿里打破行业生态规则，提高游戏开发商的分成比例，对行业来说是一大利好。“阿里进来后，平台商之间的竞争会促使分成比例回归合理。”

　　华谊兄弟控股的银汉科技首席信息官邝小翚也表示，阿里手游平台出来后，游戏开发商又多了一个选择，而且其较高的分成比例会增加开发商的吸引力。

　　二级市场上，进入2014年，手游行业仍然蓄势待发。阿里巴巴正式推出手游平台宣布调整与游戏开发者的分成比例，挑战游戏渠道商强势地位，这一举动震惊游戏业界。当天，掌趣科技、中青宝、北纬通信等游戏股全线大涨。

　　多位业内人士表示，阿里的举动对游戏产业来说是利好，将促进平台商之间的竞争，使得游戏平台与开发商之间的利益分配更合理。但阿里是手游行业的新进入者，虽然给予游戏开发商的分成较高，但流量有限，游戏开发商不可能大规模倒向阿里平台。腾讯、360、91等平台商则表示，会观察阿里的动向，但不可能迅速跟进调整分成比例。

　　分析指出，阿里推出的手游平台战略对于手游行业来说将是一个长期利好，2013年手游概念表现抢眼，2014年投资者可多加关注A股市场中的手游概念股，如掌趣科技、中青宝、浙大网新、天舟文化、神州泰岳、华谊嘉信、百视通、汉鼎股份、北纬通信等。

　　中青宝：经营改善拐点明确，内生、外延协同推动发展

　　中青宝 300052 计算机行业

　　研究机构：长江证券分析师：陈志坚撰写日期：2013-10-24

　　事件描述

　　中青宝公布2013年三季报，前三季度实现营业收入1.8亿元、归属母公司股东净利润2727.9元，同比分别增长41.72%、107.16%；其中第三季度数显营业收入6595万元、归属母公司股东净利润976.6万元，同比分别增长36.25%、268.59%。

　　公司同时发布公告与兆驰股份签署战略合作协议，合作方式为中青宝将自行拥有全部知识产权的游戏产品内置在兆驰股份生产的智能终端产品，同时公司也可向兆驰股份生产的智能终端产品用户提供定制游戏服务，双方共享联合推广获得的用户的收益。

　　事件评论

　　业绩符合前期预告，实现快速增长。公司前期预告归属母公司股东净利润同比增长100%-130%，实际业绩落于此区间符合预期。公司业绩的快速回升主要来自于两方面：一方面，公司的传统主业端游、页游营收状况稳定增长；另一方面，公司强化了运营管理，严格采取“产品精细化运营模式”，提升了对于研发、营销费用的投入效率，前三季度的销售费用和管理费用分别从去年同期的49%和28%降到了31%和23%。

　　今年经营改善的拐点明确。前三季度利润逐季均实现较快增长，Q3增速再上一个台阶：Q1、Q2、Q3的营收增幅分别达41%、47%、36%，而归属母公司股东净利润的增速则分别达111%、57%、269%，显示公司的业绩在去年的低点之后，今年实现了较快增长，拐点明确。

　　公司调整战略后，在保持端游、页游稳定的基础上重点发展手游，业绩有望迎来较大的爆发弹性。手游业务线包括母公司新成立的手游业务战略子公司首游互动、并购的擅长重度游戏的美峰数码、擅长轻度游戏的苏摩科技三者共同组成，在仙侠、魔幻、体育竞技、卡牌等各种题材类型有丰富的布局，一旦流水取得好的表现，将带来较大的业绩弹性。

　　和兆驰股份合作显示公司在电视等多维终端布局的发展思路。在互联网电视发展的步伐越来越快的背景下，公司此举显示了较强的前瞻性，有望放大优质内容的变现价值。

　　给与公司“推荐”评级。公司业绩改善拐点明确，利用资本平台内生、外延并进思路开始明晰，预计2013~2015年EPS0.2、0.57、0.9元，合并备考eps则预计达0.3、0.65、0.95元，给与“推荐”评级。