阿里巴巴手游八二分成挑战腾讯 概念股望爆发
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浙报传媒调研报告:加速转型,游戏业务超预期
浙报传媒 600633 传播与文化
研究机构:东北证券分析师:耿云撰写日期:2013-11-13
2013年1-9月,浙报传媒实现营业收入16.10亿元,同比增长53.13%; 实现归属于上市公司股东的净利润3.23 亿元,同比增长91.10%。公司营业收入和净利润同比均实现大幅增长的主要原因是边锋浩方于今年5 月并表,业绩贡献显著。整体来说,未来两三年,互动娱乐、影视、东方星空都将是比较大的盈利增长点。
前三季度浙报传媒的新闻媒体业务仍然实现了正增长,1-6 月净利润同比增长12.79%,1-9 月净利润同比增长约10%。公司对于新闻媒体业务未来几年的目标首先是争取实现正增长,通过向全媒体转型, 更多地增加服务性收入,以抵消传统广告收入下滑的影响。例如车展、房展、电子商务、医院网上挂号等线上线下联动的整合营销服务。公司旗下纸媒和新闻网站浙江在线的用户数据库建设已经完成, 并已经初步启动基于用户数据库的效果营销试点。预计年内有望完成与边锋浩方用户数据库的进一步整合。
边锋浩方已经于5 月合并报表,就目前来说,利润增速肯定是超预期了,预计全年能达到50%以上的增长速度。边锋超预期增长主要有两方面的因素:一是国家集中清理非法的棋牌网站,许多中小型非法运营的棋牌网站都关闭了,所以用户集中度有所上升,包括边锋、联众、腾讯在内的几家大的棋牌游戏网站都有所受益;二是桌游增长速度较快,移动互联网平台的游戏变现能力增长。
预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.84 元、0.97 元、1.09 元, 维持谨慎推荐评级,看好公司向新媒体转型的发展战略。
风险提示:游戏市场竞争激烈,成熟产品收入下滑,新产品推出低于预期;报纸广告收入下滑。
北纬通信:行业竞争门槛提升,倒逼龙头公司做大
北纬通信 002148 通信及通信设备
研究机构:浙商证券分析师:沈俊撰写日期:2014-01-02
手游行业规模突破百亿,2014年智能机手游增速仍将保持三位数
根据艾瑞咨询的统计数据,2013年中国手游市场规模达到136.5亿元。其中智能机游戏规模91.5亿元,相比2012年19.5亿元规模增长近400%。预计2014年,手游行业的规模将超过200亿元,智能机游戏增速继续维持三位数增长。
游戏渠道基本完成市场划分,未来竞争焦点将集中在发行商
2013年100多家手游渠道完成了较为有效的市场整合,百度、360、腾讯、UC、运营商等分发平台凭借各自入口优势,均完成了市场份额的划分,行业格局将趋于稳定。2013年下半年开始,发行商触控科技和中国手游相继发力,规模增长迅速,根据易观Q3的数据,两家已经占到了发行市场约40%的规模。此外,越来越多的一线游戏开发商如蓝港、乐动卓越、广州银汉等公司开始参与自身游戏的发行。而传统端游公司本身具有相当成熟的游戏发行能力,也开始大力推进游戏发行业务,如盛大游戏、搜狐畅游、网易等。发行行业的进入门槛将逐步提高,竞争将会加剧,但这也会使龙头公司进一步提升竞争优势。
增发将为公司做大规模奠定基础,2014年公司机遇大于挑战
我们认为,2014年行业竞争将在更高的级别展开,对发行商的发行能力提出了更高的要求。目前公司在行业中排名第五(易观Q3数据),如果公司要在2014年的市场中保持这一竞争地位,必定会加大内生和外延式扩张的力度和速度。公司于2013年11月29日得到证监会非公开增发的批文,募集资金约5亿元。增发一旦落实,公司将扫清资金的困扰,积极争夺发行行业市场更大的份额。
看好公司2014年的发展,维持“买入”评级
我们看好公司2014年的内生和外延式增长,鉴于蜂巢新总经理已经就职,预计度过磨合期后蜂巢代理游戏的规模将继续增长。此外,公司从2011年就开始持续小规模投资移动互联网公司,因此增发资金到位后,公司有望加大对外投资的力度,而增厚公司业绩。不考虑外延和摊薄因素,预计2013-2015年公司EPS为0.66、1.29和1.75元,对应PE75、38和28倍,维持“买入”评级。
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