QFII悄然狂买账户创新高 15股首选目标

　　永清环保  （300187 股吧,行情,资讯,主力买卖）：重金属污染治理领域龙头企业

　　大气治理业务：受益于脱硝高峰的到来

　　从脱硫脱硝行业来看，目前脱硫大部分已完成，预计约有三分之一左右的改造需求。脱硝行业13-14 年将迎来脱硝改造成的高峰期(电力行业在13 年达到高峰，水泥行业13 年开始加速改造，在14 年达到投运高峰。钢铁行业的示范项目主要集中在14 年投运).

　　在脱硫脱硝领域，公司优势明显：1)公司技术处于一流企业水平；2)作为民营经济体，有较好的成本控制和服务意识；3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发，在成本控制上优势进一步明显。

　　重金属污染修复业务：行业处于起步阶段，市场前景广阔

　　目前重金属污染修复行业具有：1)处于起步阶段；2)市场空间广阔；3)区域较为分散；4)盈利模式尚未完全成熟；5)竞争程度尚不明显等特征。同时随着对环保问题的日益重视，国家近年出台一系列政策推进重金属污染治理。

　　在修复领域，公司具有：1)先发优势：公司09 年就进行了相关技术储备，并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并，为公司修复业务的发展提供了广阔平台；2)技术优势：公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用；修复药剂的投产填补了国内空白，实现了产业链延伸；与RAW 合作解决了铬污染土壤修复技术难题；3)品牌优势：公司确立了湘江流域重金属污染治理的龙头地位，13 年已把修复业务推向全国市场。

　　垃圾发电业务：未来盈利的重要增长点

　　垃圾发电是公司未来重点发展的业务之一，目前公司在建新余垃圾发电项目(预计15 年8 月投入运行)和衡阳垃圾发电项目(预计16 年上半年投入运行)，两个项目正式运行后，每年可贡献收入1.2 亿元，贡献净利润4300 万元。

　　运营业务：平稳增长

　　公司运营项目主要集中在钢铁行业的脱硫和余热发电领域，近年钢铁行业低迷，使得运营业务毛利率相对较低，我们认为短期内公司不会将运营服务作为重点发展，与其他业务相比，公司运营服务收入弹性较小，将保持平稳增长。

　　估值和投资建议

　　我们预计公司13 年、14 年及15 年的EPS 分别为0.36 元，0.58 元，0.76 元，对应当前股价的PE 分别为82 倍，51 倍及37 倍，首次给予“增持”评级。(湘财证券许雯)

　　恒宝股份  （002104 股吧,行情,资讯,主力买卖）：市场份额维持强势移动支付卡业务或将加速

　　公司发布公告，与中国电信就移动支付卡业务签订采购合同，共涉及13.56M及2.4G共四个品种，合同金额共计1.06亿元。

　　运营商采购规模迅速扩大，移动支付业务或加速。据了解，本次中电信移动支付卡招标总规模在240万张左右，比往年同期扩大一倍，招标价格与往年相比降幅约在20%以内。本次合同已陆续开始执行，预计到明年上半年执行完毕。由于各大运营商已经成立支付公司，在移动支付业务方面表现积极，因此我们认为此次中电信大规模采购预示着运营商在移动支付业务方面已经全盘启动。随着3G用户的快速增长和移动互联网的普及，我们判断运营商移动支付业务或将进入加速期。

　　13.56M将成主流，公司受益明显。本次中电信采购与往年最大的不同是13.56M卡占主要比重。公司在13.56M领域拥有自主天线技术(目前国内仅有握奇和恒宝两家掌握)，在该领域拥有明显的技术和品牌优势。本次招标公司中标份额在50%以上，也保持了在中电信市场的传统优势。尽管13.56M价格低于2.4G卡50%，但由于公司的自有技术优势，其毛利反高于2.4G卡50%左右。再考虑到13.56M已在金融领域具有广泛的市场基础，且金融市场又是公司强项，因此13.56M支付的普及将使公司受益明显。

　　中移动市场有望突破，进一步打开市场空间。根据前期的调研，公司收购的东方英卡公司目前运作良好，正在积极参与新一期中移动SIM卡招标项目。我们认为，公司在电信、联通支付卡招标中已经显示出品牌及技术优势，且SIM卡业务本来也是公司优势业务之一，因此公司借东方英卡在中移动市场获得突破应是情理之中。考虑到中移动具有的最庞大的移动用户群，我们认为中移动市场的突破对于公司意义重大。

　　盈利预测与评级。我们判断此次合同订单收入将于明年上半年确认，但移动支付业务的拓展速度已在我们此前的预期之内。因此我们维持公司盈利预测。预计公司2011-2013年EPS为0.28元，0.36元，0.50元，维持“推荐”评级。(中投证券王鹏)

　　围海股份  （002586 股吧,行情,资讯,主力买卖）：海堤工程业务增长提速，综合盈利水平提升

　　(1)海堤建设主业增长显著。公司上半年海堤工程收入增长提速，收入为4.12亿，同比增长39.26%。在中央政策的支持下，年初至今水利管理行业固定资产投资增长在29%以上；未来几年的年均目标水利投资额是现在的两倍，行业增长的空间依然较大。此外，公司在2011年上半年尚未使用募投资金，在资金陆续投放后预计公司能维持较高的增速。

　　(2)综合毛利率15.03%，同比上升1.35%；净利润率4.39%，同比提升0.41%。公司在以“工程施工总承包”经营模式为主的基础上，重点突出直属项目、BT项目、科技含量高的深大难项目以及强强联合项目，提高了公司的综合竞争力，提升了公司整体的盈利水平。预计未来的净利润率水平还有进一步提升的空间。

　　(3)费用控制良好。公司销售费用都计入管理费用，上半年管理费用率为2.95%，同比上升0.05%，费用控制良好；财务费用率1.89%，同比略微上升0.21%，募集资金的利息收入暂时还没在财务费用中体现。

　　(4)盈利预测及估值。在政策的推动下，我们认为水利投资增长将持续保持高位，公司作为海堤建设的第一股，未来两年的增长较有保障，未来还需关注公司业务跨区拓展的情况。我们预计2011-2013年的每股收益分别为0.81元、1.16元和1.27元；考虑到公司未来两年的净利润将保持超过30%的复合增长，给予公司2012年30倍的动态市盈率，目标价为34.8元，首次给予“增持”投资评级。(海通证券江孔亮)