造纸行业：纸浆价格下跌 废纸报价上涨

　　■阔叶浆、针叶浆价格下跌：国内阔叶浆市场价格下滑趋势从上月初至本月仍未见好转，本周天津、青岛、上海、广州阔叶浆到港价格均有所下降，幅度分别为0.37%、0.44%、0.66%和1.09%。下游纸品现货市场需求无明显改善，市场整体采购速度不佳，部分贸易商心态一般，暂无操盘意向。针叶浆方面，现货市场报价也有所下降，青岛、上海、广州三地到港价格下降幅度分别为0.06%、0.18%、0.12%。市场整体按需采购，成交量无明显变化。本周美废、日废、欧废平均报价分别上涨0.18%、0.73%和0.29%。

　　■白板纸、白卡纸价格维稳：本周灰底白板纸价格主流维稳。临近年关，国内纸厂陆续准备检修放假，如富阳电厂预计1 月10 号停机；东莞玖龙纸业决定对热电210MW机组进行为期35 天的大修改造工作等等。因此白板纸市场各型号货源量并不充足，生产厂家目前排产情况也较紧张。在此情况下，尽管下游采购未见明显放量，但东莞玖龙、浙江永泰、浙江三星、东莞建晖等已上调2014 年1 月份白板纸价格，幅度50-100 元/吨附近。但本周价格未见波动。本周白卡纸价格持稳。

　　国内纸业经销商年底忙于催款，以货款回笼为主，白卡纸出货缓慢报价持稳。另外，华南市场因产能过剩，华东及华北市场去往华南市场的货源量明显减少，另外为了加快出货速度，部分纸厂有降低出货价格的行为。

　　■投资建议：上周沪深300、造纸、包装印刷、家用轻工指数的涨跌幅分别为-0.84%、0.22%、0.59%和3.56%，造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300 指数的超额收益分别1.05%、1.43%和4.39%。我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级，推荐票证印刷向IC卡、电子发票业务转型的东港股份(买入-A)；客户不断拓展、成长动力不竭的奥瑞金(买入-A)；持续外延并购、进入电子烟广阔市场的上海绿新(买入-A)；管理改善、增长提速的喜临门(增持-A)。

　　■风险提示：纸品需求旺季不旺、包装印刷公司“触电”类新业务盈利不明。