微型电动车小范围试点正酝酿推行 概念股望爆发

　　宁波韵升：稀土构筑底部 多重因素将驱动回暖

　　研究机构：浙商证券 撰写日期：2013.12.13

　　上游稀土价格仍在构筑底部

　　受需求低迷影响，上游稀土价格维持底部调整态势。氧化镨钕最新报价为33.25万元/吨，相比年初31.80万元/吨，涨幅为5%；而轻稀土氧化镧、氧化铈相比年初价格分别下滑53%和55%；重稀土氧化镝最新报价为1825元/千克，相比年初下滑29%。相比轻稀土而言，重稀土跌幅较小。公司产成品售价与稀土价格联动，稀土价格的低迷会影响公司销售收入及盈利能力。

　　多重因素驱动稀土价格回暖

　　尽管当前稀土价格仍处于构筑底部态势，驱动稀土价格上涨的因素依然存在：市场预期政府将进行稀土收储、稀土行业的打黑整顿行动、国外稀土矿开采成本高且进度慢难以形成有效供给、下游需求的回暖，尤其新能源汽车的推广都将提振稀土永磁的需求。

　　盈利预测与投资评级：维持增持

　　我们预测公司2013-2015年将实现EPS：0.52元、0.65元和0.78元，分别同比增长-40%、24%和20%，对应动态PE分别为28倍、23倍和19倍。我们维持公司增持投资评级。