地方银行IPO之惑：证监会鼓励境外上市

　　多年在A股市场外排队等待上市的地方银行，对资金的渴求尤为迫切。如今IPO终于开闸，但是地方银行距离上市仍有着遥远的距离，甚至可以说仍在处于原地踏步的等待中——13家拟上市地方银行的审批状态并未有所改变。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜对《证券日报》记者表示，“港股并非城商行上市融资的唯一渠道、最佳渠道，但却会成为许多银行最终的选择，地方银行赴港上市也是最现实的选择”。

　　边晓瑜表示，“地方银行目前自身的经营状况并非特别突出，各项核心指标存在下降风险，未来能否稳健经营尚未可知，而且银行融资规模巨大，对A股市场可能造成的冲击不容忽视，IPO闸门如果对银行股彻底放开，本就羸弱的大盘将再度承压。监管部门或许已经考虑到这个问题，不会轻易或太早放行”。

　　据有关媒体统计，撇除分别终止审查和中止审查的重庆银行和徽商银行，目前排队等待在上海交易所主板发行新股的内地银行尚有11家，包括江苏常熟农村商业银行、盛京银行、江苏银行、锦州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、无锡农村商业银行等8家正在初审之中，以及杭州银行、东莞银行及江苏吴江农村商业银行等3家落实反馈意见之中，此外，还有在深圳中小板排队等待IPO的张家港农村商业银行和江阴农村商业银行。

　　重庆银行和徽商银行虽然选择港股上市，但目前中资银行无论A股还是H股估值总体处于较低水平。

　　在普遍超过20%的资产规模增速下，城商行近年来一直努力谋求上市以持续补充资本、支撑快速扩张。但A股市场自2007年放行北京银行、宁波银行、南京银行上市后，大门再未向城商行敞开，不少城商行几乎每年都会增资扩股以支撑规模扩张。

　　此前，多家拟上市商业银行已经在债券市场发债补充二级资本，但更多拟上市银行面临的仍是逐年下降的资本充足率。

　　统计显示，相比于2011年，盛京银行2012年资本充足率出现下降，由年初的12.88%下降到了年末的11.65%，下降了1.23个百分点。此外，江苏银行2012年资本充足率为12.16%，而2011年为12.82%；其核心资本充足率为8.45%，2011年则为8.73%。截至2012年年底，杭州银行总资产为3249.8亿元，资本充足率为12.46%，核心资本充足率为9.52%。东莞银行2012年的核心资本充足率10.79%，相比于2011年的10.87%出现小幅下滑。

　　边晓瑜指出，地方银行的核心竞争力存在隐忧，国有银行的挤压、行业格局的调整、金融改革的深化都将直接影响其未来的发展前景，草率放行其上市对整个资本市场而言都是非常不负责任的。跌破净值、大而不强已经成为国内银行业的重要特征，资本充足率下降仅仅只是冰山一角。

　　苦苦排队等待的上市大门迟迟不开的情况下，近期多家拟上市银行频频亮相各地产权交易所。

　　上海联合产权交易所公开信息显示，贵阳银行600万股(占总股本的0.33%)2013年11月被挂牌出让，作价2388万元，折算每股售价3.98元。卖出方来自南通鑫乾资产投资管理有限公司，持股比例为0.33%。2012年贵阳银行实现净利润16.2亿元。截至2012年年底总资产约1057亿元，净资产67.3亿元。由此可知，上述挂牌股权的市净率约1.06倍。

　　上海银行股权亦同步现身上海联交所，上海群建管理咨询有限公司倾囊售出所持全部股份，共55.8万股(占总股本的0.013%)，金额558.2万元，每股价格10元。上海银行2012年实现净利润75.2亿元。截至2012年年底，总资产计8169亿元，净资产423亿元。由此估算，上海银行挂牌股权的市净率约1倍。

　　江苏银行的1605万股也在近期登上北京产权交易所平台，挂牌价格8311.43万元，每股5.18元。转让方为江苏安邦电化有限公司。江苏银行2012年实现营业利润95.24亿元，净利润70.4亿元。截至2012年年底，公司总资产6502.4亿元，负债6161亿元，净资产341.4亿元。粗略估算，上述股权市净率约1.38倍。

　　证监会首次公开发行股票申报企业基本信息情况表显示，贵阳银行、上海银行、江苏银行均赫然在列。三家银行均选择在上海主板上市，保荐机构分别为中信建投、国泰君安及中银国际。

　　有投行人士对媒体表示，在IPO“堰塞湖”没有解决的情况下，放行地方银行上市的可能性不大。考虑到监管层鼓励金融机构境外上市，上述挂牌银行有望陆续仿效重庆银行、徽商银行等赴港上市。

　　边晓瑜表示，“港股并非城商行上市融资的唯一渠道、最佳渠道，却会成为许多银行最终的选择：一方面，A股市场的政策收紧必然打压地方银行上市的信心，许多银行在苦等无果后选择黯然退出；另一方面，港股市场相对稳健，概念炒作的风潮不太容易出现，地方银行赴港上市也是明智之举。”

　　有资深投行人士表示，城商行等地方银行A股上市已经“中断”6年之久。目前IPO何时重启要等监管层指导意见正式发布后才会有时间表，至于城商行上市条件的讨论则更要往后排了。从近期监管动向看，证监会鼓励城商行等金融机构境外上市。

　　证监会发言人此前表示，境外上市是利用境外资金发展自身的一种方式，证监会支持境内公司利用境内外两个市场发展壮大。据了解，证监会去年出台新规则，进一步放宽了H股上市企业境内的审批条件，主动降低募资门槛，极大缩短了H股IPO审核时间。

　　(证券日报)