六部门发文推进科技金融服务 引爆概念股（附股）

　　【概念股】

　　金证股份：三季报符合预期、金融IT业务具较强后劲

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2013-10-30

　　金证股份前三季度收入增速13%、净利润增速34%，符合分析师预期。公司金融IT业务市场需求长期看好，重新战略聚焦金融IT领域后具有较强的后劲。此外，智能化业务进入收获期，商品销售业务贡献稳定的利润。预计2013、14年EPS分别为0.37、0.49元，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　净利润增速约34%，符合分析师的预期。归属于母公司净利润5307万元、同比增长34%，较中期业绩继续改善。扣非后净利润4752万元、同比增长68%。

　　前三季度实现营业收入13.4亿元、同比增长13%。整体增速并不算太过出色，主要是因为：1)公司订单充分但研发与实施人员较紧张且结算收入滞后，预计后续随着以上两个问题的解决，公司订单将快速转化为收入，增长压力将逐渐消除；2)商品销售业务占比大、增速一直不高，削弱了整体收入增长的弹性。但从业务结构发展趋势看，未来盈利的改善将会越来越倚重于以金融行业为主的IT业务。

　　金融IT业务具有较强的后劲。公司从12年开始执行重新聚焦回归金融IT的发展战略，目前发展势头良好。金融机构数量增加、创新业务加速、客户对IT系统质量及性能要求提高等因素催生持续的金融IT建设需求，公司原来就是证券基财IT系统领域的一员老将，在重整旗鼓之后再度冲击恒生电子优势领先的供给格局，今年上半年成绩斐然：不仅在OTC等券商创新业务中获得不错的市场份额、中标5家新设基金IT总包合同，而且在整个金融IT市场也取得较好的成绩。公司越来越成为金融IT行业机遇中比较重要的参与者。

　　维持“审慎推荐-A”的投资评级。金融IT行业需求长期看好、公司相关业务顺利推进，智能化业务也将进入收获期，同时商品销售业务保持贡献稳定的利润。预计2013、14年EPS分别为0.37、0.49元。考虑到公司是金融IT行业的重要参与者、有希望成为最受益的企业之一，估值给予一定溢价。目标价15.70元，维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：金融业务的需求仍可能有波动性；新设基金成立节奏较慢，单体金额偏小；技术人员资源的瓶颈问题需要时间解决；非IT技术业务占比较大。

　　恒生电子：业绩恢复性增长

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：周中 日期：2013-11-20

　　费用控制出色，1-3季度业绩恢复性增长

　　恒生电子FY13Q1-3净利润同比增长52%；扣非后净利润同比增长38%；实现收入6.5亿元，同比增长17%。公司今年Q1-3单季利润同比增长分别为22%/57%/83%，增速持续加快，主要原因是：(1)费用控制得力；(2)人力成本上涨压力有所缓解；(3)投资收益大幅增长。

　　加强互联网金融布局

　　公司为加强在互联网金融领域的业务布局，将其在数米基金网的股权比例提升至64%。数米基金网还处于投入期，但是分析师认为其长期的前景不错。

　　看好金融创新对公司订单的拉动

　　三中全会对深化金融领域改革提出了一系列要求，瑞银预计未来1-2年金融领域的改革将最值得期待。无论是大力发展小型和民营银行，还是鼓励金融创新加快发展证券市场，又或是逐步实现存款利率市场化，对都会增加银行、券商等金融机构的IT投入。分析师相信公司将长期受益于这一历史大机遇。

　　估值：上调盈利预期和目标价，上调至买入评级

　　公司费用控制幅度超预期，分析师2013年EPS从0.44元上调至0.53元。另外，分析师认为金融改革将对公司市场需求形成实质性利好，分析师上调公司2014/15年收入预测并将EPS从0.58/0.74元上调至0.70/0.84元，同时分析师上调了长期盈利预测假设。根据瑞银VCAM模型(WACC8.8%)，分析师得到新目标价24元，对应2014年34倍PE。分析师上调至买入评级。

　　苏宁云商：战略转型逐步深入，检验效果尚需时日

　　类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：张丽华 日期：2013-12-31

　　近日分析师调研了苏宁云商，同公司相关人员进行了交流。

　　战略转型期：公司到9月份已经确定了转型为互联网零售商的战略，10月进入战略实施阶段，到春节前公司将工作重点放在调整组织架构，建设内部激励机制、创新机制以及制定2014年工作计划和预算方面上。

　　线下门店：关闭低效率门店工作基本完成，公司计划明年新开门店100-120家，主要在二三线城市，一线城市将继续关闭剩余的低效率社区门店。2014年公司重点工作之一是塑造线下门店员工互联网思维，将线下门店改造为自身的优势而非包袱。

　　线上业务：苏宁易购最大的问题是流量小，品类丰富度较低，目前公司日均流量在600-700万之间。苏宁易购后台系统正在升级，升级后客户体验或得以改善。明年公司将加大营销，提升平台价值。收购红孩子历时1年多，分析师预期公司2014年或加大对其投入力度。

　　开展新业务：公司表示2013年开展的诸多新业务，如申请筹建银行、申请基金销售资格、申请虚拟运营商资格，整体投入并不大，主要目的是为零售业务服务，定位上并不会改变公司主业性质。

　　分析师认为，鉴于公司需重建组织体系，塑造员工互联网思维，适应o2o这一新商业模式，同时公司将不断加大新业务投入，增加业务成本，因此要走出低谷需要时间。从目前的经营情况看，或在6-9个月后分析师将感受到公司的改变，也就是说明年3季度能够在报表上看到经营指标改善。

　　投资建议：分析师预测公司2013年、2014年、2014年每股收益分别为0.06元、0.07元、0.08元，公司正处于转型期，短期存在较大业绩压力，但公司战略逐步清晰、且具备较强的执行力，转型或将突破公司业绩方面的天花板，分析师维持其“增持”评级。